證券時報記者 吳少龍 李明珠 胡華雄

    6月10日，深圳中天精裝正式在中小板掛牌上市，深圳本地A股上市公司數量累計達到308家，超過上海的307家，重回榜眼的位置。

    上市公司是一個城市最具活力的微觀主體，其數量也能側面反映城市的綜合實力。作為中國資本市場的發源地之一，深圳孕育了中國第一批上市公司，一直以來，深圳本地企業依托資本市場的資源配置優勢，從最早的“老五股”發展至今年的308家A股上市公司，公司數量位居全國第二，在中國資本市場上形成了舉足輕重的“深圳軍團”，有力地支撐全國和深圳的建設發展。

    “深圳軍團”不斷壯大的原因是什么？哪些經驗值得借鑒？展望未來，“深圳軍團”能否拋離上海，逼近乃至超越北京成為全國第一？

    榜眼之爭深圳暫超上海

    北京、上海、深圳、廣州、杭州是中國內地經濟最具活力的幾大城市，也是中國資本市場上市公司最集中的地方，堪稱中國資本市場五大頭部城市。上述五城上市公司的發展和壯大，是中國經濟借力資本市場發展的典型縮影。

    6月10日，深圳中天精裝正式掛牌中小板，成為深圳A股軍團的第308位成員。至此，深圳A股上市公司數量剛好超過上海，暫列榜眼。Wind數據顯示，截至2020年6月10日，北京轄區A股公司數量達到355家，穩居首位。深圳和上海分列第二位和第三位。杭州和廣州轄區則分別有146家和112家，位列第四和第五的位置。

    值得注意的是，這并非深圳首次在A股上市公司數量上超過上海。自2016年開始，深圳與上海在A股上市公司數量這一指標上一直“纏斗”：2016年末，深圳比上海少兩家；2017年末，兩者持平；2018年末深圳反超上海兩家；2019年末上海反超；截至目前，深圳再次反超上海一家。

    回顧深圳上市公司數量的變化，可以分為五個階段。

    1986年至1990年為深圳資本市場萌芽階段。1990年12月1日，深圳證券交易所開始營業，深發展、深萬科等5家公司成為上市的首批股票，俗稱“老五股”。

    1991年至2000年為成長階段。在這10年里，深圳上市公司數量迅速增加至76家。上市公司總資產達2210億元，是“老五家”時期的40多倍。

    2000年至2005年是深圳上市公司發展的調整期。2000年9月起，受政策調整的影響，深圳證券交易所暫停新股發行，2000年至2005年期間深圳本地上市公司數量基本沒有增加；2001年起，股票市場進入持續低迷狀態，深圳上市公司市值大幅縮水。

    2006年至今，深圳資本市場恢復并邁入快速發展期。這個時期，中小板快速發展和創業板開板，一大批創新型中小企業抓住機遇成功上市。深圳單年新增上市公司大多達雙位數。其中2017年，深圳新增A股上市公司40家，這是單個城市一年內新增A股公司的最高歷史記錄。

    反觀上海，在新經濟尚未興起的年代，憑借龐大的經濟體量、強大的工業基礎，以及金融中心優勢，上海轄區A股公司數量長期在內地各大城市中居首。從2006年開始，中小板快速發展和創業板的設立，民營科技和傳媒企業比較集中的北京，以及民營制造業企業較為集中的深圳開始發力。

    2010年，北京A股上市公司數量超過上海，一直保持第一的位置。深圳上市公司快速發展，不斷逼近上海，深圳和上海不斷“纏斗”。在經歷多年追趕后，2018年深圳轄區A股公司數量一度超過上海，不過2019年又被反超。此番超過上海是又一次實現超越。

    “深圳軍團”特點剖析

    聞名遐邇的A股“深圳軍團”相對其他城市都有哪些特征呢？證券時報記者梳理發現，“民營”、“電子”、“高成長”這些都是“深圳軍團”的重要標簽。

    體量上，北京轄區A股公司不僅數量多，而且市值規模高。數據顯示，目前北京轄區A股上市公司總市值超過16萬億元（注：同時在A股和海外上市的公司，將公司視為一個整體，取該公司在各市場市值之和，下同），同期深圳約8.2萬億元，上海約5.8萬億元，杭州為2.1萬億元，廣州約1.7萬億元。

