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股市市值與GDP比值必將提高 基金行業發展空間巨大

2018-01-25 00:38  來源:證券日報 姜楠 蘇詩鈺

    ■本報記者 姜楠 蘇詩鈺

    隨著我國資本市場國際化步伐的加速,推進資本市場高質量發展變得刻不容緩。境內機構投資者作為資本市場重要的組成部分,對加快推進建設富有國際競爭力的資本市場強國具有重要的責任。近日,《證券日報》記者專訪了有12年從業經驗的前海開源基金首席經濟學家楊德龍,請他談談基金人眼中的資本市場強國。

    《證券日報》記者:請您描述一下資本市場強國有哪些特征?

    楊德龍:十九大以及中央經濟工作會議上,都提出了要讓金融服務于實體經濟,這一戰略落到實處就需要一個強大的資本市場,提高直接融資比例也必須要以一個發達的資本市場作為基礎。現在中國已經有1億多的股民、股票市值已經是世界第二大,中國大部分行業的公司都已經實現了上市;雖然還有一些科技龍頭企業是在海外上市,但是國內大部分行業的龍頭都是在A股上市。一個發達的資本市場對于經濟轉型、對于科技進步有非常大的促進作用。

    因此,建設資本市場強國是我國未來十年的重要目標,主要特征包括,一是A股總市值與GDP比值提升到1以上,具有更高的證券化率。目前,A股是全球的估值洼地,中國是全球第二大經濟體,但資本市場的發展嚴重滯后于整體宏觀經濟的發展。美股三大股指不斷創新高,股市總市值與GDP總量的比值超過140%,而中國只有70%,只有美國的一半。

    二是不僅是總市值提高,還要發揮資本市場的資源再分配作用,引導資金流入代表經濟轉型方向的領域。

    三是吸引更多優秀公司上市,引導價值投資理念,提高機構投資者資金占比,改變過往大起大落的走勢,讓更多投資者能夠分享股市收益。

    四是相關配套制度和法律法規更加完善,監管手段更加成熟,市場運行更加市場化。

    《證券日報》記者:基金群體在資本市場強國建設中的地位和作用如何?

    楊德龍:基金是資本市場最大的機構投資者之一,也是推動資本市場強國建設的重要力量。據統計,我國公募基金和私募基金的資產管理總規模已雙雙突破10萬億元,相對于全球開放式公募基金資產規模40.4萬億美元、美國公募基金規模18.8萬億美元,我國基金行業發展空間依然巨大。在建設資本市場強國的過程中,基金將發揮很大的作用。

    首先,大多數基金偏好價值投資,選擇績優股進行配置,給投資者提供專業理財服務,隨著越來越多的投資者選擇購買基金,有利于推動市場走向成熟、理性;其次,基金管理透明,監管嚴格,運作規范,有利于培育合規合法的投資者,樹立良好的投資形象;最后,基金公司注重公司基本面研究,發揮價格發現功能,促進市場向有效率市場轉變。

    《證券日報》記者:當前距離資本市場強國這一目標,市場機制方面有哪些短板?

    楊德龍:對于建設資本市場強國的目標,并非僅局限于數量級別的增長,而要更注重資本市場質量等方面發展,中國資本市場尤其是中國股票市場的發展,還有一些短板需要彌補。

    一是在新股發行核準制下,目前基本上實現一周一批次的IPO發行節奏,且成為新時期下的常態化現象,但上市公司的整體質量水平,仍有不少提升的空間。

    二是退市制度仍需完善,實現優勝劣汰。“上市難,退市更難”是A股市場長期存在的問題。目前看來,雖然主動退市的公司數量有逐漸提升的趨勢,但因財務指標等因素遭到被動退市的上市公司數量還不多。

    三是要提升股市投資功能,增強股市賺錢效應以及投資活力,這是實現資本市場強國的重要體現。融資功能,固然重要,但投資功能同樣重要。只有讓更多的投資者分享到資本市場發展壯大的成果,才能實現真正的資本市場強國。

    《證券日報》記者:您如何看待防范金融風險與市場建設的關系?

    楊德龍:習近平總書記在2017年7月份舉行的全國金融工作會議上強調,要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    本次金融工作會議為未來幾年中國的金融工作做了戰略部署和規劃,第一次提出成立國務院金融穩定發展委員會,這類似于之前很多人提議的“大監管”模式,改變“一行三會”的分業監管形式,解決分業監管和混業經營的矛盾,這是非常有意義的。

    這次會議繼續強調金融為實體經濟服務,提高直接融資比例,同時要把防控金融風險作為重中之重。由于防控金融風險是監管重要職能所在,過去這些年在金融創新、金融大發展的過程中確實出現了一定風險。嚴格防控風險是保障資本市場長遠發展的基礎。

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