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年內(nèi)民企全市場發(fā)債逾2000億元 政策漸次落地優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步受益

2022-03-30 00:57  來源:證券日報 

    本報記者 邢萌

    為落實今年政府工作報告提出的“完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制”,證監(jiān)會擬推七大舉措拓寬民營企業(yè)債券融資渠道。接受記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,近年來,隨著信用環(huán)境收緊,民營企業(yè)債券融資難度加大。隨著七大舉措落地實施,民營企業(yè)困境將得到有效改善,優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)有望受益。

    中誠信國際數(shù)據(jù)顯示,截至3月29日,今年民營企業(yè)全市場發(fā)行債券總額達(dá)2075.15億元。其中,在交易所債券市場,民營企業(yè)發(fā)行債券總額為998.08億元。

    滬深交易所多措并舉

    支持民營企業(yè)債券融資

    發(fā)展債券融資,有助于解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題。但近年來,民營企業(yè)債券融資規(guī)模持續(xù)下降。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2021年,民營企業(yè)共發(fā)行信用類債券381只,發(fā)行金額3178億元,發(fā)行規(guī)模同比下降34%。

    “2017年以來,隨著金融去杠桿政策逐步落地,信用環(huán)境有所收縮,金融機(jī)構(gòu)在資金面收緊的情況下,難以將投資標(biāo)的下沉至民營企業(yè)債券。2020年以來,新冠肺炎疫情反復(fù),致使資金避險情緒持續(xù)上升,進(jìn)而導(dǎo)致民營企業(yè)債券融資難度進(jìn)一步加大。”聯(lián)儲證券總裁助理兼?zhèn)瘶I(yè)務(wù)事業(yè)部總經(jīng)理吳麗娜對《證券日報》記者表示。

    “從民營企業(yè)自身來看,民營企業(yè)普遍面臨著資產(chǎn)質(zhì)量相對較弱、信用水平較低、行業(yè)競爭激烈以及經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險較高等問題,導(dǎo)致民營企業(yè)債券融資困難。”針對民營企業(yè)債券融資難的原因,吳麗娜分析稱,2018年以來,一系列債券違約事件進(jìn)一步反映出民營企業(yè)存在債券募集資金使用不規(guī)范、信息披露機(jī)制不完善等一系列問題。

    “民營企業(yè)融資難問題由來已久。信用分層趨勢下,債券資金更多流向行業(yè)龍頭和優(yōu)質(zhì)企業(yè),中小民營企業(yè)債券融資困難加劇。”中誠信國際研究院副院長袁海霞對《證券日報》記者表示,一方面,我國債券市場融資結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。另一方面,近年來民營企業(yè)信用風(fēng)險增加,市場的謹(jǐn)慎情緒使民營企業(yè)發(fā)行債券融資的信心受挫,市場風(fēng)險偏好下降。此外,相關(guān)風(fēng)險對沖工具有待進(jìn)一步豐富、完善。

    與此同時,記者了解到,滬深交易所也在多措并舉支持民營企業(yè)債券融資。在債券創(chuàng)新品種方面,上交所先后推出募集資金用于紓解民營企業(yè)融資和流動性困難的紓困債、支持中小型高科技成長性企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、疫情期間支持民營企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的疫情防控債,以及雙非可轉(zhuǎn)債、可交換債等股債關(guān)聯(lián)產(chǎn)品,并積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)在雙創(chuàng)債框架下發(fā)行科創(chuàng)用途公司債券;2015年公司債改革后,深交所陸續(xù)推出創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司私募可轉(zhuǎn)債等,直接或間接支持民營科技企業(yè)融資約250億元。

    引導(dǎo)市場理性看待

    民營企業(yè)風(fēng)險

    為落實政府工作報告“完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制”,進(jìn)一步暢通民營企業(yè)債券融資渠道,證監(jiān)會擬于近期推出一系列政策措施,包括推出科技創(chuàng)新公司債券、進(jìn)一步優(yōu)化融資服務(wù)機(jī)制、便利回購融資機(jī)制等七大措施。

    中金公司固收研究團(tuán)隊認(rèn)為,此次證監(jiān)會分別從發(fā)行、增信、投資和規(guī)范等多個層面發(fā)布多項支持民營企業(yè)債券融資措施,有利于進(jìn)一步拓寬民營企業(yè)債券融資渠道,改善當(dāng)前民營企業(yè)債券融資難的情況。但是在市場投資者對民營企業(yè)的風(fēng)險偏好沒有得到明顯修復(fù)的情況下,政策的受益方更多會集中在本身信用資質(zhì)較好的行業(yè)龍頭的民營企業(yè)。

    “七大舉措將有助于引導(dǎo)資本市場進(jìn)一步服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),尤其是加速民營企業(yè)發(fā)展。”吳麗娜對記者表示,科技創(chuàng)新公司債券的設(shè)立將進(jìn)一步豐富公司債券品種,并有助于改善債券融資行業(yè)結(jié)構(gòu),引導(dǎo)資金流向政策傾斜的行業(yè)。此前民營企業(yè)債券融資以房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)為主,此次推出的科技創(chuàng)新公司債券將豐富公司債券品類,并極大緩解國內(nèi)扎根一線研發(fā)、投入科技創(chuàng)新的民營企業(yè)的資金壓力。

    針對如何進(jìn)一步完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制,吳麗娜表示,監(jiān)管部門需要引導(dǎo)證券基金機(jī)構(gòu)參與民營企業(yè)債券融資工作,鼓勵市場機(jī)構(gòu)、政策性機(jī)構(gòu)加快對信用保護(hù)工具的研究和創(chuàng)設(shè),為民營企業(yè)發(fā)行債券提供增信支持。

    袁海霞建議,一方面,引導(dǎo)投資者正確看待信用風(fēng)險釋放,加快推進(jìn)信用風(fēng)險處置與化解,做好預(yù)期管理。從政策端入手,引導(dǎo)市場理性看待民營企業(yè)風(fēng)險,避免謹(jǐn)慎情緒過度升溫,適度提高投資者風(fēng)險偏好。另一方面,進(jìn)一步優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu),引導(dǎo)參與者類型多元化,逐步培育風(fēng)險偏好不同的多層次投資者。

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