本報記者 吳曉璐

    近日，中國證監會黨委書記、主席易會滿在《求是》雜志發表文章《努力建設中國特色現代資本市場》。

    易會滿表示，當前，我國已進入全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮斗目標進軍的新發展階段，必須堅持和加強黨的領導，完整、準確、全面貫徹新發展理念，努力建設中國特色現代資本市場，推動經濟高質量發展。

    圖片來源：求是網截圖

    速覽十大亮點：

    1.把握好資本市場監管的政治性和人民性，守好入口關，與相關方面共同建立健全防止資本無序擴張的制度機制，維護好公平競爭的市場環境。

    2.加強證券監管與行業監管等的協同，既亮明“紅燈”，也設置好“綠燈”。

    3.全面實行股票發行注冊制，促進資源優化配置。證監會將牢牢把握改革正確方向，科學把握審核注冊機制、各板塊定位、引導資本規范健康發展等問題，以“繡花”功夫做好規則、業務和技術等各項準備，確保這項重大改革平穩落地。

    4.當前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴大股權融資規模、豐富風險管理工具等手段，可以緩解高杠桿風險、暢通貨幣政策傳導，對提升經濟運行的穩定性具有重要的現實意義。

    5.我國不缺資金但缺資本，尤其是缺創新資本的問題比較突出，在傳統行業投資增速下行壓力加大的情況下，這一結構性矛盾更加凸顯。資本市場能夠以分散決策、風險自擔的方式推動儲蓄向創新產業集聚。

    6.截至2022年6月末，A股戰略性新興行業上市公司超過2200家，新一代信息技術、生物醫藥等高科技行業市值占比由2017年初的約20%增長至約37%。

    7.股市有漲有跌是規律，對正常的波動政府不宜也不應干預，不能花錢買指數；但不干預不是放任自流，必須始終堅持底線思維，堅決防止“市場失靈”引發異常波動。

    8.證監會將繼續把維護市場平穩運行作為工作重中之重，加強宏觀研判，圍繞穩預期、穩上市公司、穩資金面、穩市場行為持續發力，強化對市場資金流向、投資者行為和上市公司業績等邊際變化的監測分析，健全資本市場內生穩定機制，完善極端情形下的風險應對預案。

    9.證監會將繼續把提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重要內容，堅持把好入口關與暢通多元退出渠道并重，堅持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅動，進一步化解信息披露不實、大股東違規占用擔保等突出問題，引導上市公司規范治理、聚焦主業、做優做強。

    10.堅定不移推進市場、機構、產品全方位制度型開放。進一步推動提升中國香港市場承接境內企業上市能力，支持香港鞏固國際金融中心地位，促進兩地市場協調發展。

    資本市場發生深刻的結構性變化

    在高質量發展中能夠發揮更大作用

    易會滿表示，我國資本市場在新時代發生深刻的結構性變化。特別是2017年全國金融工作會議以來，我國緊扣金融供給側結構性改革的主線，堅持用改革的思路和辦法來破解資本市場體制機制性障礙，堅定推進全面深化資本市場改革，推動資本市場發生深刻的結構性變化，服務經濟發展實現量質雙升。

    包括：股債融資穩步增長；市場結構明顯優化；多層次市場體系不斷健全；優化資源配置的功能進一步發揮；高水平制度型開放穩步推進。

    “隨著我國經濟進入高質量發展階段，為戰略性新興產業、中小微企業提供高效金融支持，促進跨周期、跨產業、跨群體分散風險，滿足人民日益增長的財富管理需求等，對金融體系提出了新的更高要求。”易會滿表示，資本市場在資源配置、風險緩釋、政策傳導、預期管理等方面有獨特而重要的功能，是深化金融供給側結構性改革的關鍵所在，在高質量發展中能夠發揮更大作用。

    一是，激發市場主體創新活力，助力夯實經濟高質量發展的微觀基礎。從經濟金融發展史看，科技創新、產權保護、市場拓展與金融支持都是推動“創造性破壞”不斷發生的關鍵力量，資本市場在其中的積極作用也日益突出。證券交易所的發展進一步暢通了公司股份流轉，提高了融資與定價效率，也為實施股權激勵等創新機制提供了更為便利的條件。沒有資本市場的持續發展，企業創新、科技進步不可能如此日新月異。

    二是，促進產業和金融良性互動，助力暢通國民經濟循環。一直以來，我國儲蓄主要通過信貸轉化為投資，間接融資占主導地位。隨著我國工業化、城鎮化發展到一定階段，也出現了傳統行業產能過剩與新興產業投資不足并存的局面，微觀上表現為企業投資回報下降，宏觀上則是有效投資需求不振。近年來，我國保持流動性合理充裕，市場利率總體下行，社會融資規模增速與國內生產總值名義增速基本匹配。但總的看，我國不缺資金但缺資本，尤其是缺創新資本的問題比較突出，在傳統行業投資增速下行壓力加大的情況下，這一結構性矛盾更加凸顯。資本市場能夠以分散決策、風險自擔的方式推動儲蓄向創新產業集聚，在當前經濟結構調整的重要關口，更加需要發揮好資本市場作用，促進直接融資與間接融資協同發展，引導更多儲蓄向新興產業集聚，同步促進傳統產業轉型升級，形成更高效率、更高質量的投入產出關系，實現經濟在高水平上的動態平衡。

    三是，助力完善宏觀經濟治理，促進經濟平穩運行。當前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴大股權融資規模、豐富風險管理工具等手段，可以緩解高杠桿風險、暢通貨幣政策傳導，對提升經濟運行的穩定性具有重要的現實意義。

