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李迅雷最新判斷:本輪大宗商品不存在超級周期 今年年底或將迎來拐點

2021-06-10 06:05  來源:上海證券報

    近期,大宗商品價格的快速上漲,引發了資本市場的高度關注。

    6月9日下午,“中國宏觀經濟論壇”第27期研討會上,中泰證券首席經濟學家李迅雷、植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平、東方證券首席經濟學家邵宇等大咖就“疫后經濟復蘇期大宗商品價格上漲的挑戰與應對”這一熱點話題,進行線上互動交流。

    本輪大宗商品價格上漲是否存在持續性

    中泰證券首席經濟學家李迅雷表示,本輪大宗商品不存在超級周期。全球經濟在疫情開始前就處于下行周期,這一輪的行情是一個補庫存的過程,當受到疫情沖擊時,供給跟不上需求,庫存下降,屬于短周期。他推測,今年年底,大宗商品或將迎來拐點。

    從需求方面來看,李迅雷表示,中國在本輪周期中沒有明顯的需求,因為我國堅持“房住不炒”政策,基建投資也低于預期,沒有一個強有力的刺激來拉動這輪大宗商品價格的上漲。對美國而言,需求也是有限的,因為疫情會有一個逐步好轉的過程,供給端也會逐漸恢復。目前來看,全球疫情逐步好轉,供需兩端都不支持大宗商品價格持續上漲,最終會回到基本面。

    連平表示,從歷史角度看,大宗商品價格持續上漲的超級周期是以強供求關系為背景的。比如一站、二戰后,對于大宗商品的需求持續處于很高的水平。但是從目前來看,沒有明顯需求,中國在基礎建設、房地產建設方面,未來都將保持平穩增長。

    從中短期來看,到今年的三、四季度,大宗商品可能還會持續一段時間,在高位徘徊。但是隨著疫情逐步得到控制,供求關系會得到調整,這輪漲價會逐步消化。

    東方證券首席經濟學家邵宇表示,討論這是一個短期的缺口現象,還是一個中長期的結構變化,必須要考慮是否有夠大夠強的需求端。我國提出的“碳達峰”、“碳中和”的目標,未來10至15年里會度過自己的城市化和工業化的最高峰,在這個過程中,會有需求的釋放。另一邊,美國這一輪基礎設施投資的意愿非常強,會在需求端提供有力的刺激。

    當談到大宗商品上漲是否會帶來滯漲的可能性,邵宇表示,政策是相對謹慎的,不能一味踩剎車,需要在“碳達峰”的環保背景下,進行優化調整。

    如何應對大宗商品價格上漲

    李迅雷建議在宏觀政策方面采取更多調控手段。第一,保中小企業、保就業。因為大宗商品價格的上漲對于中小企業、中下游企業都帶來了不利的影響。第二,保持穩定的貨幣政策。大宗商品價格上漲屬于暫時現象,而貨幣政策是具有長遠性,穩定性的。第三,提升人民幣的國際地位,有助于抵消負面影響。

    連平則提出三點相關建議。第一,物價的緩慢調整。從上游中游向下游的傳導,整個過程有一定的合理性,允許價格小幅緩慢地調整,讓下游產品價格有一定幅度的上漲,來化解掉一部分壓力,但是要控制好價格波動的傳導節奏以及它的幅度。

    第二,更有針對性地加大對中小企業的金融支持。建議延續更長的時間,比如到明年上半年或者更長的時間,來緩和中小企業的資金壓力。

    第三,財政支持。對于特定的中小企業、民營企業可給予減稅降費等方面的支持。

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