“A股有望走出跨年行情。居民資產加速向泛權益類資產傾斜的趨勢不可逆轉,特別對于銀行理財資金這樣大體量的買方來講,在權益上的配置一定是重點方向。”12月21日,在中國金融信息中心舉行的交銀集團“2022年中國宏觀經濟金融展望”發布會上,交銀理財研究部副總經理夏鵬飛透露。
管理資產規模逾萬億元的交銀理財一直以穩健著稱。盡管尚未發布純權益類個人理財產品,但在該公司的混合品種中,博享甄選價值兩年封閉類產品中的權益配置已經達到20%-30%。
夏鵬飛說,從世界經濟景氣度來看,明年可能會出現逐步回落的狀態。一方面,從IMF的預測來看,2022年各個經濟體的增長率較今年有所下滑;另一方面,隨著寬松政策退出,全球經濟復蘇的動能也將邊際放緩。
夏鵬飛表示,隨著疫情影響消退,周期的力量終將顯現出來,此外還需要關注全球產業鏈的修復情況。中國經濟明年仍然面臨多目標約束,首先是穩增長壓力逐步顯現;其次是房地產問題如何妥善處理;更重要的是,中國新動能的培育和產業結構升級。從周期角度看,這是一個“穩貨幣+寬信用”的過程。
談及細分類別資產配置,夏鵬飛建議,利率債要做超配,但從中長期來看要低配;產業債呈現分化態勢,利差比較高的主體和利差較低的行業的利差差距已經達到歷史高位;應該關注綠色債、碳中和債等特殊品種。
夏鵬飛提醒,城投債在信用債市場占到30%存量比例,明年上半年的整體到期償還壓力比較大,需要注意尾部風險,但城投債整體而言仍是比較優質的資產。
夏鵬飛認為,A股是中國居民為數不多可以實現10%年化回報的品種,并有望走出跨年行情。當前市場流動性相對充裕,A股短期應該做超配。A股是居民為數不多能夠獲得10%年化回報左右的大類資產,居民資產加速向泛權益類資產傾斜的趨勢不可逆轉,特別是對于銀行理財資金這樣的資金量比較大的買方來講,在權益上的配置一定是重點方向。
他認為,港股也值得關注,中長期可以做超配。全球流動性收縮的預期會對港股產生負面影響,但經過近一年調整,很多板塊已經具有相對的價值,從中長期來看,具有比較高的配置價值。恒生指數與全球流動性高度相關,從形態擬合角度來看,會和2017年至2019年的這一波走勢比較接近。港股估值目前處于歷史上相對比較低的分位,隨著美聯儲加息真正落地,消化全部預期,港股的配置價值將顯現。
此外,交通銀行金融研究中心在展望明年股市時判斷,2022年A股大盤指數仍難有趨勢性行情,但三方面結構性機會仍然值得期待:一是反轉,包括受政策影響調整較為充分的互聯網行業在規范政策明確后重回增長的機會;受疫情影響較為嚴重的線下消費行業在疫情消退后復蘇的機會;受上游漲價影響的中下游行業隨著上游價格回落而改善盈利的機會。二是成長,關注在經濟弱衰退時期仍能保持盈利增長的景氣行業及公司。三是政策,關注國家政策重點支持的行業,如與碳中和相關的新能源產業鏈、核心關鍵技術及高端制造業領域等。
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