本報記者 周尚伃
1月23日,粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發布最新研究觀點稱,整體維持1月9日的觀點,“市場有望在1月下旬逐步企穩,從高勝率和高賠率的角度來說,建議近期關注大盤股,節后關注中小盤。”
本周市場各大類資產中,A股先揚后抑,港股強勢反彈,大宗方面出現全面反彈。周一寬貨幣再次發力,央行對1年期中期借貸便利(MLF)進行調降操作,且MLF和OMO均調降10Bp,幅度超出市場預期,周四市場預期LPR會跟隨進行調降,但最終1年期LPR調降10BP,5年期LPR僅調降5BP不及市場預期,對房地產板塊的政策并未如市場預期出現寬松,市場再次大幅回調。
陳夢潔認為,當下經濟仍然面臨三重壓力,穩增長的預期不斷升溫。從總量情況來看,今年經濟雙周期向下的情況與2012年較為相似,并且經濟下行壓力或超2012年,因此,政策穩增長力度亦需強于2012年。
根據陳夢潔的測算,從近10年勝率來看,節前與節后一周相差不大,春節前后一周上證指數的勝率均為70%,創業板指的勝率均為80%;從漲跌幅來看,節前上證/創業板的漲幅均值為0.76%/2.85%,節后上證/創業板的漲幅均值為0.21%/2.28%。節后15個交易日表現顯著占優,受到兩會政策預期以及事件驅動的影響,節后的表現顯著優于節前,A股存在“春季躁動”日歷效應。
陳夢潔表示,從2021年一季度起,A股已經開啟了大盤向中小盤切換的行情。在全球資本流動加快的趨勢背景之下,A股與美股存在著一定的共振情況,參照美股走勢以及復盤A股歷史走勢來看,雖然未來幾年或將以小盤股表現相對占優,但近期大盤股存在著較強的階段性反向切換的需求。
陳夢潔認為當下市場調整已接近尾聲,A股整裝待發,預計一季度在穩增長預期之下率先開啟一波大盤股占優的行情,下半年開始逐步回歸小盤占優周期當中。節前市場追逐確定性,大盤藍籌表現優于中小盤,節后政策預期再起,市場轉而追求高彈性。
配置方面,重點關注兩方面,一是,近期關注大盤股的表現,大盤股存在著較強的階段性反向切換的需求。關注穩增長低估值主線,基建與地產鏈條的房地產、建材、家電等以及擴內需的休閑服務、食品飲料等消費行業。二是,全年關注中小盤表現。今年分母端的邊際變化對中小盤股走勢形成支撐,穩增長顯效階段關注預期改善與相對盈利增速占優的投資方向,高質量轉型發展重點支持的能源轉型、高端制造、數字經濟等方向。
(編輯 孫倩)
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