    四是，推動經濟發展成果更多惠及人民群眾，助力實現共享發展。下一步深化資本市場改革，仍須進一步增強上市公司價值創造能力，提升行業機構專業能力，實現實體經濟發展、上市公司質量提升與投資者回報增長的良性互促。

    牢牢把握建設中國特色現代資本市場的正確方向

    易會滿表示，我國資本市場經過30多年特別是黨的十八大以來的改革發展，已進入建設中國特色現代資本市場的新階段。證監會要完整、準確、全面貫徹新發展理念，不斷深化對現代資本市場的規律認識和實踐把握，努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。對此，易會滿提出“五個堅持”：

    一是，堅持黨對資本市場工作的全面領導，確保發展方向始終正確。

    二是，堅持實事求是，堅定走中國特色資本市場發展之路。

    三是，堅持市場化法治化，營造穩定、透明、可預期的發展環境。特別是要正確認識和把握資本的特性和行為規律，引導資本規范健康發展。一方面，把握好資本市場監管的政治性和人民性，守好入口關，與相關方面共同建立健全防止資本無序擴張的制度機制，維護好公平競爭的市場環境。另一方面，加強證券監管與行業監管等的協同，既亮明“紅燈”，也設置好“綠燈”，落實好“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經濟共同發展，依法保護產權和知識產權，激發企業家精神和市場創新創造活力，更好引導資本為社會主義市場經濟服務。

    四是，堅持系統觀念，著力構建各方共建共治共享的治理新格局。需要牢固樹立全局觀念，既扎扎實實辦好資本市場自己的事，也主動加強同財稅、貨幣、產業等政策的協調配合，發揮中央和地方兩個積極性，在推動中長期資金入市、提高上市公司質量、擴大高水平對外開放、打擊證券違法違規行為等方面增強合力，共同營造良好市場生態。

    五是，堅持統籌好改革發展穩定，推動資本市場行穩致遠。股市有漲有跌是規律，對正常的波動政府不宜也不應干預，不能花錢買指數；但不干預不是放任自流，必須始終堅持底線思維，堅決防止“市場失靈”引發異常波動。這就要求守牢風險底線，把握好度。同時也要認識到，資本市場的穩定不是守出來的，而是改出來的，必須保持定力，堅持通過改革激發市場活力，增強市場韌性和高質量發展的內生動力。

    通過改革“進”、開放“進”

    更好推動經濟高質量發展“進”

    易會滿提出，當前，世界百年未有之大變局加速演進，世界之變、時代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時，我國發展仍處于重要戰略機遇期，我國資本市場發展仍處于大有可為的重要時期。要積極主動加強與相關部門的政策協同，加大金融支持疫情防控和經濟恢復發展力度，努力實現市場穩、政策穩、預期穩，通過改革“進”、開放“進”，更好推動經濟高質量發展“進”。

    對此，易會滿從五方面闡述了資本市場下一步如何推進改革“進”和開放“進”：

    一是，維護市場平穩運行，強化市場功能發揮。證監會將繼續把維護市場平穩運行作為工作重中之重，加強宏觀研判，圍繞穩預期、穩上市公司、穩資金面、穩市場行為持續發力，強化對市場資金流向、投資者行為和上市公司業績等邊際變化的監測分析，健全資本市場內生穩定機制，完善極端情形下的風險應對預案。同時，主動加強與宏觀經濟管理部門、行業主管部門等方面的溝通協調，保持政策預期的穩定和一致性，助力有效化解房地產企業風險、促進平臺經濟規范健康發展，努力以預期穩促市場穩、經濟穩。

    二是，全面實行股票發行注冊制，促進資源優化配置。經過近3年的試點探索，以信息披露為核心的注冊制架構初步經受住了市場考驗，配套制度和法治供給不斷完善，全面實行股票發行注冊制的條件已基本具備。下一步，證監會將牢牢把握改革正確方向，科學把握審核注冊機制、各板塊定位、引導資本規范健康發展等問題，以“繡花”功夫做好規則、業務和技術等各項準備，確保這項重大改革平穩落地。同時，加快中介和投資端改革，完善證券執法司法體制機制和投資者保護體系，推進關鍵制度創新，為資本市場健康發展營造良好的制度和生態環境。

    三是，健全多層次資本市場體系，助力穩定宏觀經濟大盤。著眼于宏觀穩杠桿、微觀增活力，進一步提升資本市場服務的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業的差異化發展需求。證監會將進一步健全民營企業債券融資支持機制，著力提升民營經濟、中小企業發債融資的可得性和便利性；深入推進基礎設施領域不動產投資信托基金擴募和試點范圍拓寬；與相關方面一道，深化債券市場基礎設施互聯互通，完善市場化法治化債券違約處置機制，加快構建制度健全、競爭有序、透明開放的債券市場體系。同時，進一步完善期貨市場品種體系，推動更多實體企業參與期貨市場，加強期現聯動監管，更好助力保供穩價大局。

    四是，提高上市公司質量，更好發揮資本市場“晴雨表”功能。證監會將繼續把提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重要內容，堅持把好入口關與暢通多元退出渠道并重，堅持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅動，進一步化解信息披露不實、大股東違規占用擔保等突出問題，引導上市公司規范治理、聚焦主業、做優做強。同時，發揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業領軍上市公司帶動中小企業協同發展，促進產業鏈供應鏈貫通融合和經濟轉型升級。

    五是，統籌開放和安全，擴大高水平雙向開放。面對復雜的國際環境，證監會將堅決貫徹黨中央決策部署，統籌開放和安全，堅定不移推進市場、機構、產品全方位制度型開放。同時，加強與中國香港市場的務實合作，深化滬深港通機制，進一步推動提升香港市場承接境內企業上市能力，支持香港鞏固國際金融中心地位，促進兩地市場協調發展。

（編輯 上官夢露）