結構性行情繼續演繹。
統計顯示,6月24日,滬綜指微漲0.01%,深證成指下跌0.4%,創業板指下跌1.2%。板塊方面,光伏、新能源指數大漲,醫美等板塊跌幅較大。
今年來,“茅指數”成分股持續分化,一批優質公司股價迭創新高,一些公司卻走勢萎靡。在百億私募相聚資本總經理梁輝看來,不同于過去的板塊輪動,當下市場呈現出的分化行情,是市場發展到一定階段的必然,大概率會進一步演繹。
尋找“高賠率”公司
6月24日,光伏屋頂指數、新能源指數、光伏指數分別上漲5.72%、3.53%和3.21%;醫美、華為HMS指數以及CRO跌幅較大。
去年以來,光伏、新能源等新興成長領域的行業引發機構資金的高度關注。“前十年,股市的機會更多出現在周期等天花板較低的行業。隨著宏觀經濟進入轉型期,經濟的高速增長將越來越依靠新興科技領域。新興領域處于龍頭地位的上市公司的投資機會會非常稀缺。”梁輝認為。
從海外成熟市場的經驗來看,當資本市場發展到一定階段,尋找行業前景出色、競爭力突出公司的投資方式才是市場主流。這也就可以解釋,為何光伏、新能源車、高端制造等一批新興行業的公司,在結構性行情中實現了超額收益。
除了大市值白馬龍頭股,中小市值的成長型公司也蘊含投資機會。
在梁輝看來,中小市值公司涵蓋的行業非常多,大量非周期行業,如計算機、軍工、電子傳媒,都是中小市值的成長行業。過去一年,這些行業的漲幅較小,細分行業龍頭股的地位也不如大市值的白馬公司突出。最重要的,是在1000多家中小市值“灰馬股”中找到那些高賠率的標的。
相聚資本投資總監王建東表示,高賠率是指在那些賺錢的公司中,要賺盡量多的錢,實現50%、100%甚至更高的收益率。為了實現更好的投資回報,甚至可以接受一部分的不確定性、接受一定的瑕疵。
“白馬龍頭股的勝率較高,但是賠率不夠高。這意味著買主流公司無法實現太高的收益率。”王建東進一步解釋,要通過對大市值的白馬股、中小市值的成長股的均衡配置,既實現成長,又能保證均衡。
結構性行情大概率持續
三季度乃至下半年的市場環境備受各方關注。梁輝認為,流動性是比經濟更為重要的影響市場的因素,由于三季度流動性大概率較為寬松,是一個較好的做多窗口。
他表示,春節后茅指數有一定的回調,一些優質公司的估值在4月底便調整到位,回到了比較合理的水平,適合優中選優進行配置。
“當前市場指數級別的反彈可能到了一定段落,后面機會從市場整體將轉向個股,流動性寬松已經反映到前期市場的反彈上。”王建東也表示,指數級別的機會大概率不會上演,更多將是結構性行情。
招商證券策略張夏團隊認為,今年四季度A股將會由此前的復蘇期逐漸轉向轉折期,這種環境下指數上下波動的幅度相對較小,指數整體將會呈現橫盤震蕩的特征,市場將會圍繞業績變量尋找結構性的投資機會。
三季度正值半年報和需求旺季,業績增速較高,從全球需求導向來看,中國優勢制造相關行業可能有望業績超預期,中小市值、中高增速的成長型公司將有較好表現。
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