本報記者 孟珂
在9月3日新聞發布會上,證監會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見,并解答了北京證券交易所定位、制度、運營等市場熱點問題。
立足服務創新型中小企業
就北京證券交易所設立后,將呈現出怎樣的市場特點這一問題,證監會有關部門負責人表示,從融資端看,北京證券交易所主要服務創新型中小企業,這類企業具有業績波動較大、經營風險較高的特點;從投資端看,北京證券交易所以合格投資者為主,與以一般散戶為主的市場形成差異,可能呈現低頻、理性、持股時間較長的投資特征,并且更加關注中長期收益。
明確公司制的交易所管理制度
證監會有關部門負責人表示,證監會今日起將就《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發行注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司持續監管辦法》等規章公開征求意見,同時,將同步修訂證券交易所管理辦法。
值得關注的是,上述規章初步構建了北京證券交易所發行融資、持續監管、交易所治理等基礎制度體系。具體包括:一是構建了包容精準的發行制度。明確北京證券交易所新增公司來源于在新三板創新層掛牌滿12個月的公司,維持新三板市場層層遞進的結構,北京證券交易所將突出專精特新的特點,明確簡便、包容、精準的發行條件。同時,北京證券交易所試點注冊制,將建立北京證券交易所審核與證監會注冊各有側重的審核流程,其主要安排與科創板、創業板總體保持一致,同時強化全鏈條全過程監管,明確中介機構責任。
二是施行靈活多元的持續融資制度,圍繞中小企業需求,總結精選層經驗,夯實小額快速靈活多元的再融資制度,形成普通股、優先股、可轉債等豐富的融資工具。北京證券交易所在發行方式上,實施向不特定投資者、向特定對象發行等多元融資方式,靈活發行機制,進一步降低融資成本。在定價機制上,堅持市場化導向,促進充分博弈,以競價為原則,對發行價格、規模不做行政干預,強化投資者權益保護,規范發行秩序。
三是建立寬嚴適度的持續監管制度,構建契合中小企業特點的持續監管制度。同時,將強化監管執法、壓實主體責任,提升上市公司質量。延續精選層的特色,北京證券交易所在公司治理、股權激勵,股份減持方面將做出差異化安排,平衡企業成本,堅持市場化導向,授權北京證券交易所制定自律規則,尊重公司自治,促進市場約束。
四是明確北京證券交易所公司制的交易所管理制度。北京證券交易所實施公司制,建立股東會、監事會,形成高效透明的治理架構,落實交易所主體責任,明確主要管理制度,促進交易所自律管理職能有效發揮。
建立適合中小企業特點的發行上市和信息披露制度
對于北京證券交易所將做出哪些基礎性制度安排?相關負責人表示,整體平移精選層各項基礎制度,將建立適合中小企業特點的發行上市和信息披露制度。
在融資準入制度方面,總體平移新三板精選層的發行條件,將完善公開發行定向發行融資機制,豐富融資工具,提供多種定價方式,體現多元化需求。北京證券交易所試點注冊制,堅持信息披露為中心,強化制度針對性、精準性、包容性,壓實責任,提高違法成本,強化投資者保護。
在交易制度方面,北京證券交易所將堅持精選層靈活的交易制度,實施連續競價,新股上市首日不設漲跌幅限制,次日起漲跌幅限制30%,增加市場彈性,防范投機炒作,促進買賣均衡博弈。
在持續監管方面,北京證券交易所將嚴格遵守上市公司監管的法律框架,同時延續精選層貼合中小企業實際的特色,強化公司自治和市場約束,形成差異化制度安排,平衡融資需求和規范成本。
在退出安排方面,北京證券交易所將維持有進有出、能進能出的市場生態,構建多元的退市指標體系,完善定期和即時退市制度,強化市場出清功能,建立差異化退出安排,符合條件的公司可以退至創新層、基礎層繼續交易,重大違法直接退市。
在市場連接方面,將加強多層次市場之間的有機聯系,豐富企業的成長路徑,在基礎層、創新層成長中小企業,鼓勵其繼續在北京證券交易所上市;同時,進一步完善轉板機制,符合條件、有意愿的公司,可選擇到滬深交易所上市、繼續發展。
與滬深交易所錯位發展
按照制度設計,北京證券交易所將與滬深交易所、區域性股權市場錯位發展、互聯互通,發揮好轉板上市功能,暢通北京證券交易所在多層次資本市場中的紐帶作用,形成各個市場層次相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。
證監會相關負責人表示,與滬深交易所相比,北京證券交易所的服務對象更早、更小、更新,同時將構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構。
在制度方面,北京證券交易所將著力構建符合中小企業特點的基礎制度,堅持上市公司從符合條件的創新層企業中產生,堅持暢通轉板機制,強化多層次市場的互聯互通。
在市場運行方面,將繼續堅持以合格投資者為主,北京證券交易所市場的投資者以機構投資者為主,這與其所服務的中小企業的風險特征相匹配,也與滬深交易所形成差異。
對于北京證券交易所如何與新三板基礎層、創新層協同發展?相關負責人表示,北京證券交易所將承接在新三板市場成長壯大的掛牌企業,并向其提供更為高效的融資、交易服務,將對新三板創新層、基礎層形成示范引領的作用,提升資本市場對初創期企業的吸引力,形成良好的市場生態,“新三板創新層、基礎層是北京證券交易所上市公司的來源,這兩個層次的市場將主要對不同成長階段、不同類型的中小企業進行培訓和規范,推動中小企業更早熟悉資本市場,促進其增強信息披露意識,幫助中小企業更好利用資本市場服務,不斷成長壯大。”
(編輯 孫倩)
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