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北京證券交易所基礎制度“藍圖”漸顯:試點發行注冊制 定價導向市場化

2021-09-03 23:49  來源:證券日報 昌校宇 包興安

    本報記者 昌校宇 包興安

    9月3日,在中國證監會例行新聞發布會上,證監會公眾公司部主任周貴華表示,證監會就北京證券交易所有關基礎制度安排公開征求意見。

    據統計,相關主要內容包括:構建包容精準的上市制度,試點發行注冊制,壓實中介機構責任;實行靈活多元的融資制度,采取小額、快速、靈活、多元的再融資制度,形成普通股、優先股、可轉債等融資工具,堅持市場化導向定價,對發行價格、規模不做行政干預等。

    2020年7月27日,新三板設立精選層并開市交易。一年多來,精選層引領示范效應突出,吸引了一批“小而美”的優質中小企業掛牌交易。全國股轉公司官網數據顯示,截至9月3日,新三板掛牌公司共計7299家,其中精選層66家,創新層1250家,基礎層5983家。

    從業績情況看,精選層公司體現出較好的經營能力。數據顯示,今年上半年,66家精選層公司實現營業收入261.55億元、凈利潤29.87億元,兩項指標同比增長均超過30%。超六成公司實現了營業收入、凈利潤的雙增長,14家公司凈利潤超4000萬元。

    “開設北京證券交易所,長期來看是注重專精特新公司的成長。”安信證券新三板首席分析師諸海濱對《證券日報》記者表示,新交易所或可提供更為靈活的上市制度,以吸引更多優質創新型企業上市,助力其發展壯大。

    根據證監會建設北京證券交易所的主要思路,北京證券交易所將實現“三個目標”,其中之一為:構建一套契合創新型中小企業特點,涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等的基礎制度安排,補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。

    粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對《證券日報》記者表示,目前精選層基礎性制度,已經具有一定優勢。發行制度方面,設置了“市值+凈利潤+凈資產收益率”“市值+營業收入及其增長率+現金流”“市值+營業收入+研發強度”“市值+研發投入”四套標準,對應市值2億元、4億元、8億元、15億元。多元化的標準契合了不同發展階段、不同行業創新型中小企業的差異化特點。交易制度方面,不僅實施連續競價,還提供了市價訂單、放寬了漲跌幅限制,匹配了中小企業價格波動的特性,利于價值發現功能實現。

    對于北京證券交易所將試點證券發行注冊制,中原證券策略分析師周建華對《證券日報》記者表示,這一設計,將進一步完善我國多層次資本市場建設,為全面實施注冊制積累經驗。

    在羅志恒看來,當前,新三板在公開發行并進入精選層的企業審查、融資并購等所有涉及證監會行政許可的相關事項,均按照注冊制理念設計。無論從審批時長、問詢函的關注要點、對信息披露的要求、掛牌委員會組織架構都和科創板、創業板保持有相似之處,可有效對接注冊制改革要求。因此,設立北京證券交易所同步試點證券發行注冊制,在操作層面不存在銜接問題,也是注冊制向更廣泛中小企業的推進。

    “北京證券交易所支持創新型中小企業直接融資,可以從準入體系、流動性政策供給、融資體系三個方向上進一步發力。”羅志恒建議,例如,適當降低投資者門檻,以吸引更多投資者享受企業創新發展紅利。在融資體系方面,可以考慮引入存量股發售機制,增加股東減持的制度供給。同時,完善債券發行問題,明確可轉債轉股之際對股東不設立人數限制(可以超過200人)等。

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