中信證券：預期再修正，風格再平衡 　　7月A股處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，近期基本面預期上修，政策預期分歧加大，極致的市場分化階段性收斂，風格再平衡，價值板塊階段性修復，高景氣成長板塊則從抱團階段進入輪動階段。 　　首先，基本面預期改善，政策預期分歧加大，降準的核心在于防范金融風險，并對沖MLF到期高峰，預計7月政治局會議定調以穩為主，之后將重聚政策共識，期間政策密集落地催化的浦東和碳交易主題值得關注。其次，A股仍處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，基本面復蘇依然不均衡、不穩固，進入共振恢復期還需時間，同時，市場高波動和快輪動的背后是分歧，增量資金入場依然有限。最后，交易與估值約束下，市場前期的極致分化將繼續收斂，市場風格再平衡，一方面，基本面預期好轉的傳統價值板塊龍頭會階段性修復；另一方面，高景氣成長板塊已從抱團階段進入輪動階段，近期重點關注軍工、CXO&醫療服務、云計算、物聯網、化妝品&醫美的輪動機會；另外，對于三季度的主線新能源和半導體，建議把握后續波動帶來的入場時機。 　　海通證券：繼續看好市場，以茅指數為代表的大盤成長仍是較好配置 　　19年初以來市場風格整體偏向成長，從風格指數和估值相對走勢看成風格演化還未到極致。經濟基本面、流動性、相對估值并非決定風格的核心變量，盈利相對趨勢決定當前市場風格將延續。繼續看好市場，以茅指數為代表的大盤成長仍是較好配置，以智能制造為代表的中盤成長更有彈性。 　　中信建投證券：市場波動加劇，緊握景氣主線 　　當前經濟狀態仍然在平穩運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統一了市場關于流動性收縮的擔憂。但估值分化達到歷史高位，市場的波動可能會加劇，建議投資者把握行業景氣主線。前期市場大幅度上漲的光伏、EV等行業是持續景氣，是市場的核心主線。除此之外，觀察到化工、有色金屬等行業也維持續景氣，更具性價比優勢，建議投資者關注。 　　中金公司：利率走低，高成長再加高股息 　　利率走低，高成長再加高股息。結構性估值偏高可能會加大波動，同時成長風格內部出現更加明顯的分化，流動性相對寬?？赡芴嵘袌鰧乐禃簳r的容忍度。建議輕指數、重結構、偏成長，業績期重點關注局部機會。另外，隨著市場利率水平的下行，部分高息穩健資產可能也會受到關注，如REITs及穩健的高股息個股。 　　配置建議：成長為主，兼顧周期；利率走低背景下，關注REITs及穩健高股息個股。1）高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈：電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等。估值趨高，短線波動加大，但中期可能依然積極；2）泛消費行業：在泛消費，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械等領域自下而上擇股；3）逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期：有色金屬如鋰等，化工以及受益于財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。部分穩健高股息資產或個股也值得關注。 　　招商證券：景氣度將會得以延續 　　6月經濟數據整體表現較為積極，在基數效應下，下半年工業生產增長可能會出現一定程度的放緩?？紤]到出口拉動以及價格具有一定的韌性，預計三季度工業企業中部分行業需求端具有較強的保障，景氣度也將會得以延續。結合最新經濟數據中工業企業量價表現、中報業績預告以及近期行業利潤上調情況，行業景氣度較高且業績不錯的領域及集中在出口導向制造業、新能源板塊、電子產業鏈等，這些行業有望在三季度保持較高的景氣度，建議圍繞半年報超預期以及三季報景氣仍將持續的方向進行布局和調倉。 　　興業證券：短期不追高，震蕩再布局 　　展望后市，市場整體震蕩為主，關注7、8月份，國內外風險因素或形成擾動和共振，有驚無險，沒有系統性風險。重視性價比，短期不追高，震蕩再布局。1）三季度國內或進入化解存量風險攻堅期，化解三大風險，海外美國8月、9月Taper或收緊預期可能會進一步發酵，內外共振形成擾動。2）進入中報預告密集期之后，特別是8月進入業績期，這個階段對于科創行情而言，往往容易出現長遠理想與短期業績現實交匯時的震蕩調整。3）配置層面：成長方向，短期優先推薦軍工，并等待短期市場震蕩而擇機加倉科技、先進制造、醫藥等。價值方向，聚焦中報季業績超預期和“雙碳”政策利多，繼續推薦化工、有色、玻璃等傳統行業的個股機會，就是具有阿爾法屬性的優質核心資產。 　　