推進資本市場改革發展五方面重點工作

    維護市場平穩運行，強化市場功能發揮

    全面實行股票發行注冊制，促進資源優化配置

    健全多層次資本市場體系，助力穩定宏觀經濟大盤

    提高上市公司質量，更好發揮資本市場“晴雨表”功能

    統籌開放和安全，擴大高水平雙向開放

    ◎記者馬婧妤

    中國證監會黨委書記、主席易會滿日前在《求是》雜志發表了題為《努力建設中國特色現代資本市場》的署名文章，詳細分析了資本市場在新時代發生深刻的結構性變化，全面闡述了現代資本市場服務經濟高質量發展的重要功能、建設中國特色現代資本市場應當把握的正確方向，以及持續推進全面深化改革、提升資本市場服務經濟高質量發展能力的重點工作。

    文章提出，把握建設中國特色現代資本市場正確方向，須做到“五個堅持”。就進一步推進資本市場全面深改，易會滿在文中提出了五方面重點工作。

    資本市場在新時代發生了深刻的結構性變化

    文章指出，黨的十八大以來，特別是2017年全國金融工作會議以來，我國緊扣金融供給側結構性改革的主線，堅持用改革的思路和辦法來破解資本市場體制機制性障礙，堅定推進全面深化資本市場改革，推動資本市場發生深刻的結構性變化，服務經濟發展實現量質雙升。

    具體來看，資本市場的深刻結構性變化體現在下述五個方面：

    股債融資穩步增長。2017年至2021年，首次公開發行股票（IPO）和再融資金額合計5.2萬億元，交易所債券市場發行33.9萬億元。

    市場結構明顯優化。截至今年6月末，A股戰略性新興行業上市公司超過2200家，新一代信息技術、生物醫藥等高科技行業市值占比由2017年初的約20%增長至約37%。同時，投資者結構逐步改善，境內專業機構投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。

    多層次市場體系不斷健全。科創板、創業板試點注冊制相繼成功落地，深化新三板改革、設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地邁出關鍵一步。期貨和衍生品法審議通過，有效填補了期貨和衍生品領域的“基本法”空白。截至6月末，期貨期權品種已有94個，基本涵蓋國計民生主要領域。

    優化資源配置的功能進一步發揮。資本市場基礎制度的適應性包容性明顯提升，市場化的激勵約束機制不斷完善。資本市場并購重組主渠道作用不斷強化，近5年并購重組交易金額約10萬億元，激發了市場主體活力。

    高水平制度型開放穩步推進。證券基金期貨行業外資股比限制全面放開，互聯互通機制不斷深化，A股納入國際知名指數并不斷提升比重，外資連續多年保持凈流入，我國資本市場的國際吸引力和競爭力明顯增強。

    服務經濟高質量發展現代資本市場可在四方面發揮更大作用

    文章指出，現代資本市場具有服務經濟高質量發展的重要功能。資本市場在資源配置、風險緩釋、政策傳導、預期管理等方面有獨特而重要的功能，是深化金融供給側結構性改革的關鍵所在，在高質量發展中能夠發揮更大作用。

    一是激發市場主體創新活力，助力夯實經濟高質量發展的微觀基礎。從經濟金融發展史看，科技創新、產權保護、市場拓展與金融支持都是推動“創造性破壞”不斷發生的關鍵力量，資本市場在其中的積極作用也日益突出。沒有資本市場的持續發展，企業創新、科技進步不可能如此日新月異。

    二是促進產業和金融良性互動，助力暢通國民經濟循環。在當前經濟結構調整的重要關口，更加需要發揮好資本市場作用，促進直接融資與間接融資協同發展，引導更多儲蓄向新興產業集聚，同步促進傳統產業轉型升級，形成更高效率、更高質量的投入產出關系，實現經濟在高水平上的動態平衡。

    三是助力完善宏觀經濟治理，促進經濟平穩運行。當前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴大股權融資規模、豐富風險管理工具等手段，可以緩解高杠桿風險、暢通貨幣政策傳導，對提升經濟運行的穩定性具有重要的現實意義。

    四是推動經濟發展成果更多惠及人民群眾，助力實現共享發展。資本市場是居民增加財產性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養老保險體系的重要支撐。下一步深化資本市場改革，仍須進一步增強上市公司價值創造能力，提升行業機構專業能力，實現實體經濟發展、上市公司質量提升與投資者回報增長的良性互促。

    把握建設中國特色現代資本市場正確方向須做到“五個堅持”

    文章表示，我國資本市場已進入建設中國特色現代資本市場的新階段，要完整、準確、全面貫徹新發展理念，不斷深化對現代資本市場的規律認識和實踐把握，努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

    易會滿在文中總結，牢牢把握建設中國特色現代資本市場的正確方向，要做到“五個堅持”。

    堅持黨對資本市場工作的全面領導，確保發展方向始終正確。必須牢牢把握正確的政治方向，把黨的領導的政治優勢、組織優勢和資本市場發展的一般規律更好結合起來，堅守資本市場監管的人民立場，把堅持和加強黨的領導切實體現到服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革的實際成效上，體現到有力有效促進科技、資本和產業的高水平循環上。

