注冊制下招股說明書信息披露將有更明確、嚴格的要求。昨日,證監會就《關于注冊制下提高招股說明書信息披露質量的指導意見(征求意見稿)》(下稱《指導意見》)公開征求意見,推動全面提升招股說明書信息披露質量,為穩步推進全市場注冊制改革夯實基礎。
證監會表示,科創板、創業板試點注冊制以來,招股說明書信息披露質量有所提升,但仍存在篇幅冗長、針對性不足、合規性信息過多、投資決策作用偏弱、語言不夠簡明等問題。這不僅降低了招股說明書的可讀性,加大了投資者甄別和利用有效信息的難度,也在一定程度上影響了市場各方對注冊制改革的認知和評價,影響了資本市場資源配置功能的發揮。
《指導意見》提出,注冊制下進一步提高招股說明書信息披露質量,應當堅持三方面基本原則:
首先,堅持以投資者需求為中心,滿足不同類型投資者的多元化需求,招股書既要簡明清晰、通俗易懂,方便普通投資者閱讀和使用,又要內容豐富、充分詳實,滿足專業投資者需求。
其次,堅持問題導向,在保證信息披露真實、準確、完整的基礎上進一步提高質量,突出招股說明書信息披露的重大性和針對性,做到語言淺白平實,內容明確直觀,篇幅簡潔精煉。
再者,堅持綜合施策,形成工作合力。證監會相關部門、證券交易所要立足自身職責,通過優化審核問詢、完善制度規則等方式,督促發行人及中介機構提高招股說明書信息披露質量,引導投資者在認真閱讀招股說明書的基礎上審慎作出投資決策。
除基本原則外,《指導意見》還明確了下述兩方面主要內容:
一方面,督促發行人及中介機構歸位盡責,撰寫與編制高質量的招股說明書。《指導意見》明確,發行人及相關人員確保招股說明書內容真實、準確、完整,并依法配合中介機構開展工作;各中介機構應歸位盡責,按照職責分工認真開展招股說明書撰寫與編制工作。在撰寫招股說明書時,發行人及中介機構須減少合規性信息和冗余信息,緊密結合發行人自身特點進行披露,并注重優化招股說明書語言表述和版式設計。
另一方面,充分發揮行政監管、自律監管和市場約束機制作用,引導提高招股說明書信息披露質量。根據《指導意見》,證監會相關部門和證券交易所應當通過加強審核引導、完善制度規則等方式,形成工作合力,引導發行人及中介機構提高招股說明書信息披露質量。同時,《指導意見》明確要強化責任追究,確保提高招股說明書信息披露質量各項措施落地落實。
業內人士認為,注冊制的核心是信息披露。招股說明書是注冊制下股票發行階段信息披露的主要載體,是投資者作出價值判斷和投資決策的基本依據,是企業上市過程中最核心、最重要的法律文件。提高招股說明書信息披露質量,對于幫助投資者更好甄別和利用有效信息,提升市場各方對注冊制改革的認知和評價,發揮資本市場資源配置功能具有重要意義,也是穩步推進全市場注冊制改革的必要措施。
據悉,證監會將根據公開征求意見情況,進一步修改完善《指導意見》,并在履行程序后正式發布實施《指導意見》。
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