本報記者 吳曉璐

    科技創新離不開資本的支持，資本市場在推動科技、資本和實體經濟高水平循環方面具有樞紐作用。近年來，隨著多層次市場體系完善，資本市場在服務科技創新方面作用日漸凸顯。

    接受《證券日報》記者采訪的業內人士認為，未來可從多方面入手，加大對科技創新的支持。包括進一步發揮私募股權基金和區域性股權市場作用，增強多層次資本市場聯動性；完善上市公司股權激勵制度，調動科研人才積極性；發揮科創類上市公司“領頭羊”作用等。

    增強多層次市場聯動性

    完善全生命周期服務

    目前，我國資本市場已經建立多層次資本市場體系，通過私募股權基金、區域性股權市場、新三板、創業板和科創板，為科技創新企業提供全生命周期的融資服務。市場人士認為，進一步完善有利于科技創新的多層次市場體系，可以發揮私募股權基金和區域性股權市場對初創期科創企業的融資支持，并加強各個板塊之間的互聯互通，增強對科創企業全生命周期的融資發展服務。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，我國多層次資本市場體系，根據企業規模和定位提供多元化的金融服務。對于規模較大的科創企業，有創業板、科創板予以支持，助力其做大做強。而對于規模相對較小的企業，雖有新三板予以支持，但當前新三板中暫無針對科技創新企業的特色定位板塊，相關方向值得完善。

    “科創板和創業板有力地支持了科技創新。未來要堅定有序推進注冊制改革，同時完善和落實退市制度，更好地發揮資本市場支持科技創新發展的作用。”中國首席經濟學家論壇理事李湛對《證券日報》記者表示。

    作為資本市場的“塔基”，多地區域性股權市場專門設立科技創新專板，培育當地科技創新企業。“區域性股權市場是多層次資本市場的重要組成部分，對科技創新有積極作用。科技創新企業一般都是輕資產，研發投入大，應充分保護科技創新企業的知識產權。支持科技創新企業的成果轉化，需要發揮好區域性股權市場科技創新專板的作用，尤其是政府引導基金的作用。”添翼數字經濟智庫高級研究員劉慧對《證券日報》記者表示。

    私募股權基金也是初創型科創企業獲取融資的重要渠道之一。“當前，多層次資本市場體系有力地支撐和推進了科技創新。但同時應看到，當前對于一些創新周期長、盈利不確定性高的技術創新項目的融資支持相對較少，這類項目的融資來源較為有限，因而，進一步鼓勵PE、VC等投資機構發展，創新融資工具，有望進一步提升多層次資本市場對科技創新的支持。”李湛表示。

    根據清科私募通統計，2021年第一季度早期投資市場的投資熱點仍聚焦在科技領域。一季度的303起投資案例中，排名前三的熱門賽道分別為IT、互聯網、半導體及電子設備行業。其中，IT行業再次奪冠，獲投案例共104起，占比34.3%。另外，在全球疫情的背景下，生物技術、醫療健康等行業熱度不減，預計未來會繼續獲得較多的資本關注。

    完善股權激勵機制

    調動創新發展內生動力

    人才資源是科技創新的第一資源。近年來，隨著資本市場股權激勵機制優化，上市公司推出股權激勵方案的數量大增。《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，今年以來截至6月4日，有374家上市公司發布402份股權激勵計劃，同比增長149.69%。

    陳靂表示，股權激勵是將員工利益與公司利益綁定在一起的重要手段。當前國內上市公司股權激勵比例并不算太高，對于高新技術產業，往往更需要利用股權激勵調動科研人員積極性，股權激勵比單純薪酬更具有誘惑力。實施長期股權激勵后，高技術人才會更加與公司利益掛鉤，更有利于企業的發展。

    “當前，上市公司股權激勵存在激勵約束力度有待提升、信息披露監管力度有待增強以及配套措施有待完善等不足之處。下一步，需在完善激勵約束制度、信息披露監管和配套舉措等方面進一步加強。”李湛認為。

    華泰聯合證券執行委員會委員張雷此前在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前從形式上看，A股整體的股權激勵依舊比較單一，主要是限制性股票和期權，而且操作比較復雜。未來可以探索將股權激勵納入薪酬體系，與薪酬結合起來，‍對于提升公司的創新能力、吸引和留住人才，會有很大幫助。‍

    發揮上市公司“領頭羊”作用

    多舉措支持做優做強

    上市公司是中國企業的優秀代表。隨著科創板和創業板注冊制改革相繼落地，一批“硬科技”企業和創新創業企業登陸資本市場，引領經濟發展向創新驅動轉型。證監會數據顯示，戰略新興行業上市公司家數占比從2016年底的33.13%上升至目前的42.63%。

    陳靂表示，上市公司代表當前國內最優質的一批企業，國家政策要盡可能的對上市科創企業進行扶持，讓其能夠更容易獲得融資、做優做強。但對于上市公司而言，不能將“上市”看作終點，而是要當成邁向國際化的起點?？萍紕撔缕髽I要擔負起“科技強國”的重任，起到帶頭作用，做大做強反哺社會。而對于科技創新企業，除了融資方面，還要在稅收、補貼等多方面予以一定支持。

    李湛表示，上市公司需有效利用資本市場的融資造血功能，加大研發投入力度，進行更多前沿原創性的科技成果產出。制度方面，主要還是對上市公司融資、并購等提供支持，同時推進金融工具創新為上市公司科技創新提供有效支持。

    中國國際科促會理事布娜新在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國多層次資本市場體系已經建立，科技創新企業需要“量體裁衣”，找到適合自己的板塊。到了相應板塊能否融到資，則取決于企業的真實實力。“資本是稀缺資源，只有真正代表科技前沿方向和商業模式亮眼的企業，才會受到資本的青睞。”