11月13日晚間，深交所表示，嚴格參照減持新規(guī)監(jiān)管ETF股票認購行為。深交所表示，在實際業(yè)務(wù)開展過程中，深交所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所進行事前檢查和事后監(jiān)管等多種措施，確保相關(guān)股東認購ETF所用股份數(shù)量不超過規(guī)定的減持比例。

    近年來，隨著股票ETF交易工具價值的凸顯，該類型基金規(guī)模不斷攀升，越來越多的上市公司股東加入到以持有股份換購股票ETF份額的潮流之中，部分上市公司股東曾出現(xiàn)超比例換購的現(xiàn)象。

    “上市公司相關(guān)股東使用股票認購ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。同時，減持新規(guī)實施以來，股東通過股票認購ETF的規(guī)模有限，股票認購金額占同期股票減持總金額的比例低，對二級市場整體影響較小。”深交所表示。

    引發(fā)監(jiān)管注意

    股票認購是ETF特有的發(fā)行方式，投資者可以在募集期使用單只或多只ETF標的指數(shù)成份股認購ETF份額。投資者使用股票認購ETF一定程度上有利于減緩直接減持對市場的沖擊，優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置，有助于擴大股票型ETF規(guī)模，吸引更多中長期資金通過投資ETF入市。

    2018年下半年以來，上市公司參與ETF份額換購的公告逐漸增加，2019年以來更有加速之勢。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，5月至今約28家上市公司的股東參與認購18個ETF產(chǎn)品份額。10月份以來，多家上市公司公告，以持有的上市公司股份參與認購基金份額。

    近來，四維圖新（14.700，0.15，1.03%）（002405.SZ）、網(wǎng)宿科技（300017.SZ）便公告稱，上市公司股東參與富國科技50ETF的份額認購，其中后者股東擬換購不超過2400萬股。按照最新收盤價計算，換購額約為2.35億元。

    換購本是一個正常的行為，但若換購股票的比例超過其在指數(shù)中的權(quán)重，就會引來一定的問題。

    比如此前南方滬深300ETF通過股票換購大量處于停牌狀態(tài)的某上市公司的股票，其占基金資產(chǎn)凈值的比重達到5%，遠超0.5%的自然權(quán)重，由于此后上市公司股票持續(xù)跌停，這筆巨量申購導致南方滬深300ETF的凈值一度持續(xù)偏離跟蹤股指，令投資者蒙受了不必要的損失。

    此前深圳某基金公司投研部門負責人對第一財經(jīng)表示，換購中一旦超比例太多，比如如果一下?lián)Q購5%以上，流通性就大大減弱。但由于ETF的投資一定要和指數(shù)權(quán)重比例相符合，所以一定要把多余的部分在一定期限內(nèi)賣出。

    “一是流動性不好，二是肯定會對凈值有一定的沖擊影響。所以，對現(xiàn)金申購者而言是比較有影響的做法。”該人士認為。

    近來，監(jiān)管層也逐漸注意到這個現(xiàn)象。

    近日，證監(jiān)會出臺相關(guān)窗口指導，具體要求是：成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重，同時換購股東要遵守證監(jiān)會對于減持的相應(yīng)規(guī)定。

    有公司放棄參與認購

    “參與換購的股東有很多訴求，減持僅僅是其中的一種，而且通過ETF換購后變現(xiàn)對股價的沖擊更小。對標美國ETF的發(fā)展趨勢，近年來被動型產(chǎn)品的增速比主動型要快很多，從長期業(yè)績來看，主動型基金也很難戰(zhàn)勝被動型基金。”13日晚間，深圳一位公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示。

    近日，四維圖新發(fā)布公告稱，該公司收到通知，由于其他原因，四維圖新副董事長孫玉國和董事、總經(jīng)理程鵬決定放棄以持有的公司股份參與認購基金份額，尚未參與認購的基金份額在認購期間內(nèi)將不再認購。

    公開資料顯示，在今年10月22日，四維圖新曾披露公告，四維圖新副董事長孫玉國擬以其持有的公司股份不超過93萬股，董事、總經(jīng)理程鵬擬以其持有的公司股份不超過105萬股參與富國中證科技50策略ETF的份額認購，即網(wǎng)下股票認購方式。

    2017年5月，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》（以下統(tǒng)稱減持新規(guī)）正式發(fā)布。

    深交所表示，嚴格參照減持新規(guī)的規(guī)定，對相關(guān)股東用股票認購ETF份額的行為進行監(jiān)管。具體來說，上市公司大股東、特定股東認購ETF份額使用的股份，計入減持新規(guī)規(guī)定的減持額度，即相關(guān)股東認購ETF份額所支付的股份和其通過二級市場減持的股份合并計算，不得超過當期可減持的股份額度。

    對此分析人士認為，監(jiān)管層對超額換購的行為予以規(guī)范，這會使得超額換購ETF現(xiàn)象有所降溫。

    深交所相關(guān)負責人也表示，下一步深交所將按照證監(jiān)會部署要求，進一步加強ETF規(guī)范運作的監(jiān)管，完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，豐富產(chǎn)品種類，加強交易監(jiān)管，提升風險防控能力，保障ETF市場平穩(wěn)健康發(fā)展，積極引導中長期資金入市，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。