作為區域性股權市場的重要一員，已成立8年的北京股權交易中心（下稱“北股交”），有著許多“身份”：

    它是北京市唯一一家區域性股權市場運營機構，是為北京市中小微企業證券非公開發行、轉讓及相關活動提供設施與服務的唯一合法場所，是地方政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺，是北京市非上市股份公司、非上市銀行業金融機構及各類地方金融組織的股權托管機構，也是全國首家股權投資和創業投資份額轉讓試點機構，還是“全國股轉系統北京證券交易所北京服務基地”（下稱“北京基地”）的運營主體。

    截至2021年底，北股交已累計服務掛牌展示企業6240家、累計登記托管企業2201家，累計雙向轉板掛牌上市企業282家，會員機構456家；共幫助企業實現各類融資約455.2億元，其中私募（可轉）債融資78.7億元、股權融資376.5億元；投資者47288戶，權益過戶累計8094筆、金額888.4億元。

    作為我國場外市場建設的資深參與者，北股交總經理成九雁日前在接受上海證券報記者獨家專訪時表示，服務中小微企業，要著力解決企業經營發展和成長過程中遇到的共性問題；服務場外私募市場，要著力解決信息不對稱、篩選成本高、投后管理缺失的問題；對于增強多層次資本市場之間的有機聯系，要更好探索區域性股權市場在注冊制改革推行過程中的功能和作用。

    他表示，北股交的重要發展目標之一，是關注企業痛點、難點，做好中小微企業服務的“供應商”。

    做好中小微企業服務的“供應商”

    2021年10月12日，北京市地方金融監督管理局與全國中小企業股份轉讓系統公司、北京證券交易所（下稱“北交所”）簽訂戰略合作協議，明確由北股交負責運營北京基地，構建北交所和全國中小企業股份轉讓系統服務區域經濟新平臺。

    北交所開市迄今，北股交已開展了5期針對性較強的“走進北交所”活動，對有明確掛牌、上市意愿的企業開展服務，幫助其了解最權威的政策動態、與北交所進行對接。

    “北京市中小微企業數量多、分布廣，為擴大服務覆蓋面、提高服務精準度，我們以企業分布情況或身份標簽情況作為區分，為同一屬性企業提供針對性服務。”成九雁介紹，面向北京市各孵化器內屬于高精尖、硬科技領域的科創小微企業，北股交設立了“科創孵化板”，提供有針對性的公司合規治理、股債融資對接、政策落地及咨詢等服務，為企業提供合規培訓和融資便利。

    北股交還與文創板公司合作，基于“文化創意板”打造文化企業股權轉讓平臺。2021年5月，北京文化企業股權轉讓平臺正式揭牌設立，平臺著力為北京文化類企業提供規范、高效的資本市場服務，落實“兩區”建設重要任務，升級首都金融服務體系。

    北股交在北京市經濟和信息化局指導下設立的“專精特新板”，是為“專精特新”中小企業提供資本市場服務的專屬板塊，“這些企業整體比‘科創孵化板’企業發展階段更靠后，因此在服務方面，除了融資對接，我們會更注重提供掛牌上市相關咨詢輔導培訓類服務。”成九雁介紹。

    北股交還與北京市人力資源和社會保障局共建了“大學生創業板”這個特色板塊，主要為在京注冊成立的高校在校生和畢業滿5年的畢業生創業企業提供人事人才服務，同時依托北京四板市場在資本市場中的功能定位，為大學生創業企業提供掛牌展示、股權和債權融資對接、規范輔導和孵化培育、轉板上市輔導等專業化服務，初步建立起了“政府+市場+高校+園區”的大學生創業全鏈條跟蹤服務的新模式。

    “做好中小微企業服務的供應商”是北股交對自身的重要定位之一。在成九雁看來，迭代產品、創新技術是中小企業的強項，但其對財稅政策、投融資等往往不夠了解。

    “在融資方面，我們有專業的投行服務團隊深耕企業，了解企業技術、產品，能夠幫助企業精準匹配投資人，提高對接效率；對投資者而言，在四板市場進行掛牌展示的企業，都要按照要求定期完成信息披露，相對更加規范。掛牌展示的企業在北股交提供服務過程中沉淀下來的數據信息，也補充到了企業畫像中，為投資人全面了解企業情況，提供了更多維度的數據信息。”成九雁表示，同時面對投資人和企業兩端，區域性股權市場的中間橋梁作用十分重要。

    關注企業痛點

    形成資本市場“能上能下”閉環

    “企業掛牌上市不是目的，發展好才是目的；企業發展離不開金融市場的支持。”在多年服務中小微企業的過程中，成九雁觀察到，有一些成長性非常強但企業利潤規模暫時較小的公司很少被專業機構關注到。“資本市場‘拉’一把，它們可能成長非?？欤绻麩o人問津，它們可能就很難‘長大’。”成九雁說，區域性股權市場，就是要做好拉中小微企業那一把的“手”。

