14日，A股、港股市場出現同步下挫：恒生指數收跌4.97%，創下2020年5月以來最大單日跌幅，自2016年以來首次跌破20000點關口；A股三大指數跌幅均超過2%，其中創業板指領跌，截至收盤下跌3.56%。滬深兩市成交額合計9699億元。

    受訪機構普遍認為，俄烏沖突造成外資流動性趨緊是導致當前市場弱勢的主要原因之一。展望后市，國內“穩增長”政策有望再度發力，市場流動性預期和估值都將迎來階段性修正。

    抗疫概念成最大亮點

    昨日盤面上，油氣、煤炭等周期股下挫，旅游、白酒等消費類板塊走低，鋰電池代表的新能源賽道股也全線下跌，僅新冠治療和檢測等少數板塊走強，成為市場最大亮點。

    在抗疫概念整體中，新冠治療板塊走勢較新冠檢測板塊更強。Choice數據顯示，截至收盤，新冠藥物板塊整體上漲超3%，其中諾泰生物、以嶺藥業封板，復星醫藥大漲逾9%；新冠檢測板塊中，諾唯贊、蘭衛醫學等漲超10%，華大基因、熱景生物等多股跟漲。

    新冠檢測概念走強主要受上周末消息面的提振。3月11日，國家衛健委印發新冠病毒抗原檢測應用方案，決定在核酸檢測基礎上，將抗原檢測作為補充。不過，昨日新冠自檢標的大多高開低走，該板塊指數早盤一度漲近4%，收盤則幾近翻綠。

    此外，昨日電子身份證概念股掀漲停潮，遠方信息、南威軟件漲停。消息面上，日前，國務院辦公廳發布《關于加快推進電子證照擴大應用領域和全國互通互認的意見》，要求加快推進電子證照擴大應用領域和全國互通互認，實現更多政務服務事項網上辦、掌上辦、一次辦，進一步助力深化“放管服”改革和優化營商環境，不斷增強企業和群眾的獲得感和滿意度。

    海外流動性趨緊受關注

    昨日，借道滬深股通的北向資金再現大幅凈賣出態勢，全天凈流出144.08億元，單日凈賣出額創1月27日以來新高，近6個交易日連續凈流出超500億元。盤后數據顯示，貴州茅臺、中國中免、東方財富分別遭北向資金凈賣出15.56億元、8.01億元、6.67億元。立訊精密則居凈買入額之首，金額為2.88億元。

    以北向資金為代表的外資，尤其是配置型外資近期持續流出A股，無疑引發了市場較多關注。市場觀點普遍認為，俄烏局勢是近期擾動全球市場的核心變量，在避險情緒沖擊下，全球股票、債券和貨幣市場基金都出現資金流出，從而進一步沖擊新興市場資產。

    對此，中金公司首席海外策略分析師劉剛表示，近期全球流動性緊張的原因主要在于兩點：一是俄烏局勢導致的各類資產價格波動率顯著上升，而資產大幅波動本身就是造成流動性局部緊張的主要原因；二是歐美等國家對俄羅斯制裁本身造成的風險敞口，或剝離俄羅斯境內資產等造成的虧損，也會造成外資流動性和對手方信用短期內的緊張。

    劉剛強調，從FRA-OIS利差、回購市場、商業票據利差、信用利差、離岸美元流動性及芝加哥聯儲的美國金融條件指數等多個指標來看，近期全球流動性雖有一些趨緊，但相比較為極端的情形（如2008年國際金融危機）仍有相當距離，不會擴大為全球性流動性沖擊。

    興業證券首席策略分析師張啟堯表示，短期來看，全球風險偏好承壓的背景下外資流向仍面臨波動。但從中長期來看，在較大的中美實際利差、具有韌性的人民幣匯率、國內持續穩健的基本面和投資環境的背景下，外資流入A股仍將是長期趨勢。

    值得注意的是，在上周大幅減倉的背景下，北向資金并未無差別拋售，反而逆勢加倉公用事業、國防軍工和建筑裝飾等行業。興業證券統計顯示，今年以來，外資積極布局銀行等穩增長方向，繼續賣出消費和醫藥等傳統重倉板塊。截至3月11日，今年以來北向資金主要凈流入銀行、有色金屬和電力設備行業，主要流出醫藥生物、食品飲料和家用電器行業。

    “穩增長”政策有望再度發力

    中信證券策略團隊表示，“穩增長”政策將進入再次發力的臨界點：首先，3月份國內貨幣政策總量工具的窗口還沒關閉，美聯儲大概率將僅加息25個基點；其次，國內基建主線先行，基建項目、資金、執行方案均已齊備。后續隨著“穩增長”政策再度發力，A股有望迎來價值和成長的共振上行。

    西部證券首席策略分析師易斌認為，展望后市，隨著美聯儲加息落地，疊加國內貨幣政策仍有進一步發力空間，市場流動性預期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報披露窗口期臨近，前期調整幅度較大、業績兌現度仍然較高的景氣賽道龍頭公司，有望迎來一輪修復性行情。

    中信建投證券表示，近期許多重點公司公布2022年1月至2月經營情況，有效穩定市場情緒、改善樂觀預期。3月中下旬可能迎來一季報行情。