    從企業所有制結構來看，上述五城中民營資本控制的上市公司數量均最多，說明民營資本借力資本市場發展的力度均較大，市場化程度均相對較高。其中，杭州與深圳民營A股公司占當地A股公司總數的比例最為靠前，這與傳統印象中杭州與深圳民營經濟發達的情形一致。

    頭部城市A股公司中，除了民營經濟成分較為突出外，各城市國有經濟成分也仍占據比較重要的位置，其中北京國資控股的A股公司占比在五城中屬最高。此外，外資在部分城市的上市公司版圖中，也占有一席之地。比如上海由外資控股的A股公司占比在五城中屬最高，一定程度說明上海在對外開放和國際化程度方面占據優勢。

    從五城上市公司所屬行業來看，也各具特色，北京和上海計算機行業公司占比最高，以北京為例，計算機一個行業公司數量就占當地A股公司總數約兩成；深圳的優勢產業是電子產業，該市電子行業A股公司占比最高；杭州和廣州各自的產業優勢也投射到了資本市場，兩市A股公司中占比最高的行業則分別為機械設備和醫藥生物行業。

    從反映企業成長性的指標來看，深圳和杭州A股公司明顯要優于其他三城。數據顯示，最近5年營收和利潤的累計增長率方面，深圳是五城中唯一一個兩項指標均突破100%的城市，其中深圳最近5年累計歸母凈利潤增長率112.97%，遙遙領先其他城市。

    董監高所接受教育水平方面，京滬兩地具有明顯優勢，深圳、杭州兩地董監高學歷則整體比較“草根”。另外，北京獲得博士學位的董事長占該市董事長總人數的比例接近兩成，屬最高，深圳的這一指標則在五城中最低，不到10%。

    從A股公司董事長年齡來看，從80后和90后的合計占比來看，杭州占比超過10%，屬于五城中這一比例最高的城市，而傳統上被認為比較“年輕”的深圳，其80后和90后董事長占比和其他城市比并沒有明顯優勢。

    “深圳軍團”如何煉成

    五大城市中，深圳的面積是最小的，大概相當于1/3個上海、1/4個廣州、1/8個杭州、1/8個北京。“相對狹窄”的深圳，憑什么孕育、孵化這么多A股上市公司呢？

    原深圳市副市長唐杰曾公開表示，深圳的做法，總結下來是：市場是主導，企業是主體，法治是基礎，政府是保障。政府提供公共服務保障，保障合約的履行，政府推動建設發達的法治環境。

    市場和法治是城市發展的雙引擎，一個城市越尊重市場規律，權力與市場的關系越健康，市場就越開放、越有活力。在轉型升級的大背景下，創新成為時代的熱詞，資本也不斷涌進創新。“栽下梧桐樹，引得鳳凰來”，按市場規律辦事，政府以無為而有為，持續激發市場主體活力和社會創造潛力，其實是對創新的最好支持。

    對此，深圳的企業深有體會。“我們本來是一家總部在內陸地區的公司，在準備上市的過程中需要提供無違法違規的證明文件，在當地一個月都沒有開出來，而當時的深圳子公司10個工作日就全部弄好，無任何障礙，效率也特別高，最終我決定推遲一年上市計劃，把總部遷到深圳來。”深圳一家電子信息產業的公司負責人劉奇（化名）表示。

    營商環境是企業生存發展的土壤。深圳歷來高度重視企業服務和上市培育工作，尤其是在促進企業上市方面，更是“服務前移、貼身周到”。用一位已經在創業板排隊的深圳本地擬上市公司董事長的話來說，從政府角度自上而下對企業上市認識的高度一致，是其他任何地區無可比擬的軟服務實力，只要有上市的計劃，市區政府相關部門都能提供各個環節的相應服務。

