專家表示,創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量將大擴容,為北交所儲備大批量“生源”
本報記者 孟珂
3月4日,全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布消息顯示,為統(tǒng)籌新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所的制度銜接和有機聯(lián)動,構(gòu)建全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場體系,全國股轉(zhuǎn)公司對《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》(以下簡稱《分層管理辦法》)進行了修訂,并根據(jù)公開征求意見情況進行了修改完善,同時配套修訂了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》(以下簡稱《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》),相關(guān)規(guī)則自2022年3月4日起發(fā)布實施。
全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示,隨著北交所成功開市,新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層將擔負起新的功能定位,集中體現(xiàn)為北交所上市的“后備軍”、規(guī)范培育的“訓練營”和市場生態(tài)的“穩(wěn)定器”。創(chuàng)新層在其中發(fā)揮著承上啟下的關(guān)鍵作用,既要為北交所持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè);也要為暫未上市的企業(yè)提供融資發(fā)展的渠道。這一新的功能定位,對創(chuàng)新層相關(guān)制度優(yōu)化提出了新的要求。
北京南山投資創(chuàng)始人周運南在接受《證券日報》記者采訪時表示,《分層管理辦法》的實施,意味著新三板正式進入了北交所時代的新分層。《分層管理辦法》遵循“新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進”的新市場結(jié)構(gòu),實施創(chuàng)新層提效擴容新改革舉措,實現(xiàn)北交所開源增質(zhì)新常態(tài)。
據(jù)了解,本次修訂,按照穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的總基調(diào),遵循“四個堅持”原則:堅持質(zhì)量導向;堅持創(chuàng)新導向;堅持市場導向;堅持規(guī)范導向。
據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人介紹,本次修訂《分層管理辦法》,對創(chuàng)新層的進入條件、進層頻次、降層安排等方面均有所調(diào)整。主要包括以下五個方面:一是優(yōu)化進層財務(wù)條件,促進創(chuàng)新層公司質(zhì)量提升。
二是調(diào)整非財務(wù)條件,契合“層層遞進”的市場格局。取消合格投資者不少于50人的規(guī)定,尊重企業(yè)分散股權(quán)方式和時點的自主選擇,更加聚焦匯集優(yōu)質(zhì)企業(yè)、培育上市資源的層級定位。
三是優(yōu)化進層頻次,引導企業(yè)合理安排融資發(fā)展規(guī)劃。全年共設(shè)6次創(chuàng)新層進層安排,其中上半年2月份至6月份逐月實施,下半年9月份實施一次,企業(yè)可以更加從容、有序地安排年報披露、發(fā)行融資、進入創(chuàng)新層,以及籌備上市等各項工作。
四是強化規(guī)范要求,壓實各方責任。明確在創(chuàng)新層調(diào)整過程中,掛牌公司及主辦券商等自查、核查義務(wù),強化責任意識,確保創(chuàng)新層公司的規(guī)范質(zhì)量。對存在資金占用、違規(guī)擔保等情形的,必須“先整改、再進層”。
五是嚴格降層安排,及時調(diào)出不適合在創(chuàng)新層掛牌的公司。情形方面,延長財務(wù)指標的考察年限,設(shè)置更加嚴格的收入底線要求;增設(shè)對財務(wù)報告不保真、重大違法違規(guī)等“問題公司”的降層情形。
北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示,修訂的《分層管理辦法》對營收類、研發(fā)類的指標更為重視,對規(guī)模發(fā)展到一定程度、重視研發(fā)投入的企業(yè)更加重視。非財務(wù)方面取消合格投資者人數(shù)、可轉(zhuǎn)債規(guī)定調(diào)整有助于企業(yè)拓寬融資渠道,降低融資難度。
談及修訂對進層頻次調(diào)整,每年設(shè)置6次創(chuàng)新層進層實施安排時,常春林表示,這將極大地促進基礎(chǔ)層優(yōu)質(zhì)公司向創(chuàng)新層的流動,對于增加創(chuàng)新層公司數(shù)量、質(zhì)量的提升有重要意義。同時,也加強了基礎(chǔ)層對于未掛牌企業(yè)的吸引力。
在周運南看來,上述修改內(nèi)容有以下特點:一是提高了每年晉升創(chuàng)新層的時間效率。二是提升了投資者數(shù)量效率:弱化了創(chuàng)新層的投資者數(shù)量要求,晉層和保層均取消合格投資者人數(shù)不少于50人的要求,降低了不必要的擴股東行為。三是加強了與北交所的匹配效率:對應申請北交所的4項標準,創(chuàng)新層也從3個標準匹配為4個,將第2款中的年復合增長率由50%下調(diào)為30%,與北交所保持了一致,同時看齊北交所新增了研發(fā)類晉層標準。四是豐富了融資效率:在定向增發(fā)和優(yōu)先股基礎(chǔ)之上,新增將可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行金額納入累計發(fā)行融資,引導掛牌企業(yè)重視利用可轉(zhuǎn)債融資。五是優(yōu)化了做市效率:做市商家數(shù)由不少于6家調(diào)整為不少于4家,認可做市效率。
“隨著北交所吸引力增強、創(chuàng)新層晉層效率的提升,今年創(chuàng)新層的家數(shù)應該會創(chuàng)出歷史新高,突破1500家是大概率事件。”周運南說。
常春林預計,《分層管理辦法》正式實施后,創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量將有所擴充,為北交所貢獻大批量優(yōu)質(zhì)“生源”。
此外,為了保障修訂后的《分層管理辦法》順利實施,全國股轉(zhuǎn)公司配套修訂了《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》,進一步細化和明確有關(guān)要求,便利市場主體適用,包括適配新增的研發(fā)標準,明確研發(fā)支出的專項信息披露要求;針對進層前涉及資金占用、違規(guī)擔保等事項的監(jiān)管要求,新增核查與整改要求等。
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