專家提醒防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 邢萌

    近年來(lái)，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化對(duì)外開放制度，債券市場(chǎng)開放水平不斷提高。

    2月18日，證監(jiān)會(huì)召開2022年債券監(jiān)管工作會(huì)議分析當(dāng)前形勢(shì)，研究部署2022年債券監(jiān)管重點(diǎn)工作。會(huì)議提出，2021年交易所債券市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定健康發(fā)展。要更加突出公開透明，全面深化債券發(fā)行注冊(cè)制改革和擴(kuò)大開放。

    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)開放程度持續(xù)加大，有利于吸引更多境外中長(zhǎng)期資金，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高我國(guó)債市的國(guó)際影響力。同時(shí)，也應(yīng)防范境外資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資金監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)防范，促進(jìn)國(guó)內(nèi)債市穩(wěn)定有序發(fā)展。

    正研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者

    進(jìn)入交易所債市渠道

    近年來(lái)，監(jiān)管部門深化債券市場(chǎng)境內(nèi)外互聯(lián)互通，完善相關(guān)規(guī)則制度，多措并舉提高對(duì)外開放程度。

    2月18日，證監(jiān)會(huì)公開部分2021年全國(guó)人大代表建議和全國(guó)政協(xié)委員提案的回復(fù)。其中，證監(jiān)會(huì)在對(duì)《關(guān)于推動(dòng)我國(guó)交易所債券市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開放的提案》的回復(fù)中表示，為擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放，證監(jiān)會(huì)正積極研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)的渠道，豐富投資者結(jié)構(gòu)，拓寬多元化資金來(lái)源。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也在積極探索研究境外投資者通過(guò)交易所市場(chǎng)與境外市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)行債券投資。

    證監(jiān)會(huì)還表示，正在抓緊推動(dòng)交易所債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)行規(guī)則制定工作，對(duì)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的主體范圍、審核備案要求、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適用、中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入以及外匯管理等進(jìn)行明確。

    與此同時(shí)，監(jiān)管部門也在推進(jìn)境內(nèi)債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。今年1月20日，經(jīng)央行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深交易所等聯(lián)合發(fā)布了《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》。這意味著境內(nèi)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)邁出了重要一步。

    “近年來(lái)，監(jiān)管部門不斷從政策層面優(yōu)化、加快債券市場(chǎng)對(duì)外開放。”中誠(chéng)信國(guó)際研究院助理總監(jiān)盧菱歌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管部門搭建了境外機(jī)構(gòu)投資我國(guó)債券市場(chǎng)的整體性監(jiān)管框架，統(tǒng)一市場(chǎng)準(zhǔn)入管理和資金管理，完善與國(guó)際接軌的操作安排，增強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)外開放的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性。同時(shí)，監(jiān)管部門還多措并舉吸引境外機(jī)構(gòu)參與我國(guó)債市。具體措施包括優(yōu)化熊貓債監(jiān)管制度、拓寬外資流入途徑、延長(zhǎng)稅收優(yōu)惠時(shí)間、提高金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)水平等，為境外機(jī)構(gòu)入市提供更大便利。

    加強(qiáng)監(jiān)測(cè)跨境資金流動(dòng)

    防范國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)

    與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步健全債券市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)，為市場(chǎng)各主體提供法律保障。證監(jiān)會(huì)印發(fā)的2022年度立法工作計(jì)劃顯示，證監(jiān)會(huì)將配合國(guó)務(wù)院有關(guān)部門做好《公司債券監(jiān)督管理?xiàng)l例》等行政法規(guī)的制定、修改工作。

    對(duì)于如何進(jìn)一步完善互聯(lián)互通機(jī)制、提高債市對(duì)外開放水平，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)教授麻國(guó)安對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管部門需要持續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境，提升境外投資者入市便利。同時(shí)，應(yīng)盡快與國(guó)際市場(chǎng)法律法規(guī)接軌，減少境外投資者的后顧之憂，促進(jìn)外資更深層次地參與我國(guó)債券市場(chǎng)，激發(fā)債券市場(chǎng)活力。

    盧菱歌建議，可通過(guò)發(fā)展信用衍生品市場(chǎng)來(lái)完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具選擇有限是制約境外投資者參與我國(guó)債券市場(chǎng)的重要因素。監(jiān)管部門需要完善債券衍生品和匯率衍生品的相關(guān)交易機(jī)制，擴(kuò)大開放范圍，提高境外投資者管理投資風(fēng)險(xiǎn)的便利性。

    麻國(guó)安還認(rèn)為，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門需加強(qiáng)跨境資金流入流出監(jiān)測(cè)，警惕資金“大進(jìn)大出”等異常行為，防范國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，密切關(guān)注國(guó)際金融市場(chǎng)變化，健全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。