主持人杜雨萌:近日召開的證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議提出,改革發(fā)行上市制度,努力增加制度的包容性和適應(yīng)性,同時加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。本報今日聚焦資本市場發(fā)展,針對上述問題特請專家予以解讀。
證監(jiān)會提出改革發(fā)行上市制度
增強制度包容性展示新政策姿態(tài)
■本報記者 左永剛
近日,證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議在北京召開。會議明確提出,以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系為導向,吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法,改革發(fā)行上市制度,努力增加制度的包容性和適應(yīng)性等。
就今年監(jiān)管層對于發(fā)行上市制度的表態(tài),中國人民大學法學院教授劉俊海在接受《證券日報》記者采訪時表示,在防范風險以及強調(diào)服務(wù)實體經(jīng)濟的前提下,今年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議提到改革發(fā)行上市制度,并且增加制度的包容性等內(nèi)容,這是監(jiān)管層推進資本市場與時俱進,提高資本市場對新興業(yè)態(tài)支持力度的嶄新政策姿態(tài)。
目前在《證券法》未完成修改之前,我國IPO制度仍在延續(xù)公開發(fā)行并上市的制度邏輯。對此,劉俊海提出兩條建議,包括將公開發(fā)行與上市拆分、穩(wěn)妥有序推進注冊制改革。劉俊海表示,推進發(fā)行上市制度改革,必須要與中央關(guān)于金融監(jiān)管大政方針結(jié)合起來,進行通盤考慮,還要堅持服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展,助力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。“同時,一定要避免一級市場帶來的風險外溢效應(yīng)。既要注重資本市場的融資功能,也要強調(diào)市場的投資功能。”
劉俊海認為,資本市場的包容性主要體現(xiàn)在對不同商業(yè)模式、盈利模式的擬上市公司的接納程度,這樣可以留住更多“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)在國內(nèi)上市,制度設(shè)計要有彈性而不僵化,這就要求資本市場制度改革與經(jīng)濟基礎(chǔ)變化相對應(yīng)。
“當前,很多國內(nèi)企業(yè)科技含量越來越高,科技發(fā)展速度可以說是日新月異,但上市發(fā)行制度一直未發(fā)生變化,這需要反思,需要加快制度設(shè)計緊跟實體經(jīng)濟和科技變化。”劉俊海指出,發(fā)行上市制度要立足國情,同時廣泛借鑒國外公開發(fā)行并上市制度的成功經(jīng)驗,需要提高制度的包容性,如制度設(shè)計要能更好地反映生產(chǎn)力、生產(chǎn)關(guān)系與經(jīng)濟基礎(chǔ)的新變化。但他也指出,增強市場包容性不是無條件的包容,對于失信違法違規(guī)的、脫實向虛的實體商業(yè)模式仍需要拒之門外,同時還要嚴厲打擊。
談及整個市場層面的包容性,上海股份制與證券研究會副會長曹俊向《證券日報》記者表示,由于歷史原因,我國資本市場存在相對獨立和自成體系的問題,從投資理念到交易規(guī)則與發(fā)展目標所要求的國際化,開放度還有較大差距,未來需要以更加包容的姿態(tài),通過不斷的深化改革加大金融開放力度,融入經(jīng)濟全球化進程,提出中國方案,作出更大貢獻。
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