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拓寬民企融資渠道 兩大發(fā)力方向關(guān)注度高

2022-04-07 00:00  來源:證券時報電子報

    近日,證監(jiān)會發(fā)文,擬于近期推出一系列政策措施,進一步拓寬民營企業(yè)債券融資渠道,增強服務民營經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效。

    相關(guān)政策在市場上受到較大關(guān)注,接受證券時報記者采訪的券商人士認為,“更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單”、“盡快推出組合型信用保護合約業(yè)務”等內(nèi)容,從發(fā)行、增信、投資和規(guī)范等多個層面推出多項支持民企債券融資措施,有利于進一步拓寬民營企業(yè)債券融資渠道,改善當前民企債券融資難的情況。

    “知名成熟發(fā)行人”

    或?qū)U容

    3月下旬,證監(jiān)會發(fā)文,于近期推出一系列支持民企融資的政策措施。根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)文件,具體內(nèi)容包括推出科技創(chuàng)新公司債券、進一步優(yōu)化融資服務機制、發(fā)揮市場化增信作用、便利回購融資機制、鼓勵證券基金機構(gòu)加大民營企業(yè)的業(yè)務投入、加強宣傳推介力度、提升信披質(zhì)量等多方面內(nèi)容。

    證監(jiān)會表示,進一步優(yōu)化融資服務機制時,會“將更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單”。據(jù)了解,市場機構(gòu)對此頗為期待。

    “2018年首批‘知名成熟發(fā)行人’名單均為央企國企,如果后續(xù)能將民企納入,一定程度上能夠提升民營發(fā)債主體的市場認可度。”中信證券研究所副所長明明接受證券時報記者采訪時表示。

    申港證券投行負責人也對證券時報記者分析,此前滬深交易所已經(jīng)推出了對“成熟知名發(fā)行人”優(yōu)化債券融資的指南,從早期披露的名單來看,以央企及地方AAA級國企為主。本次將會有更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)被納入知名成熟發(fā)行人名單,有助于提高民營企業(yè)債券發(fā)行審核效率、有效降低融資成本、優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)。

    不過,該負責人表示,考慮到此前該制度對于知名成熟發(fā)行人存在多項評判標準,預計在短期內(nèi),受益企業(yè)仍以民企中資質(zhì)較好的企業(yè)為主。

    “希望該名單考慮不同行業(yè)的特性后,將各行業(yè)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)納入名單,對名單內(nèi)的民營企業(yè)融資審核機制進一步公開、明確。細化中介機構(gòu)對名單內(nèi)的民營企業(yè)盡職調(diào)查程序和要求,形成可操作、可預期的規(guī)定。”浙商證券投行業(yè)務負責人對證券時報記者表示。

    盡快推出組合型

    信用保護合約業(yè)務

    滬深交易所2019年推動信用保護工具試點以來,信用保護工具市場發(fā)展不大,目前規(guī)模仍然較低。

    上海一家券商投行人士對記者表示,目前信用保護工具主要創(chuàng)設(shè)機構(gòu)是券商,而券商已經(jīng)承擔了債券承銷商職責,創(chuàng)設(shè)信用保護工具會放大券商的風險敞口,因此動力不足。引導不同需求、不同風險偏好的市場化機構(gòu),以及支持民營企業(yè)發(fā)展的政策性機構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用保護工具,可有效促進市場發(fā)展、提升市場規(guī)模。

    值得關(guān)注的是,證監(jiān)會日前的發(fā)文中明確提出,“發(fā)揮市場化增信作用,鼓勵市場機構(gòu)、政策性機構(gòu)通過創(chuàng)設(shè)信用保護工具為民營企業(yè)債券融資提供增信支持,盡快推出組合型信用保護合約業(yè)務。”

    “但從已創(chuàng)設(shè)的信用保護工具的情況來看,整體規(guī)模較小,以民營企業(yè)為標的的產(chǎn)品很少。我們認為鼓勵各類符合條件的市場機構(gòu)主動為民營企業(yè)創(chuàng)設(shè)信用保護工具,有利于對沖違約風險,提振優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)融資信心。”前述申港證券投行負責人表示。

    此外,證監(jiān)會還提出“便利回購融資機制,適當放寬受信用保護的民營企業(yè)債券回購質(zhì)押庫準入門檻。”

    明明認為,目前,受信用保護債券需要滿足主體評級AA+及以上,且信用保護憑證的剩余保護期限不低于2個月,才可以開展質(zhì)押式回購業(yè)務,主體評級的要求高于有擔保債券。因此,放寬回購質(zhì)押庫準入門檻,主要會從降低主體評級的要求入手,這樣能夠使AA級發(fā)行人所發(fā)的受信用保護債券也享受到質(zhì)押回購便利,降低其融資難度。

    “目前對于有信用保護工具的債券準入主體評級是AA+及以上,確實比較高。”前述投行人士也表示,放寬受信用保護的民營企業(yè)債券回購質(zhì)押庫準入門檻,對于信用保護工具的增信作用是一種認可,有利于提升投資者對搭配信用保護工具發(fā)行的民企債券的認可度。

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