本報記者 昌校宇
IPO保薦業務仍是券商違規行為“高發區”。
截至12月30日,《證券日報》記者梳理年內證監會官網公布的79條監管措施注意到,32張“罰單”劍指投行IPO保薦業務違規,占比41%。12月29日晚間,證監會官網“連發”9條監管措施,皆與投行IPO保薦業務違規相關,涉及3家券商和16名保薦代表人。
具體來看,上述32張“罰單”主要涉及核查不充分、擅自簡化披露內容、影響發行人科創屬性判斷、對發行人商業賄賂等行為,相關機構及責任人員被采取監管談話、出具警示函等監管措施。
“IPO保薦業務被罰,主觀和客觀原因并存。”有資深投行人士認為,主觀原因在于,注冊制改革穩步推進,保薦市場做大,促使各家券商急于搶占先機,想盡快、盡可能多的分到“蛋糕”,這就難免出現執行程序不到位、核查不充分等問題。
“其中也可能存在利潤導向的因素。”上述資深投行人士表示,投行作為證券公司的一級部門或子公司,一般情況下,利潤是證券公司對其考核的內容之一,投行部門負責人、投行各團隊負責人一般都背負著較大的業績考核壓力,所以,多創收、多承接項目就成為其主要職責。
此外,投行領域“二八定律”突出。上述資深投行人士表示,在爭奪項目的過程中,中小券商存在天然劣勢,部分擬IPO公司質量偏弱,中小券商尤其是小券商由于業務嚴重不足,可能會承接一些質量偏弱的項目。
對于客觀原因,上述資深投行人士認為,一方面,個別擬IPO公司存在一些財務和法律問題,實踐中難以解決或解決成本過高,保薦機構選擇帶病申報。另一方面,個別擬IPO公司刻意隱瞞一些嚴重問題,保薦機構由于時間倉促、技術手段有限等原因未能及時發現并予以解決。
根據中國證券業協會官網信息,截至目前,我國共有7412名保薦代表人,其中,水平評價測試達到基本要求且無不良誠信信息的有7192名,無不良誠信信息但水平評價測試未達基本要求的有16名,水平評價測試達到基本要求但有不良誠信信息的為204名。這204名保薦代表人中,3名違反法律法規、113名違反監管規定、68名違反自律規則、19名違反公司制度、1名是其他原因。
此外,上述7192名保薦代表人中,保薦項目數量包含或超過3個的有1818名。
注冊制背景下,上市公司質量“關口”前移,保薦機構必須承擔更多責任。
一位不愿具名的投行人士告訴《證券日報》記者,注冊制下,各大券商具有大量儲備項目,相較之下,有經驗的保薦代表人仍有較大缺口。當前,一線保薦代表人加速年輕化。近兩年,行業政策變化相對較快,涉及法規細致繁雜,需要相關人員更快速地學習適應;另外,基于工作強度高、職業晉升路徑窄等原因,保代退出率較高。全面注冊制落地后,保薦業務市場可能面臨保代經驗不足的問題。
該人士認為,強監管的目的是督促保薦機構提升執業質量,注冊制下,需要進一步壓實中介機構責任。對中介機構而言,最重要的是合理管控風險。
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