本報記者 昌校宇
見習記者 楊潔
為進一步完善多層次資本市場體系,區域性股權市場開始發力。1月7日,證監會公示35家全國區域性股權市場運營機構備案名單。
接受《證券日報》記者采訪的專家表示,隨著各項支持政策落地,作為我國多層次資本市場重要組成部分,區域性股權市場正在規范中穩步發展,成為多地政府服務中小微企業成長、助力實體經濟發展的重要抓手。未來,可探索私募債、可轉債等跨市場銜接與合作,以豐富中小微企業融資手段。
區域性股權運營機構
基本形成“一省一市場”
2008年以來,為探索拓展中小微企業股權融資渠道,全國各地陸續批設了35家區域性股權交易市場運營機構,目前已基本形成“一省一市場”的格局。
隨后,2020年3月1日正式施行的新證券法首次將區域性股權市場納入調整范圍,明確其法律地位:按照國務院規定設立的區域性股權市場為非公開發行證券的發行、轉讓提供場所和設施,具體管理辦法由國務院規定。區域性股權市場也由此步入快速發展期。
“伴隨大量中小微企業崛起、創新驅動發展戰略推進以及經濟轉型的迫切要求,場外市場建設已經成為新時期金融改革的主要抓手之一。”粵開證券研究院副院長、首席宏觀研究員羅志恒在接受《證券日報》記者采訪時表示,近些年,區域性股權市場不斷發展壯大,加之法律保障,其戰略意義和現實作用也越來越被市場關注。
據中國證券業協會官網數據顯示,截至2021年6月底,區域性股權市場共有掛牌公司3.53萬家(其中股份公司1.39萬家),展示企業13.10萬家,托管公司5.34萬家(其中純托管公司1.06萬家);投資者總數46.30萬戶;累計實現各類融資15401.4億元;區域性股權市場提供服務的企業中,累計轉滬深交易所上市63家,轉新三板掛牌731家,被上市公司和新三板掛牌公司收購57家,改制為股份公司5059家。
“我國區域性股權市場是服務中小微企業的核心市場之一,不僅為中小微企業提供融資渠道,同時讓中小微企業股權有了一定流通渠道。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅對《證券日報》記者表示。
發揮平臺優勢
豐富中小微企業融資渠道
與場內證券交易所市場相比,分散在全國的區域性股權市場受到的關注或許較低。但從上述35家“小市場”對中小微企業的支持力度中足以發現,他們正承載越來越多的“大擔當”。
例如,成立于2015年4月份的北京股權交易中心(以下簡稱“北股交”),已初步搭建涵蓋債券發行、權益交易、登記托管、轉板上市、管理咨詢的綜合服務生態體系。截至2021年12月底,北股交累計掛牌展示企業達6240家,累計登記托管企業2201家,實現各類融資約455.213億元,投資者達47288戶,權益過戶累計8094筆、涉及金額888.43億元。
“2020年以來,北股交多項業務創新取得突破和長足發展。”北股交相關負責人對《證券日報》記者表示,作為全國首家股權投資和創業投資份額轉讓平臺,份額轉讓試點經過近一年探索創新,已形成一批可復制、可推廣的模式創新和制度創新成果。截至目前,共有12單基金份額交易完成,規模達10.41億元,除此之外,擬進入北股交儲備項目規模超400億元。同時,8單基金份額質押已在北股交完成,規模達7.961億元,為份額持有者解決了短期流動性問題。
與此同時,截至2020年底,北京、上海、江蘇、浙江、深圳等5家區域性股權市場運營機構,均已完成與中國證監會監管區塊鏈的連通對接。北股交在監管部門指導支持下,率先將金融科技、監管科技創新應用于份額轉讓領域,以區塊鏈作為底層技術核心,應用云計算技術,結合基金份額轉讓業務獨特屬性,開發建設基于區塊鏈的私募基金份額轉讓平臺。
