專家表示，資本市場是直接融資主渠道，具有資源配置優化、融資成本低等優勢

    ■本報記者 孟珂

    今年以來，資本市場全面深化改革正在穩步推進中，監管層對提高IPO審核質量和提高直接融資比例，提出具體措施。11月25日，中國人民銀行發布《金融穩定報告（2019）》提出，要推動優化融資結構和金融機構體系、市場體系、產品體系，進一步提高金融供給對實體經濟的適應性和靈活性。

    川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前雖然我國融資結構的優化趨勢已經顯現，但以銀行體系為核心的信貸融資仍著占據主導地位。資本市場是直接融資的主要渠道，相比間接融資，其本身具有資源配置優化、信息披露完備、融資成本較低等優勢，能夠在有效避免銀行體系積聚風險的同時，為市場投資者帶來投資收益，是金融扶持實體經濟的重要手段。

    陳靂還表示，相比負債形式的融資手段，股權融資成本對企業盈利能力的負擔相對較小；同時，得益于股東大會的風險制衡作用，企業自身的經營風險也能得到有效降低。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《證券日報》記者表示，目前我國的融資結構，股權和債權呈現二八結構，銀行貸款、債券融資等債務性融資占比很高，而股權融資占比較低，使得企業債務負擔較大，發展活力不高。因此，借助資本市場，通過加大IPO、再融資和并購重組等業務活力，讓企業更多的獲得股權性融資，既能滿足發展所需資金，降低企業資產負債率、減輕財務負擔，又可優化公司治理機構，引進外部戰略投資者，實現資源協同，加速公司發展。

    數據顯示，今年前10個月，滬深兩市共143家企業完成IPO，合計融資1624億元；上市公司再融資8394億元；全市場并購重組交易金額1.42萬億元；交易所市場發行各類債券6.16萬億元，其中公司債券2.59萬億元，均超過了去年全年水平。

    “資本市場改革是今年以來IPO節奏加快的主要動力。”陳靂認為，今年以來資本市場的改革節奏明顯加快，且改革方向聚焦基礎制度。在增量改革方面，科創板快而穩的落地，在對戰略新興產業傾斜的同時，也為資本市場基礎制度改革提供了有效借鑒，推動改革從增量向存量鋪開。從科創板當前試點創新制度看，IPO注冊制能夠有效緩解此前IPO“堰塞湖”的狀況，而嚴格退市制度能夠有效改善市場內部上市企業的質量，促進優勝劣汰。因此，上市公司質量普遍提升，IPO節奏穩中加快將是我國資本市場未來發展的大趨勢。

    談及后期IPO審核將會從哪些方面完善？在何南野看來，一是進一步提升擬IPO企業排隊質量，強化財務核查，使不符合條件的問題企業自覺退出排隊序列，從源頭上減少未來審核壓力，提高審核效率。二是在具體審核時“抓大放小”，對企業業績、財務進行嚴格審核，對其他不影響企業發展實質的問題提高容忍度，以進一步增加上市企業數量。

    陳靂表示，注冊制作為國際慣例，以信息披露為中心，以市場化選擇為主要手段、以法治化環境為重要前提，因此也成為資本市場、乃至金融體系成熟的標志。