5月27日，A股反彈行情繼續深入，滬指站上3600點。兩市“千億市值陣營”隨之擴容。機構指出，經過此前兩個多月估值消化，以大市值行業龍頭股為代表的核心資產分化態勢顯現，未來盈利增速的差異會導致核心資產進一步分化。

    ●本報記者 牛仲逸

    北向資金搶籌

    5月27日，A股三大股指集體上漲，兩市成交額為9397億元。

    值得注意的是，Wind數據顯示，5月27日北向資金凈流入金額達146.27億元，5月25日-26日北向資金凈流入金額分別為217.23億元、91.03億元，3個交易日累計凈流入金額達454.53億元。

    在國信證券經濟研究所首席策略分析師燕翔看來，近期人民幣持續升值是外資大舉買入A股股票的主要原因。

    從歷史上看，雖然北向資金在某一階段風格會發生變化，但對于大市值行業龍頭股，即A股核心資產，北向資金總體是“買買買”。在近3日滬深港通前十大活躍股票中，北向資金對貴州茅臺加倉金額最大，為40.88億元。此外，對招商銀行、中國平安、美的集團、五糧液、興業銀行等加倉金額均超10億元。

    燕翔認為，未來一個階段，人民幣匯率可能處在緩慢波動的升值區間中。穩定的匯率變化預期有利于穩定外資收益率預期，升值的匯率預期在一定程度上會導致外資加速流入。

    從這個角度看，A股核心資產后市有望繼續走強，但其內部已悄然拉開了分化的大幕。

    “千億陣營”生變

    Wind數據顯示，截至5月27日，總市值超過千億元的A股股票有149只，明顯高于去年末（2020年12月31日）的137只。從“千億市值陣營”內部看，變化同樣顯著。

    變化一：有新進入者，也有退出者。

    有20只股票為“千億市值陣營”的新進入者。總市值增幅最大的股票為科沃斯，去年12月31日總市值為499.41億元，最新總市值為1012.89億元；其次為沃森生物，總市值從595.16億元增加至1057.33億元。另外，貝泰妮、華利集團均為今年上市的股票。

    有10只股票退出“千億市值陣營”。較為典型的是上海機場、溫氏股份、新希望。上海機場總市值從1457.94億元降至952.88億元。溫氏股份總市值從1161.8億元降至909.49億元，新希望總市值從1009.15億元降至696.96億元。

    變化二：市值有增加的，也有下滑的。

    去年年末和當前仍保持在“千億市值陣營”的127只股票中，有70只股票總市值增加，招商銀行、貴州茅臺總市值均增長逾3000億元；56只股票總市值“縮水”，中國平安降幅最大，超2500億元，美的集團、立訊精密、恒瑞醫藥市值下降規模均超過1000億元。

    上述數據變化正好印證了市場流行的一句話：沒有一成不變的核心資產。

    后市分化難免

    事實上，這兩年A股“千億市值陣營”加速擴容，正好契合“以大為美”策略的興盛。但今年春節后一段時間，部分大市值龍頭股股價跌幅在40%左右。經歷了“急跌-盤整”的核心資產，近期又開始回到投資者視野。這是否意味A股風格將再度轉向大市值龍頭股？

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，去年A股熱衷大市值龍頭股的大背景在于市場流動性充足。今年市場流動性不如去年，不會重走老路。

    由此表明，核心資產后市必然分化。目前市場主流觀點是：部分核心資產能夠依靠穩定的業績成長消化估值，中長期仍有不錯收益，但部分核心資產在業績證偽后，會遭遇“戴維斯雙殺”。國盛證券最新策略研究表示，未來盈利增速的差異將導致核心資產分化。

    “市場的頭部公司也會出現分化。A股核心資產在經過兩三年上漲之后，已經積累了較高的漲幅與相對較高的估值水平。”天風證券首席策略分析師劉晨明表示，在消化估值的過程中，估值與盈利匹配度相對較高的龍頭股更值得關注。