    他回憶，上市過程中報到證監會的材料，第一輪反饋就有幾百條要求企業補充更新的，找到深圳中小企業服務局，要當天回復證監會，必須要一天內出函，真的可以做到一天內就出函，在等待過會的過程當中，證監會會反饋大量的問題，并需要政府部門進行解釋，中小企業局會幫助企業協調各個政府部門的資源。“不需要政府的時候，感覺不到政府的存在；需要政府的時候，政府就在身邊。”

    優良的營商環境吸引了大量的企業在深圳落地生根。企查查數據顯示，截至2020年5月底，深圳累計共有商事主體337萬戶，其中企業211.3萬戶、個體戶125.7萬戶。全市每千人擁有企業157.2戶，已經躋身全球發達國家和地區水平。

    更值得稱道的是，伴隨企業競合、合作、攜手發展，深圳形成了一個個高度集聚的產業帶，如科技公司集聚的南山科技園、被譽為“中國硅谷”的粵海街道辦、藥物研發生產的生態圈坪山錦繡東路……

    邁瑞醫療是一家深圳走出去的全球醫療器械巨頭。“邁瑞是隨著深圳改革開放一步步發展起來的，跟上了國家戰略，趕上了特區的好政策，踏在了特區的發展鼓點上。”邁瑞醫療董事長李西廷曾表示，深圳的產業配套環境和條件，對像邁瑞這種以電子產業為基礎的制造企業而言，是我國產業配套最為完善、性價比最高的地區。深圳同樣開放、包容、充滿活力，為企業提供了一個創業、發展的良好營商環境，培養了眾多行業的佼佼者。

    風險資本撬動創新力量，深圳上市公司的背后不可或缺的一支力量，就是創投的支持。達晨財智業務合伙人、深圳地區投資團隊總經理錢文暉告訴證券時報記者，“我們在深圳區域有近100家投資企業，其中上市公司有10家。投資后會根據不同發展階段的企業和企業的具體情況有針對性地提供全方位的增值服務。”

    南開大學金融發展研究院院長田利輝接受證券時報記者采訪時表示，“深圳能夠孵化眾多上市公司得益于其茁壯成長的實體經濟、近水樓臺的資本市場和金融與經濟的良好互動。這三者出現在深圳，并非偶然，而是市場導向和政府有為的體現。”

    “深圳能夠堅持市場主導，具有公平競爭的移民文化，形成了創新創業干事業的良好氛圍，出現了大量優質企業。這是深圳眾多上市公司的基礎。”田利輝進一步指出，政府要有所為有所不為，國家要能抓大放小，頂層設計選擇證券交易所落戶深圳，為深圳當地公司上市提供了便利條件。在深圳本地金融機構和業者的競爭中，強調能力而非關系，能夠包容而非排外，推崇實績而非游戲，這樣，自然而然地引致金融切實服務實體經濟。所以，深圳眾多本地公司上市，帶來企業與資本的結合，深圳經濟和金融的發展。

    北京穩居榜首

    滬深纏斗局面將延續

    展望未來，五大城市上市公司數量座次會否出現新的變化？深圳高速發展勢頭是否能夠延續，保住榜眼的位置呢？

    證券時報記者通過梳理五大城市目前已通過IPO審核尚未發行公司數量、IPO排隊公司數量、新三板掛牌企業數量、地方規模以上企業數量多個維度后發現，無論從短期還是中長期來看，北京榜首位置穩固，在多個層面的企業數量均遙遙領先。而上海、深圳則緊隨北京之后，預計兩者的榜眼之爭局面仍會長時間存在，并且從儲備情況來看，上海存在一定的優勢。廣州亦步亦趨，緊跟在滬深之后，杭州則有拋離廣州的態勢。

    Wind統計數據顯示，截至6月10日，累計86家企業已經通過IPO審核但尚未發行。分地區來看，86家企業中，13家屬于北京，排名首位；上海有7家，較深圳多出3家，杭州有4家，廣州僅有1家。

    從IPO排隊企業（含預披露更新、已受理、已問詢、待上會、中止審查、暫緩表決等審核狀態）來看，目前累計518家企業正在排隊，其中，上海有53家企業，排名首位；深圳緊隨其后，有44家；北京有39家，排名第三；杭州和廣州分別有27家和14家。