    他還提到，在一些政策落地“最后一公里”的難點問題上，區域性股權市場也要做好“毛細血管”的通道工作。

    “為支持企業掛牌上市，地方政府等部門出臺了諸多政策，但在落地執行中，各部門的政策有時很難密合在一起，部分企業對政策找不全、看不懂，或者不知道找誰受理，可能會因此錯過受理窗口期。”成九雁說到，未上市企業的公司治理、歷史沿革規范等問題比較普遍，某些企業的財務數據看起來還不錯但上不了市，究其根本是因為公司股權變更情況復雜，甚至還曾出現各種代持。上述這些問題通過區域性股權市場的規范，就可以得到較好的解決。

    除了區域性股權市場的培育功能，他還提到，區域性股權市場能夠承接從交易所市場或新三板市場退出的企業，把資本市場真正打造成一個完整的閉環。“資本市場應該能上能下，是‘雙向車道’，而不是‘單行線’。在一些成熟資本市場中，企業在公開市場和私募市場‘跳來跳去’是很常見的，但這離不開股權規范的問題。”

    數據顯示，截至2021年底，北股交共承接了166家新三板摘牌企業，繼續完善了集中統一的登記結算制度。北交所成立后，不少新三板摘牌企業希望重新登陸資本市場，北股交在前臺提供輔導、咨詢等服務，后臺實現了登記托管的統一，真正為服務企業提供了一條“綠色通道”。

    “北股交是全國唯一一家與中國證券登記結算公司建立戰略合作關系的區域性股權市場。去年，菜百股份、愛慕股份、零點有數、精進電動等4家北股交登記托管企業，在滬深交易所成功上市。我們會繼續探索場內場外登記結算基礎設施互聯互通，著力打通區域性股權市場與更高層次資本市場之間的股權登記后臺轉板通道。”成九雁說。

    份額轉讓試點推動資本市場對科技創新的長周期不間斷支持

    2021年底，北股交開展股權投資和創業投資份額轉讓試點已滿一年。作為全國首家份額轉讓試點單位，北股交開創了國內份額轉讓市場的諸多第一：獲批的國內第一個份額轉讓平臺，搭建國內第一個私募股權二級市場規則體系，開發國內第一個基于區塊鏈的私募基金份額轉讓平臺，創設國內第一個S基金公開課，完成國內首單契約型私募基金份額進場轉讓交易，落地北京第一單基金份額質押業務等。

    記者了解到，在制度支持層面，份額轉讓試點針對基金份額登記、轉讓、客戶準入管理、信息披露、資金結算、風險防控等核心問題，配套制定了11項制度規范，填補份額轉讓規則空白，為試點的規范、高效推進奠定了制度基礎。

    在政策先行方面，2021年6月，北京在全國首發了《關于推進股權投資和創業投資份額轉讓試點工作的指導意見》。政策發布后，市場反響熱烈。

    在推廣效果方面，截至目前，共有12單基金份額完成交易，規模達10.41億元。已完成的交易中，交易基金類型既有契約型基金，又有合伙型基金，另有公司制基金正在掛牌中，交易方式包括單獨基金份額轉讓和打包資產交易等多種模式，基金份額持有者涵蓋央企國企、商業銀行、民營機構等。除已完成交易的12單基金份額外，擬進入北股交交易的儲備項目規模超過400億元。此外，8單基金份額質押已在北股交完成，規模達7.96億元，幫助份額持有者解決了短期流動性問題。

    截至2021年底，我國私募股權和創投基金規模已達12.79萬億元，較2016年底增長2.1倍，位居世界第二。試點注冊制以來，超過八成的科創板上市公司、超過六成的創業板上市公司獲得了私募股權和創投基金支持。但與發達國家資本市場相比，我國私募股權退出主要依賴于IPO，私募股權二級市場發展相對滯后，退出渠道較單一。

    “北股交份額轉讓試點這一政策創新，讓一群受限于體制、機制、文化等因素而不夠有耐心的資本，參與到了一場足夠有耐心的‘接力跑’中，將私募股權一級市場和證券市場串聯起來，最終實現對科技創新的長周期、有耐心、不間斷的支持。天使投資基金、VC基金等投資機構的退出渠道進一步暢通，也有利于吸引更多資本‘投早、投小、投科技’，助力北京打造國際科技創新中心。”成九雁表示。

    值得一提的是，北股交還在監管部門的指導支持下，率先將金融科技、監管科技創新應用于份額轉讓領域，以區塊鏈作為底層技術核心，應用云計算技術，結合基金份額轉讓業務獨特屬性，開發建設基于區塊鏈的私募基金份額轉讓平臺。

    該平臺成功實現了私募基金份額登記、質押、轉讓、結算、信息披露、市場參與方管理、統計匯總、數據報送等功能，為基金份額退出提供安全合規可信、有效信息匯聚的交易場所，為市場化基金份額轉讓交易提供全流程基礎設施保障，解決了私募股權基金份額在質押轉讓環節的不合規、不透明、權益估值公允性差等問題，拓寬了私募股權基金的退出渠道，形成了支持科技創新的良性循環。該系統目前已入選中國證監會公布的首批16個資本市場金融科技創新試點。

    成九雁表示，下一步，北股交將進一步提高中小微企業服務能力與綜合金融服務能力，這既包括多措并舉提升團隊的業務水平和服務能力，也包括通過篩選和整合市場上的專業服務資源，建立聚合平臺。同時，北股交還將著力綜合運用股權、債券、信貸及地方金融工具，設計形成符合中小微企業融資需求和特點的金融產品。