本報記者 吳曉璐

    隨著上市公司業績預告及年報的披露，觸及退市的公司也逐漸顯現。截至2月25日，據3家*ST公司發布的2021年年報顯示，公司均未觸及退市，但收到交易所問詢函，被要求核查營業收入扣除情況、是否存在規避退市等情形。

    《證券日報》記者據上市公司業績預告梳理，年內共計15家*ST公司在業績預告中披露，公司預計2021年年報觸及財務類退市指標，自認存在退市可能。

    “下一步，證監會將把建立常態化退市機制作為全面深化資本市場改革的重要內容。”近日，證監會在去年兩會提案的回復函中提到。

    2月25日，為適應注冊制改革和常態化退市的要求，證監會就《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》公開征求意見，強化退市程序銜接，優化退市公司持續監管制度，健全風險防范機制等。

    接受采訪的專家認為，一個健康的、優勝劣汰的資本市場，IPO和退市均需要市場化和常態化，需要強化退市監管，出清劣質公司。另外，退市制度的順暢運行，仍需要配套制度協同，強化信披監管，進一步完善投資者保護機制，發揮多層次資本市場作用，減少退市阻力，打通退市堵點。

    強制退市公司數量將增多

    據統計，2021年，共有28家上市公司通過多元化渠道退市，17家為強制退市。其中，10家觸及財務類退市指標，7家觸及交易類退市指標；1家主動退市；10家重組退市。

    深交所2月16日公告稱，依據上市委員會審核意見，深交所決定不同意*ST德奧恢復上市申請。據*ST德奧披露的深交所《事先告知書》顯示，公司如果申請聽證，應當在收到告知書之日起五個交易日內，以書面形式向深交所公司部提出申請，逾期視為放棄聽證權利。截至2月25日，*ST德奧并未公告申請聽證，公司退市箭在弦上。

    據記者梳理，截至目前，*ST濟堂、*ST新億和*ST金剛等多家公司未聘請年報審計機構，如果公司未在法定期限內披露年報，亦將觸及退市指標。前述3家公司則在此前就已收到證監會行政處罰告知書，可能觸及重大違法強制退市情形。

    此外，“非標審計意見”亦是今年*ST公司的一大風險。2020年年報觸及財務類指標被實施*ST的公司，如果2021年財務報告被審計機構出具非標審計意見，亦將被退市。可以預計今年強制退市公司的數量將顯著增多。

    去年8月份，國務院辦公廳發布《關于進一步規范財務審計秩序促進注冊會計師行業健康發展的意見》，要求依法整治財務審計秩序、強化行業日常管理，有效發揮審計鑒證作用。會計師事務所做好資本市場“看門人”，對上市公司財務信息履行核查把關職責，堅持獨立性，敢于對公司問題發表意見，對企圖“購買”審計意見的客戶說“不”。

    “在任何一個資本市場中，退市都是常態，無須過分顧慮。”中國人民大學法學院教授葉林在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業上市和退市都應當遵循市場化機制，而無論是主動退市還是強制退市，都是市場秩序的重要組成部分。

    “加大退市監管力度是全面注冊制深入推進后的必然之舉，有助于形成優勝劣汰的資本市場生態。”平安證券首席策略分析師魏偉對本報記者表示，未來，上市公司對于退市風險的認知將進一步深入，從而有助于提高上市公司對盈利能力與合規管理的重視程度。同時，市場資源將更集中于優質企業，部分經營不善的尾部中小企業將加快出清。

    完善集體訴訟制度

    常態化退市面臨的難點之一是實現退市與投資者利益之間的平衡。葉林表示，“完善退市制度，其中最重要的就是投資者保護。一方面，監管應當有效開展投資者教育，讓其客觀認識投資風險，清楚需自擔風險；另一方面，應當暢通投資者索賠渠道，鼓勵投資者索賠。”

    去年，國內首例特別代表人訴訟“康美藥業案”落地，普通代表人訴訟方面，五洋債案二審判決，飛樂音響案等案件一審判決，為資本市場群體性糾紛快速化解提供了樣本。

    1月21日，最高人民法院發布《最高人民法院關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規定》，取消虛假陳述民事訴訟前置程序，進一步暢通了投資者權利救濟渠道。

    “當前我國的制度設計也越來越重視投資者保護，修訂后的《證券法》設專章制定投資者保護制度，并且創設了我國的證券集體訴訟制度，但是投保機構的公益性意味著無法從訴訟中獲得額外經濟利益，可能會使得訴訟的動力不足；其次，我國目前僅有兩家投保機構，無法滿足所有中小投資者的訴訟需求，如何發揮特別代表人訴訟的作用有待進一步探索。”平安證券策略分析師張亞婕表示。

    葉林表示，有了良好的訴訟或仲裁制度的支持，有了投資者自擔風險的觀念，有了責任人應當承擔責任的制度安排，退市制度就能充分發揮功能，資本市場就能形成有進有出的良好生態。