經過市場培育,截至2021年12月底,浙江省股權交易中心(以下簡稱“浙股交”)已累計實現掛牌展示企業9665家;累計實現各類融資484.73億元。此外,掛牌企業中,16家在滬深交易所及港交所上市,100家在新三板掛牌。
“浙股交以建設特色板為抓手,發揮區域性股權市場的法定功能和資源優勢,建立分層分類服務體系,為優質企業成長、地方經濟發展提供綜合金融服務,導入企業掛牌、融資服務、上市培育、交易轉讓、托管登記等‘一攬子’定制服務。”浙股交相關負責人對《證券日報》記者表示,浙股交還為浙江優質科創企業進入資本市場賦能,目前,已建成太湖科技板、科創助力板、德清高新板、人才板、生物醫藥板等9個特色板塊,入板的科創型中小微企業達1255家。
在各地區域性股權市場中,一系列特色服務層出不窮,不斷折射出“小市場”的“大擔當”。
羅志恒認為,經過多年探索,以及多層次資本市場的不斷健全和完善,區域性股權市場發展定位愈發清晰,即培育中小微企業規范發展,并將其引入更高層次資本市場。
“區域性股權市場通過制度優化,完善多層次資本市場功能作用。”羅志恒進一步分析稱,一方面,為全國股轉市場輸送大量優質掛牌企業,并通過制度創新優化多層次資本市場各板塊之間互聯互通;另一方面,新三板部分摘牌企業在區域性股權市場托管,地方政府支持區域性股權市場建設非上市證券集中托管平臺。
羅志恒同時表示,區域性股權市場還通過自身平臺優勢整合區域內的金融要素,豐富中小微企業融資渠道。例如通過銀企聯動、投貸聯動等將銀行、證券、擔保、小貸及創投等金融公司進行資源配置,實現優勢整合,幫助中小微企業解決融資難題。
“目前,各地區域性股權市場整體發展平穩,且隨著服務能力加強和宣傳推廣增加,掛牌企業數量和交易量也呈現逐年增加態勢。”財政部專家庫專家、360政企安全集團投資總監唐川對《證券日報》記者表示,預計未來將會有更多資源接入區域性股權市場,多層次資本市場的服務架構也將更趨完善。
豐富融資手段
設立板塊層次
隨著掛牌公司隊伍不斷擴容,區域性股權市場前景廣闊。而如何更準確地把握市場發展定位,充分發揮資本市場功能,是業界關注重點。
“區域性股權市場是我國多層次資本市場的重要組成部分,服務的是中小微企業。”孫金鉅認為,在規范化發展前提下,增加交易活躍度和市場參與度顯得至關重要。
對于未來區域性股權市場的發力點,羅志恒建議可從四方面入手。
一是探索私募債、可轉債等跨市場銜接與合作,豐富中小微企業融資手段。一方面,允許企業在區域性股權市場發行可轉債后,債券存續期間到新三板掛牌并實現轉股;另一方面,允許新三板掛牌企業到區域性股權市場發行私募可轉債,為新三板企業提供更豐富的融資渠道。
二是在區域性股權市場設立與新三板相銜接的企業層次。目前,各家區域性股權市場運營機構對申請掛牌交易的中小微企業,尚未形成統一的準入標準和監管要求。板塊層次設置差異較大,相應的掛牌條件、信息披露要求也不相同,這增加了轉板的障礙。宜參照新三板基礎層要求,設立統一的板塊層次。
三是探索建立與新三板的綠色通道。允許在區域股權市場特定板塊定向發行股票、可轉債和掛牌滿一定時間(如至少一年)且符合股轉公司掛牌條件的掛牌企業,直接轉板到新三板相應市場分層掛牌;明確企業在區域股權市場掛牌時間可與創新層掛牌時間合并計算,符合相應條件的,可轉至北京證券交易所上市;企業在區域性股權市場特定板塊掛牌并完成發行后,滿足新三板創新層股東人數、財務指標的要求,直接掛牌新三板創新層。
四是引導新三板摘牌企業在區域性股權市場掛牌、托管,并與摘牌異議股東投資者保護機制銜接。建立企業區域性股權市場與新三板間轉板的利益分享機制。
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