2021年上半年A股IPO市場頗為活躍。

    證券時報·e公司記者通過Wind資訊統計，截至6月30日，隨著當日百洋醫藥、雷爾偉、威骨高科等5家公司上市，今年上半年A股實現IPO的企業數量達到245家，共計實現募資2109.5億元；這兩個指標同比分別增長約105.88%和51.46%。同時，上半年單個公司平均募資額為8.61億元，處于近年來低位。

    如何看待上半年IPO數量高增長，勢頭會保持嗎？與過往遇到IPO擴容就容易波動不同的是，上半年A股各指數未受明顯影響，均現穩步上漲，其中創業板指大漲17.22%，如何理解這樣的新變化？

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對證券時報·e公司記者表示，2020年出現的疫情導致上半年IPO進程受阻，情況比較特殊，雖然不能簡單對比；但鑒于當前A股注冊制改革已覆蓋了科創板、創業板，隨著注冊制改革的推進，IPO擴容速度和融資總額均會增加，而單個IPO融資額則會下降，這是一種包容性的均衡，即IPO不再像過往那樣只是少數大企業的通道。

    不同行業

    IPO活動分化

    數據顯示，從行業來看，醫藥、汽車、機械設備、電子行業等IPO數量排名靠前。與去年相同，金融企業IPO活動持續低位，僅有3家銀行實現了上市。按上市板塊劃分，上半年科創板IPO企業數量為86家，創業板IPO數量為85家，兩者合計171家，占到上半年A股總IPO數量的69.8%。

    允泰資本創始合伙人付立春表示，在推行注冊制背景下，不同行業間IPO活動出現分化是必然的。例如，目前新興產業在資本市場融資是相對受歡迎的，這在一、二級市場都是如此，同時，IPO等政策導向也更鼓勵這類企業融資和發展。

    “一方面，注冊制下，IPO擴容是資本市場在推進市場化過程中的重要表現，已進行注冊制改革的科創板、創業板的融資功能都有了明顯的提升，預計未來市場融資額和上市公司數量的增長趨勢有望延續。另一方面，上半年的IPO擴容也和擬上市企業集中申報、階段性積累有關。”在談及上半年IPO規模同比增長時付立春表示。

    從全球情況來看，來自安永的報告顯示，隨著疫情的緩和，全球上半年IPO較為活躍，共有1020家企業在全球上市，籌集資金2106億美元。與去年同期相比，IPO數量和籌資額分別上升138%和199%。中國依然是全球主要的上市地，IPO活動與去年同期相比保持增長，占全球IPO數量和籌資額分別為29%和29%。安永預計上交所IPO數量全球第二，納斯達克證券交易所以144宗交易位列第一，這主要歸因于赴美上市熱潮的延續。規模方面，快手科技位列全球上半年IPO籌資額之首，京東物流、三峽能源進入前五。

    安永審計服務合伙人費凡認為，隨著疫情的控制及消費的復蘇，第二季度內地和香港的IPO活動恢復常態化發展。在新證券法的實施及創業板注冊制的推行之下，相比去年A股四大板塊在IPO數量和籌資額上均有提升。同時，一批備受矚目的科技公司在港交所上市，為香港市場注入了新的活力。下半年積極的制度改革和資本市場支持實體經濟的政策不會改變，有望看到IPO市場活躍度進一步提升。

    多家中概股在港二次上市

    來自Wind統計顯示，2021年上半年香港市場共有46家公司實現IPO，募集資金2094.29億港元。與去年同期相比，IPO數量減少約24%，募資額增加127%。上半年港交所有超過80%的新股來自內地，募資金額占比逾九成。其中，快手、京東物流、百度集團、嗶哩嗶哩、攜程集團募資額位居上半年港股IPO前五名。

    “我們看到，香港市場在2018年進行重大改革后，包容性、開放性明顯提升。對擬IPO企業有了更大的吸引力，特別是對內地企業和計劃回歸的中概股。”董登新向證券時報·e公司記者表示。

    安永審計服務合伙人劉國華也指出：“受益于中概股回歸及近年來港交所對IPO制度進行的改革，2021年上半年香港IPO籌資額創下新高。隨著科創板股票正式納入滬港通，恒生指數成分股調整、簡化海外發行人在香港上市制度的探索不斷推進，香港新股市場的競爭力和吸引力將進一步提高。”

    畢馬威在報告中認為，多家企業在港二次上市，有利于香港的金融和資本市場發展。企業在港進行二次上市，顯示香港市場根基穩固及其作為國際融資市場的重要性，并已形成可支持創新型和新經濟公司發展的生態系統。

    A股韌性顯現

    談及擬IPO企業所面臨的機遇，費凡認為：“在當今復雜多變的環境下，擬IPO公司需要考慮多方面的可能性，加強企業的韌性和靈活度，向投資者顯示企業可以應對疫情、供應鏈危機及經濟情況一旦轉差等帶來的風險。跨境上市企業需考慮地緣政治和當地政策變化帶來的風險，并為此做好預案，以做出充分的準備，抓住上市窗口。”

    數據顯示，截至2021年上半年，中概股上市活動并未因《外國公司問責法》而停滯，赴美上市企業數量更是達到歷史新高。2021年至今美股市場共有31家中國企業首發上市，共募資88.2億美元，IPO家數和募資額分別較去年同期上升94%、237%。上半年中概股平均首日回報率達131%，同比為近年來最高。

    據證券時報·e公司記者觀察，中國公司不止在美國市場受到追捧，即便在IPO規模明顯增長背景下，今年上半年A股整體表現仍然出色。期間，上證指數上漲3.4%，深證成指4.78%，創業板指上漲17.22%，科創50指數則上漲14.01%。

    董登新認為，目前A股已步入注冊制時代，市場更具有韌性、穩定性和包容性，已不像過去那么弱不禁風，這是A股市場更加成熟的標志，同時也說明國內系列基礎制度改革已達到了一定成效。

    “同時，IPO擴容為投資者提供了更豐富的投資標的，為市場注入了新鮮血液，也帶來了新的投資機會。從人氣情況看，IPO擴容越快，說明市場走好、甚至走牛的機會在增加。所以，IPO的節奏從一定程度上也反映了市場走好的預期和信心。”董登新表示。

    付立春則表示，以前市場一遇到IPO擴容，二級市場就容易出現波動，現在可以說是實現了一二級市場共同繁榮的局面，資本市場在這過程中也實現了升級。其實，這在市場化的成熟市場中是常見的現象，也是注冊制的重要特征之一。