本報記者 昌校宇

    當前，試點注冊制已經形成從科創板到創業板、再到全市場的“三步走”改革節奏。接受《證券日報》記者采訪的專家表示，目前，前兩步改革已落地實施，市場運行總體平穩，改革效果符合預期。

    注冊制改革“三步走”穩步推進

    證監會主席易會滿在2021金融街論壇年會上總結注冊制改革成績時指出，證監會將試點注冊制作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅持穩中求進，主動加強與有關方面和市場各方的溝通協作，科創板、創業板試點注冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果?？偟目?，改革達到了預期目標：支持科技創新的示范效應初步顯現；制度改革的“試驗田”作用得到較好發揮；市場運行總體保持平穩。

    其中，科創板試點注冊制改革承載著改革重任，統籌推進發行、上市、交易、退市各方面的制度改革，進而形成可復制、可推廣的經驗。從改革實踐來看，科創板“試驗田”收獲了多維度創新成果，市場包容性明顯增強，資源配置效率顯著提升，資本市場服務科技創新短板逐漸補齊，為穩步推進注冊制改革提供“可復制、可推廣的經驗”。

    科創板注冊制平穩運行一段時間后，創業板注冊制改革也順利落地。作為資本市場“增量+存量”同步推進的改革，創業板改革在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，并以注冊制為主線，統籌完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度，既有改革的突破優化，又兼顧了制度的穩定性、延續性，為全市場推行注冊制奠定了基礎。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，科創板和創業板的注冊制試點是注冊制改革三步攻堅的前兩步，對全面深化資本市場改革、促進資本要素市場化配置、提升資本市場服務實體經濟能力有重要意義。一方面，科創板著力于增量改革，創業板則是增量與存量同步推進的改革，兩次改革層層遞進，為下一步穩步在全市場推行注冊制積累了寶貴經驗。另一方面，兩次改革增強了中國資本市場覆蓋面、包容性和吸引力，科創型企業、創新型企業以及中小企業可獲得更多融資機會。

    科創板和創業板全力以赴服務好科創公司

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，黨的十八大以來，黨中央高度重視科技創新工作，堅持把創新作為引領發展的第一動力。而對于支持科技創新，科創板和創業板均在發力。

    截至11月8日，共有352家公司登陸科創板，首發募集資金合計4382.98億元；截至11月5日，創業板注冊制公司已達226家，首發募集資金合計1748.07億元。

    市場人士認為，注冊制下，科創板、創業板上市公司行業結構、盈利能力等表現較為突出，發展態勢良好。

    從行業劃分來看，科創板企業“硬科技”成色足。Wind資訊數據顯示，352家科創板公司集中在新一代信息技術、生物醫藥、新材料、高端裝備制造、新能源等戰略性新興產業，已形成產業鏈示范效應。李湛表示，“科創板公司的平均發行市盈率和最新市盈率均遠超其他板塊，也體現出科創板對成長型科創企業的高包容性。”

    實施注冊制以來，創業板持續推動高新技術企業和戰略性新興產業企業與資本高效對接。截至11月5日，226家創業板注冊制公司中，有195家屬于高新技術企業，占比達86%。226家公司分布于41個行業，計算機、通信和其他電子設備制造業，專用設備制造業，通用設備制造業，化學原料和化學制品制造業，專業技術服務業等前五大行業的公司數量占比為41%。

    此外，注冊制改革助力企業提質增效，352家科創板公司和226家創業板注冊制公司整體維持了較強的盈利水平。

    “從業績數據來看，今年前三季度，科創板整體的扣非歸母凈利潤同比增速為73.2%，高于A股整體的29.9%，科創板ROE（TTM）為11.5%，高于A股整體的9.8%”，董忠云介紹，體現了科創板公司的高成長性，對于提升A股上市公司總體質量發揮積極作用。

    今年前三季度，226家創業板注冊制公司平均實現營業收入18.05億元，同比增長21.72%；222家公司實現盈利，占比98.23%。其中，金龍魚、中紅醫療、穩健醫療等10家公司凈利潤在5億元以上。133家公司凈利潤實現同比增長，占比58.85%。

    “注冊制改革的實施標志著我國資本市場制度建設向前邁進了一大步，目前A股市場已經形成了符合我國國情的‘一個核心、兩個環節、三項市場化安排’的注冊制架構”，董忠云表示，從實踐來看，注冊制改革已取得積極成效。一批處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業、具有關鍵核心技術的標桿企業等大批科技創新企業在注冊制下順利進入資本市場，并通過與資本深度融合實現了加速發展，有效助力了我國經濟發展向創新驅動轉型。同時，以注冊制改革為牽引，監管機構不斷完善發行、上市、交易、退市、信息披露、投資者保護等相關配套制度規則，并通過強化監管，促進中介機構歸位盡責，市場環境向著公開公平公正的方向持續優化。

（編輯 喬川川）