臨近歲末，打新族再度迎來盛宴，500億元興業轉債將在下周一啟動網上申購。盡管多個細節尚待敲定，但機構預測，此次打新有望“二中一”。

    500億元“巨無霸”

    興業銀行此次發行500億元可轉債，簡稱興業轉債，評級AAA。這也是轉債市場規模最大的可轉債之一，此前浦發銀行也發行了500億元規模的可轉債。

    一位金融機構人士表示，興業轉債500億元的發行預案快速獲得發行批文，讓市場感受到此次發行節奏可能會快于預期。

    公告顯示，12月6日，興業轉債發行剛剛通過發審會，15日便獲得發行批文。上述金融機構人士表示，一般而言，從過會到拿到批文，往往需要一個月左右時間。“目前看，如果發行順利，預計春節前就可以上市了。”

    中簽率幾何

    業內人士分析表示，此次興業轉債網上申購，有望重現銀行轉債的高中簽率。

    數據顯示，今年5月以來，可轉債市場再無新券破發，扣除部分資質有問題的品種，目前市場上105元以下的品種已十分稀少。

    不過，由于此次發行變數較多，很多細節尚待明確，因此，中簽率仍然難以精準測算。

    根據發行公告，此次興業轉債發行規模500億元，有一部分是老股東優先配售，其次是網下申購和網上申購。

    資料顯示，目前，興業銀行前十大股東合計持股47.79%，但該行并未明確前十大股東是否參與優先配售。市場普遍預期，約有60%老股東可能會參與配售，以獲取300億元轉債額度。“但仍有變數。首先，中小股東參與程度不好測算；其次，第一大股東也沒有明確是否參與。”上述人士表示。

    剩余部分轉債將由網下和網上投資者分享。但由于單個賬戶頂格規模太大，也增加了網下測算的難度。此次網下發行環節的一個變化是，單個機構認購頂格的上限提升至50億元，極大提升了機構的參與力度。“但受限于監管新規，實際申購規模只能是投資者資產規模上限，預計參與規模可能會大打折扣，這無疑增加了估算難度。”上述人士表示。

    相對而言，網上申購熱情相對穩定。數據顯示，11月之后，可轉債網上打新戶數已經站穩在1000萬戶，申購規模基本鎖定在10萬億元。

    上述人士表示，基于以上判斷，預計此次興業轉債的中簽率可能在0.05%以上。如果重要股東放棄配售，中簽率可能會更高。一位券商人士表示，由于中簽率存在一定的不可預測性因素，多個企業客戶正在籌備更多資金，以爭取到較高的中簽率。

    不過，市場也有不同看法。據申萬宏源固收團隊估算，此次興業轉債網上網下剩余的可申購額或在170億元至230億元，申購資金范圍為24.8萬億元至29.3萬億元，因此，預計此次打新中簽率在0.058%至0.093%。

    綜合多方觀點，此次興業轉債的網上打新投資者有望“兩戶中一”。

    銀行系轉債權重居高不下

    除了中簽率之外，市場還關心此次打新的盈利情況。

    “當興業轉債總名義申購資金為27萬億元且剩余可申購金額為200億元時，中簽率為0.074%，當首日漲幅為6%時，打滿的投資者網上申購收益期望值為44元，網下打滿的申購收益為22.14萬元。”申萬宏源固收團隊的分析報告表示。

    浙商證券銀行研究員梁鳳潔表示，對于興業銀行應該從更長遠的角度去考量，目前公司正處于新十年發展的起點上。她認為，以綠色金融為代表的新資產未來存在投資機會，而這也正是興業銀行的優勢。此外，興業銀行“商行+投行”的戰略推進速度有望超預期。多重利好推動下，興業銀行ROE（凈資產收益率）有望趨勢性回升。

    業內人士表示，在500億元興業轉債發行落地之后，成都銀行、重慶銀行和常熟銀行的可轉債發行也將接踵而至。銀行轉債在轉債市場的權重仍將居高不下。