本報記者 吳曉璐

    年報季也是分紅季。同花順iFinD數據顯示，截至3月13日，A股已有157家公司發布2021年年報，108家計劃現金分紅，擬分紅合計277.31億元，其中20家公司擬現金分紅總額占當年凈利潤比例超過50%。

    受訪專家表示，高比例分紅公司往往具有較優的財務質量和較低的估值水平。“不過，對于超出市場預期的分紅計劃，上市公司也應及時做出說明，從而打消投資者可能產生的疑慮。”

    6家分紅金額超過10億元

    據梳理，在上述108家公司中，6家公司擬現金分紅超過10億元，平安銀行、中信特鋼、寶豐能源、中興通訊、中國聯通和湯臣倍健分別為44.25億元、40.38億元、20.48億元、11.93億元、11.92億元和11.90億元。

    從現金分紅總額占當年凈利潤比例來看，20家公司擬分紅金額占比超過50%，其中3家超過100%，分別為星輝環材145.92%、恒銘達112.69%，大豪科技103.29%。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，“上市公司現金分紅要考慮中小股東利益，也要考慮公司發展前景。現金分紅是展示公司實力的重要方式，但對過高的分紅最好做出特殊說明。”

    長江證券首席策略分析師包承超對《證券日報》記者表示，高分紅派息主要來自公司低資本開支需求下的現金流分配。一般而言，企業步入成熟期后，投資回報率企穩，資本開支意愿較低，分紅派息意愿或將提升。從數據研究看，低外部籌資依賴、低負債、優現金流，往往是支撐高分紅公司實踐高利潤分配的前提。此外，為增厚ROE水平、滿足股東分紅需求，也可能是公司實行高分紅方案的重要原因。

    股息率是投資者衡量企業投資價值的重要指標之一。以最新收盤價（3月11日）計算，108家公司中，16家上市公司股息率超過2%，其中3家超過4%，分別為星輝環材、永新股份、百川能源股息率達5.61%、5.39%和4.75%。

    “對于投資者而言，關注分紅的最大意義在于識別優質公司。”包承超認為，上市公司重視給股東的股利分配是證券市場逐步走向成熟的標志之一。高股息公司往往具備較優的財務質量和較低的估值水平，是實踐高股息策略，即“確定性的高固定收益+較穩定的資本利得策略”的重要保障。據統計，五年時間的持有期下，高股息組合的絕對收益、風險調整后收益優勢非常明顯，但同時也承擔了較大的絕對波動風險。

    55家公司近四年連續現金分紅

    在已發布年報的公司中，48家沒有分紅計劃，其中12家為半年內上市的公司。據記者梳理各公司不分紅理由，除部分公司2021年年底未分配利潤為虧損外，一些公司則因正作為重整投資人參與重組；或存在未償還債務，同時受疫情等因素影響，需增強公司抵御風險能力；或存在多個在建項目，需投入大量資金；或綜合考慮公司的戰略規劃及資金使用安排等，決定不實施分紅。

    對于部分公司不分紅，田利輝認為，“不同公司存在不同的問題，也有各自的考慮，關鍵不在于是否現金分紅，而在于公司對分紅與否如何說明，以及市場對這些說明的認可程度。”

    近年來，在監管鼓勵和引導下，上市公司回報投資者的力度不斷增強。證監會數據顯示，2021年，上市公司合計分紅1.67萬億元，同比增長17%，分紅規模再創歷史新高，也遠遠超過上市公司同期再融資規模。

    與此同時，上市公司分紅更加穩定、可持續。據記者梳理，上述108家擬現金分紅公司中，55家過去四年（2018年至2021年）連續實施了現金分紅。

    今年1月份，國務院辦公廳發布的《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》提出，探索增加居民財產性收入，鼓勵和引導上市公司現金分紅，完善投資者權益保護制度。

    談及今年上市公司分紅，田利輝認為，隨著價值投資理念的推廣和可投資標的的增多，投資者會更為認真地審視上市公司的分紅行為，并據此判斷公司質量。隨著A股市場規模的擴大，今年上市公司分紅數額會繼續增多，分紅比例會更為理性，而分紅所產生的影響也將更加積極。