    這兩類企業將會在短期內直接影響五大城市的上市公司總數。綜合來看，上海的A股短期“儲備企業”最足，合計共60家；北京排名第二，共52家；深圳位居第三，有48家；杭州和廣州分別有31家和15家。因此短期來看，深圳雖暫居A股上市公司數量“榜眼”之位，但其位置并不牢固，上海隨時將會再度超過深圳。

    近日，備受業內關注的新三板轉板上市制度落地，新三板掛牌企業進入A股市場的渠道終于打通。這也意味著，新三板為暫未達到交易所上市標準的企業提供了一個良好的孵化平臺。分層來看，全國股轉系統數據顯示，截至6月10日，新三板精選層累計受理51家企業申報，其中，北京、上海、深圳、杭州、廣州分別有10家、4家、1家、1家、2家；創新層方面，該層目前共有1143家企業，上述5大城市擁有的企業數量剛好占領前五位，具體排序為，北京、上海、深圳、廣州、杭州，分別擁有158家、90家、55家、46家和35家企業。

    從整個城市的公司數量來看，企查查數據顯示，截至目前，北京、上海、深圳、杭州、廣州五地實繳資本在500萬或以上的企業數量分別為11.37萬家、14.19萬家、7.93萬家、4.38萬家、4.03萬家。

    深圳如何實現再度騰飛

    上市公司數量僅僅是深圳綜合實力的一個切面，最終的落腳點將是成為“中國特色社會主義先行示范區”和“社會主義現代化強國的城市范例”，充分釋放粵港澳大灣區和深圳先行示范區的“雙區驅動效應”。

    近年來，深圳飽受土地、人才、教育、高房價等因素的困擾，“逃離深圳”的聲音不時響起，也引發各方的高度關注。

    田利輝指出，“深圳當前存在土地資源短缺和高端人才不足的問題，亟需軟實力的提升和硬環境的改良，不能沉緬于功勞簿上，更不能排斥外來戶和后來者。”

    對此，田利輝建議，深圳需要借助大灣區規劃來改變土地約束，減輕房價對于實業的壓力。深圳需要繼續引進領軍人才，引領產業發展潮流。這兩件事知易行難，萬勿成為政績工程，需要有為政府的有識之士的殫精竭慮。其中，提升和完善深圳本地教育體系是抓手，是重中之重。教育可以培養人才和挽留人才，普及式的優質教育有助房價的穩定和人群的和諧。堅持巿場導向是原則，是核心理念。有為政府要行為有限，要有所邊界，要讓市場引領發展，創造出海闊魚躍天高鳥飛的深圳再騰飛的自由競爭環境。

    香港中文大學（深圳）高等金融研究院研究員吳海峰博士接受證券時報記者采訪時表示，“在金融支持方面，深圳仍有巨大的潛力可以挖掘。同樣是金融中心，深圳在金融資產規模、銀行業實力、證券業實力、金融人才等多方面仍需追趕北京和上海。”

    此外，教育資源、醫療資源等方面，吳海峰認為也是深圳存在的明顯短板。不過對于這兩大短板，吳海峰表示，主要是由于歷史原因造成，畢竟深圳發展歷史相當短，因此其建議深圳政府應該加大在這些方面的投入，努力追趕。

    對標國際，中國（深圳）綜合開發研究院發布報告指出，深圳需要處理好以下多個問題，如GDP總量、人均GDP和經濟密度與其他國際性城市間還有不小差距；基礎創新能力有待提升；全球資源配置能力有待提高等。

    對此，中國（深圳）綜合開發研究院建議，深圳應在更高起點上揚帆起航，構建高質量發展高地。具體措施包括：發揮深圳市場化優勢和產業鏈優勢，建立產學研一體的良性轉化和激勵機制，吸引集聚全球科技創新資源，加快創建深圳綜合性國家科學中心；深化體制機制改革，營造鼓勵創新發展的生態環境，健全審慎包容監管制度；創新金融模式，加快現代化經濟體系的建設，形成全面深化改革開放新格局；主動謀劃，推動深圳市傳統優勢產業向數字化時尚產業轉型，提升深圳作為全球城市的品質和影響力等。