科技成長行業短期進入相對擁擠密集階段，不追高，利用震蕩布局，注重性價比。當下科創板，創業板公司已經進入相對擁擠交易的階段。截至7月14日，創業板指5日成交額相對全A占比為23.7%，處于2013年以來的97%分位數；科創50指數5日成交額相對全A占比為4.9%，處于指數成立以來的99%分位數。7月15日中報預告密集期之后，特別是8月進入業績期，這個階段對于科創行情而言，往往容易出現長遠理想與短期業績現實交匯時的震蕩調整。長期來看，大國博弈持久戰背景下，科創長牛才剛剛起步，短期不追高，等待震蕩再布局，科技、先進制造、生物醫藥及醫美等領域高成長的明星賽道。 　　安信證券：熱門賽道短期調整，不改成長中期中線 　　上周全面降準落地，中國二季度經濟數據和美國通脹數據出爐，在這一周內投資者對我國經濟狀況認知和中美未來貨幣政策預期產生了明顯的擾動。體現為北上資金的大進大出和熱門板塊的回調。越來越多的投資者關心在新的經濟和政策形勢下的配置方向問題。 　　展望未來，繼續維持經濟中樞長期下行、下半年A股基本面好于預期、貨幣政策維持中性偏寬松基調的判斷不變。從整體上看，下半年A股市場整體還是震蕩市，結構性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤。從短期來看，隨著7月15日中報預告行情的結束，高景氣熱門板塊行情或將面臨調整，資金或將轉而追逐醫療服務、食品飲料、軍工、汽車、5G通信設備等前期關注度較低的高景氣行業。從長期來看，在沒有發現新的景氣成長板塊之前，整固期之后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導體、醫美、醫療等核心成長賽道進行演繹，同時在成長期高景氣行業的股票選擇中，進一步向中小盤延伸。 　　廣發證券：小盤價值攻守兼備 　　A股微觀結構有一定調整壓力，幅度上難以重現“2月沖擊”。近期投資者主要關注兩個問題：1）海外流動性收緊漸行漸近。判斷美聯儲Taper將較為溫和，沒有系統性風險。2）微觀結構較為擁擠。A股微觀結構有一定調整壓力，幅度上難以重現“2月沖擊”。 　　配置上繼續增持高勝率、高賠率的小盤價值。綜合供給政策約束、盈利預期上調、估值分位數較低這幾個條件，小盤價值中高勝率、高賠率的行業主要集中在鋼鐵，稀土/鋁，玻璃，化纖等。此外，此前提出，部分熱門成長賽道的“市值下沉”已經進行過半，因此小盤成長需要結合高景氣（勝率）與仍有市值下沉空間（賠率）兩個條件，主要包括光學光電子/醫療器械。 　　西南證券：軍工迎來配置期 　　繼6月份美軍運輸機降落中國臺灣后，7月15日又有媒體報道美軍運輸機降落臺灣地區。面對美國的這種軍事挑釁，中國既不能盲動行事，又不能聽之任之。最合理的應對措施，便是快速提升自身的軍事實力和裝備能力，盡快對美軍形成整體均衡、局部占優的軍事實力狀態，實現2027年百年建軍目標。在這種狀況下，未來幾年時間里，軍工板塊將迎來高速、持續、穩定的發展機遇期。軍工板塊成為資產配置必不可少的選擇之一。 　　在《“十四五規劃”和2035 年遠景目標的建議》中，中央對國防軍工領域的建設進行了新定調，要求到 2027年實現百年建軍目標，2035年基本實現國防和軍隊現代化。“十四五”期間是我國國防軍工建設的重要窗口期，主戰裝備將從“研制”過度到“批量建設”的放量期，國防政策由 “強軍目標穩步推進”向“備戰能力建設”轉變，以形成軍工作戰能力體系。隨著目標落實，航空航天、兵裝等板塊訂單有望放量增長，相關企業將充分享受行業需求拉動的紅利，獲得可觀的業績兌現，軍工各產業鏈迎來了紅利期，行業景氣度持續上升。 　　國盛證券：趁著震蕩，繼續掘金科創 　　近期市場尤其科創板出現波動，但整體的風格不會發生變化：1）首先，降準并不意味著系統性的放松，也不會帶來市場風格的整體變化，市場擔心的從“降準——貨幣放松——風格切換”的邏輯線索很難發生。2）其次，海外通脹繼續走高，市場震蕩加劇，帶來外資大進大出。3）本輪成長股行情至今，已積累了較為豐厚的收益，短期也有自發調整壓力。建議趁著震蕩，繼續精選掘金。從5月提出“打破箱體”、6月提出系統性看好科創板以來，市場以科創50、創業板指為代表的成長股結構行情已然開啟。行至當下，市場短期也有自發調整壓力。但成長、雙創行情遠未結束，繼續建議趁著震蕩布局、精選。 　　著眼未來、把握當下、配置科創。三條線索“掘金”科創板：1）上市以來回撤較深，已跌破發行價的；2）業績增速一直領跑科創的“高成長”；3）開拓A股新方向，對標稀缺的細分賽道“獨角獸”的。景氣的確定性較強、有望高增長的新能源汽車、半導體&消費電子、AI、CXO服務&醫美以及次高端白酒等細分賽道。受益海外需求拉動的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。 　　百萬用戶都在看