    堅持實事求是，堅定走中國特色資本市場發展之路。我國資本市場的發展定位、功能職責必須與社會主義基本制度相適應，必須充分考慮當前我國的市場基礎、投資者結構和法治誠信環境等現實條件。要始終堅持實事求是，大膽探索、小心求證，以注冊制改革為契機，繼續全面深化資本市場改革，努力走出一條符合我國國情的資本市場發展之路。

    堅持市場化法治化，營造穩定、透明、可預期的發展環境。必須堅持“建制度、不干預、零容忍”，尊重市場規律，遵守契約精神，深入推進“放管服”改革。要正確認識和把握資本的特性和行為規律，引導資本規范健康發展。一方面，把握好資本市場監管的政治性和人民性，守好入口關，與相關方面共同建立健全防止資本無序擴張的制度機制。另一方面，加強證券監管與行業監管等的協同，既亮明“紅燈”，也設置好“綠燈”，落實好“兩個毫不動搖”，更好引導資本為社會主義市場經濟服務。

    堅持系統觀念，著力構建各方共建共治共享的治理新格局。要牢固樹立全局觀念，既扎扎實實辦好資本市場自己的事，也主動加強同財稅、貨幣、產業等政策的協調配合，發揮中央和地方兩個積極性，在推動中長期資金入市、提高上市公司質量、擴大高水平對外開放、打擊證券違法違規行為等方面增強合力，共同營造良好市場生態。

    堅持統籌好改革發展穩定，推動資本市場行穩致遠。股市有漲有跌是規律，對正常的波動政府不宜也不應干預，不能花錢買指數；但不干預不是放任自流，必須始終堅持底線思維，堅決防止“市場失靈”引發異常波動。資本市場的穩定不是守出來的，而是改出來的，必須保持定力，堅持通過改革激發市場活力，增強市場韌性和高質量發展的內生動力。

    持續推進資本市場全面深改明確五方面重點工作

    文章指出，當前，世界百年未有之大變局加速演進，世界之變、時代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時，我國發展仍處于重要戰略機遇期，我國資本市場發展仍處于大有可為的重要時期。要把防風險、穩增長、促改革擺在更加突出的位置，積極主動加強與相關部門的政策協同，加大金融支持疫情防控和經濟恢復發展力度，努力實現市場穩、政策穩、預期穩，通過改革“進”、開放“進”，更好推動經濟高質量發展“進”。

    易會滿在文中著重提到了五個方面的資本市場改革發展重點工作：

    一是維護市場平穩運行，強化市場功能發揮。證監會將繼續把維護市場平穩運行作為工作重中之重，加強宏觀研判，圍繞穩預期、穩上市公司、穩資金面、穩市場行為持續發力，強化對市場資金流向、投資者行為和上市公司業績等邊際變化的監測分析，健全資本市場內生穩定機制，完善極端情形下的風險應對預案。同時，主動加強與宏觀經濟管理部門、行業主管部門等方面的溝通協調，保持政策預期的穩定和一致性。

    二是全面實行股票發行注冊制，促進資源優化配置。下一步，證監會將牢牢把握改革正確方向，科學把握審核注冊機制、各板塊定位、引導資本規范健康發展等問題，以“繡花”功夫做好規則、業務和技術等各項準備，確保這項重大改革平穩落地。同時，加快中介和投資端改革，完善證券執法司法體制機制和投資者保護體系，推進關鍵制度創新，為資本市場健康發展營造良好的制度和生態環境。

    三是健全多層次資本市場體系，助力穩定宏觀經濟大盤。證監會將著眼于宏觀穩杠桿、微觀增活力，進一步提升資本市場服務的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展需求。具體包括：堅守科創板“硬科技”定位，加快完善創業板成長型創新創業企業評價標準，突出主板大盤藍籌特色，強化北交所服務創新型中小企業定位；發揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，統籌推進新三板基礎層、創新層制度創新，穩步擴大區域性股權市場創新試點范圍，健全各層次市場互聯互通機制；發揮好私募股權和創投基金支持創新的戰略性、基礎性作用，暢通募、投、管、退各環節；進一步健全民營企業債券融資支持機制，著力提升民營經濟、中小企業發債融資的可得性和便利性；深入推進基礎設施領域不動產投資信托基金擴募和試點范圍拓寬，抓緊推動保障性租賃住房、民營企業試點項目落地；與相關方面一道，深化債券市場基礎設施互聯互通，完善市場化法治化債券違約處置機制；進一步完善期貨市場品種體系，推動更多實體企業參與期貨市場。

    四是提高上市公司質量，更好發揮資本市場“晴雨表”功能。證監會將繼續把提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重要內容，堅持把好入口關與暢通多元退出渠道并重，堅持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅動。同時，發揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業領軍上市公司帶動中小企業協同發展，促進產業鏈供應鏈貫通融合和經濟轉型升級。

    五是統籌開放和安全，擴大高水平雙向開放。證監會將統籌開放和安全，堅定不移推進市場、機構、產品全方位制度型開放。一方面加快推進企業境外上市備案制度落地，支持各類企業依法依規赴境外上市。另一方面，進一步完善跨境資金監測監管機制和風險應對預案。同時，加強與香港市場的務實合作，深化滬深港通機制，進一步推動提升香港市場承接境內企業上市能力，促進兩地市場協調發展。