受海外市場震蕩等因素影響，本周創(chuàng)業(yè)板指在盤中創(chuàng)出近6年新高后回落，并失守3500點。一邊上市公司半年報業(yè)績預(yù)告持續(xù)報喜，一邊是市場成交額屢破萬億元，目前機構(gòu)對后市整體行情態(tài)度相對樂觀。

    多家券商預(yù)計板塊極致分化有望提前終結(jié)，但市場整體大幅修正風(fēng)險很低，A股拉升未完待續(xù)，下半年市場中樞也有望不斷抬高。行業(yè)配置上，除繼續(xù)聚焦科技成長板塊外，不少券商提示可關(guān)注部分消費及醫(yī)藥板塊左側(cè)的布局價值。

    A股拉升未完待續(xù)

    中信證券策略團隊認為，市場流動性開始趨緊，預(yù)計板塊極致分化提前終結(jié)，但市場整體大幅修正風(fēng)險很低。近期市場增量資金流入趨緩，場內(nèi)活躍投資者倉位快速接近年初高點，存量資金恐慌性調(diào)倉，后續(xù)調(diào)倉效應(yīng)趨于減弱。宏觀層面流動性仍然寬松，抱團瓦解的市場沖擊弱于一季度，下半年宏觀經(jīng)濟驅(qū)動力和亮點猶存，基本面支撐市場結(jié)構(gòu)再平衡，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)負面預(yù)期已充分反映，再平衡過程中有估值修復(fù)空間。

    國泰君安策略團隊認為，本周上證指數(shù)受海外市場影響波動有所放大，但美股上行趨勢難改，海外風(fēng)險無憂下，A股拉升未完待續(xù)；風(fēng)格上，科技成長行情將持續(xù)領(lǐng)漲且高低切換短期難現(xiàn)，同時信用預(yù)期邊際向?qū)挼那疤嵯拢行∈兄碉L(fēng)格亦將持續(xù)占優(yōu)。年底隨著家電、機械和汽車等行業(yè)成本壓力緩解，基本面改善，低市盈率風(fēng)格將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。

    不過中銀證券策略團隊指出，近期市場風(fēng)格有估值高低切換的跡象，前期消費高估值品種業(yè)績增長平庸，低估值周期股業(yè)績持續(xù)性被不斷證實。市場給周期賦予一定成長性，“新能源+材料”是眾多周期擴張估值邏輯中機構(gòu)最愿意接受的一個。

    在中金公司策略團隊看來，當前產(chǎn)業(yè)趨勢、宏觀環(huán)境和政策導(dǎo)向均繼續(xù)支持成長風(fēng)格繼續(xù)演繹。展望后市，雖然結(jié)構(gòu)性估值偏高，可能加大波動，導(dǎo)致成長風(fēng)格內(nèi)部分化，但政策穩(wěn)中趨松，且流動性相對寬裕，可能暫時提升市場對估值的容忍度。建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長，同時市場可能呈現(xiàn)“成長為主，兼顧周期”特征。

    本周部分周期板塊再度走強，然而整體上其內(nèi)部分化日趨明顯。對此開源證券策略團隊認為，過往投資者以“順周期”思路理解周期股行情，適用于經(jīng)濟低位復(fù)蘇階段，但是在能源轉(zhuǎn)型下，長期毛利率提升是核心。

    展望下半年市場，海通證券策略團隊保持樂觀態(tài)度，認為宏觀流動性維持中性且微觀資金面較為充裕，企業(yè)盈利依舊在擴張，市場的風(fēng)險偏好也上升，三大因素共同作用，有望支撐市場中樞不斷抬高。

    關(guān)注消費醫(yī)藥左側(cè)布局價值

    對于后市配置，中信證券策略團隊認為，成長板塊從高位賽道輪動到低位，部分消費和醫(yī)藥行業(yè)具備左側(cè)布局價值。消費領(lǐng)域建議關(guān)注服裝、珠寶飾品、啤酒、醫(yī)美、服務(wù)機器人、汽車；醫(yī)藥領(lǐng)域建議繼續(xù)建議關(guān)注CXO、疫苗、制藥設(shè)備、器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的機會。

    國泰君安策略團隊推薦四條主線：一是產(chǎn)業(yè)周期向上的電池材料、鋰電、動力電池、半導(dǎo)體、光伏；二是新消費的醫(yī)美、化妝品；三是進入絕對收益配置區(qū)間的家電、汽車、保險、銀行；四是風(fēng)險評價下行的券商。

    中金公司策略團隊推薦三條主線：一是電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等；二是泛消費行業(yè)，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等；三是有色金屬如鋰等，化工，以及受益于財富及資管大發(fā)展趨勢的金融龍頭。部分穩(wěn)健高股息資產(chǎn)或個股也值得關(guān)注。

    海通證券策略團隊認為，以茅指數(shù)為代表的大盤成長仍是較好配置；智能制造為代表的中盤成長更有彈性。可從三個方向挖掘投資機會：一是信息技術(shù)的應(yīng)用，包括人工智能、工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域；二是新能源技術(shù)的應(yīng)用，包括智能汽車等領(lǐng)域；三是傳統(tǒng)制造技術(shù)改進與升級，包括智能家電、工業(yè)機器人等領(lǐng)域。

    開源證券策略團隊認為，當下占優(yōu)的組合是煤炭、有色（鋁、銅）、鋼鐵、化纖、券商和軍工。此外繼續(xù)推薦三條長期主線：一是鋼鐵、煤炭、化纖；二是銅、鋁和純堿；三是銀行、房地產(chǎn)和建筑。

    中銀證券策略團隊認為，A股市場仍處在盈利主導(dǎo)的上行趨勢，市場風(fēng)格向中小市值傾斜，建議在周期中尋找成長，關(guān)注上游高景氣和下游高成長的傳統(tǒng)周期方向，如鋼鐵、有色、化工行業(yè)。