8月5日，為貫徹落實證監會《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》，深圳證監局舉辦了轄區證券公司投資銀行業務培訓。深圳轄區15家實際開展投行業務的券商主要負責人、投行業務負責人到場參訓，相關投行業務從業人員、合規風控人員線上參訓。

    “投行業務最終還是要比拼定價銷售和產品設計等能力，券商對此一定要保持清醒認知，進一步提高業務精細化水平。”會上，深圳證監局黨委書記、局長李至斌向轄區券商提出，要大力推進投行業務的理念轉型、業務轉型、管理轉型。

    力推投行執業轉型

    “深圳是我國資本市場的發源地和一線城市，證券行業實力雄厚，投行業務整體上處于業內領先地位，發展勢頭總體良好。”李至斌表示，深圳投行業務目前整體呈現出三大特點。

    一是市場競爭力突出，深圳證券公司今年上半年主承銷股票、債券、資產支持證券等金額超過1.7萬億元，同比增長超20%，市場份額占比超過30%。二是服務實體經濟成效顯著，今年上半年承做IPO項目融資金額超過800億元，債權及資產證券化項目融資金額超過6000億元，再融資項目融資金額超過2300億元。三是積極參與注冊制改革，保薦科創板、創業板上市企業累計139家，業務規模約占全市場三分之一。

    李至斌提醒轄區券商，過去粗放式發展思路下，片面追求業務高速增長的模式不可持續，要看到注冊制改革將重塑投行業務生態，過去穩賺不賠的好日子就快結束了。投行與市場發展是緊密相連的，只有市場健康穩定，投行才會有大發展。

    李至斌寄望深圳券商，要以提升執業質量為導向，大力推進投行業務的模式轉型。一是要堅持理念先行，強化投行聚焦質量的內生動力；二是要提升專業水平，完善投行聚焦質量的能力建設；三是要加強管控保障，夯實投行聚焦質量的執業約束。

    近年來，深圳證監局著力改變以往以現場檢查為主的投行業務監管模式，初步形成了風險監測、現場檢查、行業自律、外部評估等全方位、立體化的監管體系。李至斌表示，下一步，深圳證監局將在轄區開展投行業務三個“全覆蓋”。

    一是培訓全覆蓋，指導深圳市證券業協會開展培訓，全面覆蓋深圳轄區證券公司投資銀行條線承攬、承做、質控等各業務環節的全部從業人員。二是檢查全覆蓋，開展對轄區證券公司投行業務的全覆蓋檢查，目前已啟動前期自查自糾工作。三是問責全覆蓋，堅持罰必雙罰、問責到人，形成“一問到底”的責任追究常態，強化懲處震懾。

    嚴守保障投行

    執業質量三條線

    隨后，招商證券黨委書記、董事長霍達也結合其公司投行業務開展經驗，從三個方面分享了券商如何在實踐中保障投行業務執業質量。

    第一，是從理念文化方面堅定站位。隨著證券法修訂，投行在證券欺詐發行中承擔著更加重要的責任，每一份重要文件的出具，都要抱有敬畏之心，都要在“三道防線”全部生效的情形下才能簽字。在選擇項目方面，也要有所為有所不為，有的項目該放棄就要放棄，絕不可放任有隱患的企業走進資本市場大門。第二，投行要選擇好公司，服務于國家發展需求。第三，要把監管機構的要求、指引執行到位。根據過去的經驗，監管層提出的各類執業要求在實際落實過程中，會遇到各種各樣的阻力。霍達認為，券商應當通過內部交流等方式，盡量促使監管層的要求執行到位，甚至使其變為投行自身的內在要求，根植在投行企業文化傳承之中。

    霍達還提出了三條投行執業底線。第一是加強對第三方機構的嚴格監管，提高白名單門檻；第二是謹守合規執業規矩，將其當作懸崖邊上的護欄而不是負擔；第三是堅守投行專業性，提高自己的專業判斷能力。

    加強投行自我錘煉

    近期在注冊制改革背景下，市場各方重提保薦機構執業質量。華泰聯合證券黨委委員、總裁馬驍對此也提出了自己的幾點思考。

    一是投行有擁抱注冊制的熱情和激情，但對投行工作的看門人作用理解還不夠深。馬驍認為，雖然注冊制對大量企業有很強的包容性，但投行仍要自我拷問，一個能利用資本市場從幾百億成長到上千億市值的企業，和一個最后淪落到只能賣殼了之的企業，誰才是更好的客戶。

    二是在上市公司信披真實性方面，投行的底線思維仍存在不足。他表示，上市公司應該是不涂脂抹粉的，但在實踐過程中，投行不僅要把握住不造假的底線，還要認識到造假的惡劣性，更要重視對個別闖關心態的遏制。

    三是投行在市場化定價實踐中遇到問題的應對辦法不多。去年下半年開始，機構“抱團壓價”受到市場集中關注。但承銷機構在遇到這種情況時，應該總結現狀、提出改善建議，要從總結和歸納中，幫助市場環境越變越好。

    四是當發行人遇到投資人給予的申報壓力時，投行的應對方法不多。比如投資人在希望企業盡快上市的情況下，可能會跟發行人、保薦機構不同心協力。在此情況下，投行更要把握好底線思維和客戶主體，否則最后受傷害的還是投行自己。

    “注冊制本身仍在改革過程之中，投行能做到的只能是不斷錘煉內功，讓自身能力更強，做得更好。”馬驍強調，因此注冊制下的投行，要慢慢從以一單單項目為中心，轉向以服務客戶為中心；從以申請獲批為中心，轉向以價值發現為中心；從單一市場業務，轉向股債跨市場能力一體化服務；從單純的保薦業務，轉向多元化投行業務；從側重買方業務，轉向發行人和投資者發展。