“全面實行股票發行注冊制的條件已基本具備。”證監會主席易會滿近日表示，將以“繡花”功夫做好規則、業務和技術等各項準備，確保這項重大改革平穩落地。

    從科創板增量試點，到創業板存量擴圍，再到全市場實行，注冊制改革將迎來關鍵一躍，A股市場新股發審制度將煥然一新。這是資本市場最近十年來最搶眼的基礎制度變革，也是資本市場服務實體經濟能力不斷躍升的最好注解。

    十年來，從核準制到注冊制，資本市場以創新性的基礎制度改革，激發服務實體經濟的澎湃動力，構筑支持經濟高質量發展的新生態。

    未來，資本市場仍將深化改革、擴大開放，不斷完善多層次體系，拓展對服務經濟的廣度深度，增強支持實體企業做大做強做優的資本力量，將繼續在市場化、法治化、國際化的軌道上提質增效，更好支持經濟轉型發展。

    基礎制度鼎新激發市場活力

    “自試點注冊制以來，市場投融資環境得到明顯改善，新股發行擁有更多市場化選擇。當前正處于注冊制向全市場推行的重要時刻，相信在穩中求進工作總基調之下，我國資本市場高質量發展必將行穩致遠。”正泰集團董事長南存輝說。

    注冊制改革進一步厘清了市場與政府的關系，資本市場的資源配置效率明顯提升，資本市場對實體經濟的融資支持顯著增強。數據顯示，2017年至2021年，首次公開發行股票（IPO）和再融資金額合計5.2萬億元，交易所債券市場發行33.9萬億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計約1.5萬億元，股票和交易所債券市場融資合計超10萬億元，均創歷史新高。新股發行及再融資常態化、融資功能完備的市場體系已然形成。

    注冊制是全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措，也是完善要素市場化配置體制機制的重大改革。經過近三年的試點探索，以信息披露為核心的注冊制架構初步形成，配套制度和法治供給不斷完善。

    在保護投資者合法權益方面，行政處罰、民事賠償、刑事懲戒“三位一體”的責任追究體系已經形成，違法違規成本顯著提升。特別是中國特色的證券集體訴訟制度順利落地，并將逐步實現常態化，為權益受損的中小投資者提供了更便利的維權渠道，也對證券違法犯罪行為形成了更強大的威懾力。市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的市場格局正加快形成。

    在暢通“出口”方面，退市制度得到進一步完善，退市指標進一步豐富，退市渠道進一步暢通。截至目前，今年已有超過40家公司被強制退市，進退有序、優勝劣汰的市場生態正加速構建。

    “實現核準制向注冊制的跨越，穩步推進試點注冊制，發行市場化程度、審核注冊效率和可預期性大幅提升，交易、退市等關鍵制度得到體系化改善，改革符合市場各方預期。”證監會副主席李超說。

    在全國人大財經委副主任委員劉新華看來，全面實行注冊制改革，是資本市場發展的內在要求，是資本市場促進經濟社會高質量發展的重要舉措，有利于全力把握好發行節奏，建立與市場需求相適應的發行機制，有利于更加注重不同市場、板塊、產品之間的協調發展。

    多層次體系完善增強市場適應性包容性

    在以注冊制改革為龍頭帶動資本市場關鍵制度創新的同時，更具包容性、適應性的多層次資本市場體系也在不斷完善，強化了直接融資對實體經濟的支持。

    易會滿表示，科創板、創業板試點注冊制相繼成功落地，大大提升了資本市場對優質企業的吸引力。數據顯示，截至8月10日，科創板上市公司超過440家，總市值突破6萬億元。科創板上市公司2021年年報及2022年一季報顯示，其歸屬母公司股東凈利潤同比增速分別達76%和62%，增速居A股各板塊之首。

    深化新三板改革、設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地邁出關鍵步伐。數據顯示，截至8月10日，北交所上市公司達105家，總市值超1900億元。其中，中小企業占比超七成，戰略新興產業、先進制造業等占比已超八成。

    十年來，多層次市場體系建設碩果累累，市場層次更加清晰，各板塊錯位發展，構建了服務不同發展階段、不同類型企業的直接融資體系。“比如，滬深主板更加突出‘大盤藍籌’的特色，科創板堅守‘硬科技’的特色，創業板繼續保持‘三創四新’的特點，北交所和新三板注重于創新型的中小企業。”李超說。

    未來，健全各層次市場互聯互通機制將是完善多層次市場體系的一大重點。轉板制度已正式落地，被稱為“北交所轉板第一股”的觀典防務已登陸科創板，業內期待轉板上市制度能更好地加強多層次資本市場內部的有機聯系。

    證監會明確表示，將進一步提升資本市場服務的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展需求；形成各市場板塊錯位發展、適度競爭的格局；統籌推進新三板基礎層、創新層制度創新，穩步擴大區域性股權市場創新試點范圍。

    科技與資本順暢循環

    澎湃支持創新力量

    無論是推行注冊制改革還是完善多層次市場體系，落腳點都是提升資本市場服務實體經濟的能力，特別是暢通科技、資本和實體經濟的高水平循環。十年來，在關鍵性制度創新的撬動下，支持科技創新的市場體系愈加完善，中國資本市場逐漸成為新經濟集聚地。

    “設立科創板、試點注冊制改革等系列舉措的推出，在一定程度上解決了科技創新企業融資難題，拓寬了融資渠道，有利于推動我國企業快速提升研發實力，增強國際競爭力，為做強實體經濟提供全面、有力、持續的金融服務。”神州細胞董事長謝良志表示。

    近年來，中芯國際、晶科能源、君實生物等一批關鍵技術攻關者，借助資本市場實現產業鏈、人才鏈、資金鏈深度融合，擦亮了硬科技底色，不少上市公司在增強自身競爭力的同時，還有效帶動了所處行業的轉型升級。

    “得益于國家對科技創新企業及新興產業的扶持，今年上半年戰略性新興產業公司已占A股IPO數量逾九成。”普華永道中國綜合事業服務部合伙人孫進說，監管部門著力暢通科技、資本和實體經濟的高水平循環，科創板硬科技產業集聚效應初步形成。

    與此同時，私募股權和創投基金支持創新的戰略性、基礎性作用進一步彰顯。證監會副主席方星海表示，推行注冊制改革以來，超過八成的科創板企業和六成的創業板企業，在上市前獲得了股權創投基金的投資。截至去年底，股權創投基金累計投資境內未上市企業股權、新三板掛牌企業股權等項目超過16萬家次，形成股權資本金10萬億元。

    創新是高質量發展的第一動力。資本市場風險共擔、利益共享的機制，不僅能提供融資支持，更能在完善公司治理、激勵企業家精神等方面發揮重要作用，大力促進企業創新、科技進步。可以說，加大對科技型企業的支持力度，已成為資本市場高質量發展的重要內容。

    證監會近期表示，在抓好已出臺措施落地的同時，將聚焦科技創新、民營企業等重點領域和薄弱環節，研究推出更多更有力的支持措施。

    十年來，資本市場在改革中前進，在開放中成長，實現了跨越式發展，未來，將繼續在全面深化改革中提升國際影響力，向國際一流資本市場邁進。

    十年來，資本市場服務實體經濟的覆蓋面和深度不斷拓展，未來，將持續在促進資本形成、優化資源配置、支持創新驅動發展等方面發揮獨特且不可或缺的作用。

    十年來，資本市場集聚了穩中向好、穩中有進的各方合力，未來，將繼續夯實平穩健康發展根基，為中國經濟轉型發展貢獻更多“進”的力量。