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北交所交易漲跌幅步入“30CM時(shí)代” 為投資者提供更充分價(jià)格博弈空間

2021-11-04 01:48  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 昌校宇

    本報(bào)記者 昌校宇

    11月2日晚間,北交所發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易規(guī)則”)。其中最受關(guān)注的是其延續(xù)了精選層市場(chǎng)“30%漲跌停”的交易限定。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,設(shè)立北交所是在資本市場(chǎng)全面深化改革大背景下,資本市場(chǎng)支持新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的重要舉措,符合當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的趨勢(shì)。北交所交易規(guī)則有望從制度上引導(dǎo)資本向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,更好地服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè),激發(fā)企業(yè)活力,發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    更好發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)值

    發(fā)現(xiàn)功能

    北交所交易規(guī)則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度,漲跌幅限制、申報(bào)規(guī)則、價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等其他主要規(guī)定均保持不變,不改變投資者交易習(xí)慣,不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān),體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn),確保市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。不過(guò),與同為注冊(cè)制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則相比,北交所作出了部分差異化安排。

    具體來(lái)看,在漲跌幅限制方面,北交所對(duì)股票交易實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制,在向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行的股票上市交易首日(不包括增發(fā))、退市整理期首日無(wú)價(jià)格漲跌幅限制;而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板對(duì)股票交易實(shí)行20%的價(jià)格漲跌幅限制,首次公開(kāi)發(fā)行并在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的股票,上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。

    董忠云認(rèn)為,北交所更加寬松的漲跌幅限制,為二級(jí)市場(chǎng)交易提供更為充分的價(jià)格博弈空間,能更好發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,北交所漲跌幅限制進(jìn)入“30CM時(shí)代”,從理論上加大了個(gè)股的波動(dòng)區(qū)間,顯著提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率,促使市場(chǎng)的定價(jià)更加合理、更加趨于理性;同時(shí),對(duì)于投資者影響深遠(yuǎn),倡導(dǎo)資產(chǎn)配置、踐行價(jià)值投資的投資者比例將逐漸提升。

    需要注意的是,對(duì)于新三板精選層掛牌公司平移為北交所上市公司的,交易規(guī)則規(guī)定,平移當(dāng)日其股票交易實(shí)施30%的漲跌幅限制,以精選層最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)為其前收盤(pán)價(jià)。

    在申報(bào)規(guī)則方面,北交所單筆申報(bào)數(shù)量為單筆不小于100股,以1股為單位遞增;科創(chuàng)板單筆申報(bào)數(shù)量為不小于200股,以1股為單位遞增;創(chuàng)業(yè)板申報(bào)數(shù)量為100股或其整數(shù)倍。董忠云認(rèn)為,“北交所申報(bào)規(guī)則為投資者提供了更加多元化的選擇,充分提高市場(chǎng)活躍度。”

    在交易方式方面,北交所競(jìng)價(jià)交易可引入做市商機(jī)制,實(shí)行混合交易制度。董忠云稱(chēng),混合交易制度價(jià)格發(fā)現(xiàn)速度快,價(jià)格有效性、成交及時(shí)性強(qiáng),且能平抑價(jià)格波動(dòng),使市場(chǎng)信息快速反應(yīng)在價(jià)格中。

    在大宗交易方面,北交所單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的,可以進(jìn)行大宗交易;科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板大宗交易單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于30萬(wàn)股或交易金額不低于200萬(wàn)元。

    有望吸引

    更多投資者入市

    與精選層交易制度相比,北交所交易規(guī)則僅做了發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整,內(nèi)容沒(méi)有變化。需要注意的是,交易規(guī)則雖一樣,但市場(chǎng)特征仍可能發(fā)生變化。

    北交所機(jī)構(gòu)投資者不設(shè)置資金門(mén)檻,個(gè)人投資者準(zhǔn)入門(mén)檻則與科創(chuàng)板一致。9月17日,北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法》明確,開(kāi)市后,個(gè)人投資者準(zhǔn)入門(mén)檻為,開(kāi)通交易權(quán)限前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元,同時(shí)具備2年以上證券投資經(jīng)驗(yàn);機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。

    董忠云認(rèn)為,北交所交易制度雖整體延續(xù)精選層,但投資者準(zhǔn)入門(mén)檻相對(duì)精選層有所降低,如此可以保證北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。同時(shí),投資者門(mén)檻降低符合創(chuàng)新型中小企業(yè)股本規(guī)模小的特征,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力,為企業(yè)開(kāi)拓更廣泛的融資渠道,進(jìn)一步提高北交所的吸引力。

    常春林表示,北交所作為與滬深交易所平行的交易所,其主要服務(wù)的創(chuàng)新型中小企業(yè)具有高成長(zhǎng)性、多元化等特征,加上新設(shè)立的市場(chǎng)在開(kāi)市初期將更吸引投資者關(guān)注,激發(fā)投資者參與熱情,從而吸引更多的投資者入市,并整體提升北交所流動(dòng)性水平,提升中小企業(yè)直接融資比重。

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