本報記者 吳曉璐
4月17日,科創板公司納芯微披露發行結果,本次發行股數2526.6萬股,網上投資者放棄認購數量338.15萬股,棄購股數占本次發行總量比例13.38%,棄購金額7.78億元。網下投資者未出現棄購。
近日,部分新股棄購比例上升。業內人士認為,首先,二級市場持續下跌是主因。今年以來,A股持續回調,個股表現普遍不佳,導致新股上市后收益預期降低和“破發”出現,部分中小投資者出于避險情緒選擇棄購。
其次,是中小投資者“絕對價格高”等同于“發行定價估值高”的錯誤思維導致。從個股角度看,納芯微總體估值合理,但股價絕對價格較高,由于中小投資者對估值缺乏專業判斷,導致棄購比例較高。納芯微本次發行定價230元/股,對應2021年預計市盈率107.48倍,低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。根據市場反饋,公司作為國內隔離芯片細分行業領軍企業,近幾年發展迅速,網下機構投資者總體看好公司估值,未出現棄購行為。
業內人士表示,中小投資者應當破除將“絕對價格高”等同于“發行定價估值高”的錯誤思維。例如前期科創板禾邁股份,定價557.8元/股,但由于其發行市盈率與可比公司總體接近,估值相對合理,上市首日收漲29.9%,至今未出現破發。
最后,從底層邏輯來看,棄購比例高的原因在于市場化博弈加大所致。業內人士表示,首先,打新行為回歸正常的風險系數。近期部分新股棄購比例上升,也體現出市場化約束機制正不斷發揮作用。去年9月份詢價定價新規實施以來,買賣雙方深化博弈,部分新股開始出現“破發”,網上投資者棄購股數、金額也有所增加,說明“打新穩賺”“新股不敗”等現象已被逐步打破。其次,主承銷商全額包銷,加大市場參與方的博弈。納芯微本次棄購股數338.15萬股,棄購金額7.78億元,將由主承銷商全額包銷,在市場持續下跌情況下,包銷風險增大也會促使后續發行人和主承銷商定價更加審慎。
另外,業內人士提示,投資者需要警惕,棄購屬于違約行為。網下投資者如果棄購一次,就被視為違規。同時,網上棄購也是一種違約行為。目前科創板、創業板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式,相較投資者申購前需全額預繳資金的申購模式,可有效避免大量資金凍結,提升投資者資金使用效率,但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。根據相關規定,網上投資者12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的,6個月內將無法再參與新股申購。
業內人士建議,網上投資者需要及時調整打新思路,加強對新股申購相關規則的學習,打新之前要先對上市企業有充分的了解和認知,理性參與新股申購。對于不看好的新股,可以選擇不參與,不能先“閉眼打新”而后“違規棄購”,既影響自身打新資格,也對新股發行秩序造成負面影響。
(編輯 田冬)
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