本報(bào)記者 昌校宇

    1月4日晚，深交所制定并發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引第14號(hào)——破產(chǎn)重整等事項(xiàng)（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    深交所表示，破產(chǎn)事項(xiàng)涉及破產(chǎn)申請(qǐng)、法院裁定受理、召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議、召開(kāi)出資人組會(huì)議、實(shí)施重整計(jì)劃或和解協(xié)議等多個(gè)環(huán)節(jié)，程序鏈條長(zhǎng)、時(shí)間跨度大，同時(shí)，破產(chǎn)事項(xiàng)還伴隨不良資產(chǎn)處置、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、權(quán)益調(diào)整、控制權(quán)變更等重大事項(xiàng)，對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等存在重大影響。為引導(dǎo)上市公司做好持續(xù)性信息披露，充分保護(hù)市場(chǎng)主體知情權(quán)，《指引》從三方面著手規(guī)范破產(chǎn)事項(xiàng)信息披露要求。

    一是踐行分階段信息披露。《指引》針對(duì)破產(chǎn)事項(xiàng)環(huán)節(jié)多、程序長(zhǎng)、跨度大等特點(diǎn)，分流程、分階段提出信息披露要求，不僅規(guī)定破產(chǎn)事項(xiàng)推進(jìn)期間的信息披露要求，還進(jìn)一步督促信息披露義務(wù)人在重整計(jì)劃、和解協(xié)議執(zhí)行完畢后階段及時(shí)披露進(jìn)展情況和實(shí)施效果，充分保障投資者知情權(quán)。

    二是完善關(guān)鍵事項(xiàng)披露要求。《指引》針對(duì)破產(chǎn)重整中涉及的不良資產(chǎn)處置、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、權(quán)益調(diào)整、引入重整投資人等對(duì)上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大影響的關(guān)鍵事項(xiàng)，以市場(chǎng)主體需求為導(dǎo)向，有針對(duì)性地規(guī)定相關(guān)信息披露要求。

    三是明確不披露即解釋原則。《指引》結(jié)合破產(chǎn)事項(xiàng)涉及司法程序等客觀情況，明確不披露即解釋的原則要求，如信息披露義務(wù)人確有合理原因無(wú)法按照《指引》履行信息披露義務(wù)的，可不按照《指引》要求進(jìn)行披露，但應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明原因。

    深交所介紹，在破產(chǎn)重整中引入重整投資人，有助于上市公司獲得資金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)。實(shí)踐中，上市公司普遍對(duì)引入重整投資人事項(xiàng)披露較為簡(jiǎn)單，不能有效滿足投資者對(duì)信息的需求，為此，《指引》設(shè)置“重整投資人”專章對(duì)公開(kāi)征集重整投資人和以其他方式引進(jìn)投資人的信息披露要求予以明確。同時(shí)，為防止引入重整投資人行為損害上市公司利益、維護(hù)上市公司破產(chǎn)重整后股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，《指引》還就引入重整投資人相關(guān)價(jià)格的信息披露及中介機(jī)構(gòu)核查要求、重整投資人等主體的股份鎖定安排等予以規(guī)范，具體包括兩個(gè)方面。

    一方面，要求充分披露重整投資人受讓上市公司資本公積轉(zhuǎn)增股份的價(jià)格。《指引》規(guī)定重整投資人受讓上市公司資本公積轉(zhuǎn)增股份的，相關(guān)受讓股份價(jià)格定價(jià)應(yīng)當(dāng)合理、公允。同時(shí)，如相關(guān)受讓股份價(jià)格低于公司股票在投資協(xié)議簽署當(dāng)日收盤(pán)價(jià)的百分之八十的，上市公司或者管理人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具專項(xiàng)意見(jiàn)并予以披露。

    另一方面，明確相關(guān)股份鎖定要求。重整投資人取得上市公司股份后成為控股股東、實(shí)際控制人的，應(yīng)當(dāng)承諾在取得股份之日起三十六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的股份，其他重整投資人應(yīng)當(dāng)承諾十二個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的股份。如上市公司控股股東、實(shí)際控制人未發(fā)生變更的，控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后的三十六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的上市公司股份；如控股股東、實(shí)際控制人在重整時(shí)取得股份的，則應(yīng)當(dāng)承諾在取得股份之日起三十六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的股份。重整計(jì)劃執(zhí)行完畢時(shí)，上市公司披露無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，其第一大股東及其最終控制人應(yīng)當(dāng)比照控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)遵守前述規(guī)定。

    就《指引》對(duì)權(quán)益調(diào)整方案相關(guān)除權(quán)（息）安排的具體考量，深交所表示，對(duì)權(quán)益調(diào)整方案設(shè)置除權(quán)（息）安排，有助于引導(dǎo)公司股價(jià)在權(quán)益調(diào)整方案實(shí)施后合理反映公司股票的真實(shí)價(jià)值，引導(dǎo)市場(chǎng)各方理性看待權(quán)益調(diào)整方案的影響，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

    本次《指引》規(guī)定，實(shí)施破產(chǎn)重整的上市公司應(yīng)當(dāng)按照深交所《交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，對(duì)公司股票作除權(quán)（息）處理的原則。公司擬調(diào)整除權(quán)除息參考價(jià)格計(jì)算公式的，應(yīng)當(dāng)結(jié)合重整投資人支付對(duì)價(jià)、轉(zhuǎn)增股份、債務(wù)清償?shù)惹闆r，明確說(shuō)明調(diào)整理由和規(guī)則依據(jù)，并聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)就調(diào)整的合規(guī)性、合理性及除權(quán)（息）參考價(jià)格計(jì)算結(jié)果的適當(dāng)性發(fā)表明確意見(jiàn)。僅當(dāng)轉(zhuǎn)增股份價(jià)格高于上市公司股票價(jià)格時(shí)，可以不對(duì)上市公司股票作除權(quán)（息）處理。

    上市公司具有公眾屬性，在破產(chǎn)重整等破產(chǎn)事項(xiàng)推進(jìn)過(guò)程中依法依規(guī)保護(hù)投資者合法權(quán)益，是本次制定《指引》的重要考量因素。深交所介紹，本次《指引》主要從以下四方面保護(hù)投資者合法權(quán)益：

    一是明確破產(chǎn)事項(xiàng)披露主體、披露時(shí)點(diǎn)及披露內(nèi)容，從制度上提高破產(chǎn)事項(xiàng)信息披露的及時(shí)性、完整性、可讀性，充分保障投資者知情權(quán)，服務(wù)投資者作出合理投資決策。

    二是明確上市公司推進(jìn)破產(chǎn)事項(xiàng)期間，公司股票及其衍生品種原則上不停牌，充分保障投資者的交易權(quán)。

    三是明確要求出資人組會(huì)議應(yīng)當(dāng)參照上市公司股東大會(huì)履行召集程序并設(shè)置網(wǎng)絡(luò)投票，便利中小投資者行使表決權(quán)。

    四是創(chuàng)新性引入投資者說(shuō)明會(huì)、媒體說(shuō)明會(huì)機(jī)制，規(guī)定如出現(xiàn)重大市場(chǎng)質(zhì)疑、投資者投訴或其他情形，上市公司可主動(dòng)召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)、媒體說(shuō)明會(huì)，深交所也可視情況要求公司召開(kāi)，推動(dòng)中小投資者與上市公司、重整管理人等相關(guān)方直接溝通。

（編輯 張偉）