中信證券：預計5月是二季度最好的投資窗口

    長假期間的外盤擾動影響相對有限，對市場更多是短期情緒沖擊。全球資金再配置加速，政策驅動基本面快速恢復，國內流動性寬松傳導至股市：3大因素驅動A股慢漲行情延續(xù)。外部因素的短暫沖擊帶來介入良機，預計5月是A股二季度上漲的下半場，也是二季度最好的投資窗口。

    配置上，依舊建議以新舊基建及相關科技龍頭（5G、云計算、新能源車等）為主線；同時可以繼續(xù)布局前期受疫情壓制的優(yōu)質滯漲板塊，包括餐飲、免稅、百貨、白酒、消費電子、汽車電子、廚電、CRO、房地產(chǎn)開發(fā)等細分領域龍頭。

    海通證券：目前是牛市2浪調整后的熬底期

    ①海外市場SellinMay效應明顯，歷史上A股5月正收益概率最低。基本面數(shù)據(jù)較弱、海外股市回調，A股可能再次回撤夯底。②中期視角，目前是牛市2浪調整后期的熬底期，類似14年上半年，趨勢性上漲等兩大信號：基本面回升、市場情緒觸底。③行穩(wěn)致遠、步步為營，外需不足內需來補，先聚焦新基建和消費。

    國泰君安證券：5月仍將維持震蕩格局

    國泰君安證券認為，5月市場震蕩格局有望延續(xù)。影響市場的關鍵因素是市場向上向下均缺乏足夠動力，5月仍將維持震蕩格局。其中，市場向上支撐有四：（1）估值吸引力較高；（2）流動性較寬松；（3）盈利拐點已現(xiàn)；（4）政策預期。向下壓力有四：（1）短期外資流入將趨緩；（2）市場供給壓力增大；（3）市場資金供給減少；（4）市場缺乏主線。

    中信建投證券：2季度將是全年最好投資窗口期

    隨著中國的疫情全部得到控制，經(jīng)濟活動重新恢復正常。我們預期5月經(jīng)濟將比4月進一步回升，特別是隨著兩會在5月22日召開后，政策托底措施將得到進一步落實，支持經(jīng)濟復蘇。貨幣政策保持中性靈活，財政政策會是主導市場方向。一季報不確定性全部消除后，2季度將是全年環(huán)比改善最大的階段，也是2020年投資最好的窗口期。

    從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，股票和轉債是最優(yōu)資產(chǎn)，盈利將牽引股票上行，也會決定行業(yè)景氣。從行業(yè)比較的角度來看：首先，在經(jīng)濟重新恢復后，科技行業(yè)景氣程度將提升，前期市場大幅度下跌，科技行業(yè)配置價值重新出現(xiàn)，我們首推電子、通信和計算機三個行業(yè)；其次，逆周期調節(jié)受益的建筑、建材、交運等行業(yè)也具有相當?shù)膹椥裕坏谌捌谑軗p的后期恢復的餐飲旅游等行業(yè)也將重新恢復。

    招商證券：A股仍有望保持韌性，走出先抑后揚態(tài)勢

    進入2020年5月，A股在5月雖然面臨外部風險的擾動，但政策預期、基本面邊際改善和流動性充裕推動下仍然有望保持韌性，走出先抑后揚的態(tài)勢。

    5月份，雖然當前國內復產(chǎn)復工較為順利，經(jīng)濟出現(xiàn)很多邊際改善的跡象，但是疫情影響仍未消除，內外需求受到抑制。穩(wěn)增長壓力仍較大，4月17日政治局會議明確提出要加大傳統(tǒng)基礎設施建設和新型基礎設施建設，預計仍會是5月兩會熱點議題，尤其是“新基建”有望出臺更多的支持政策。國內出行限制逐漸解除，歐美各國復產(chǎn)復工逐漸開啟，禁足逐步取消，外出消費將會逐漸恢復，關注機場、酒店、航空運輸、汽車；主題方面關注汽車智能化大方向。

    安信證券：A股有望迎來“復蘇牛”

    未來一個階段，基本面趨勢的核心關鍵詞是“復蘇”。伴隨著全球經(jīng)濟停擺的結束，在史無前例的貨幣和財政政策支持下，預計全球經(jīng)濟將走向復蘇，A股有望迎來“復蘇牛”。“復蘇牛”的根基來自于三個超預期：全球政策協(xié)同超預期，經(jīng)濟修復超預期，國內改革超預期。

    預計A股仍將受益于流動性、盈利與風險偏好的持續(xù)邊際改善，呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，節(jié)后市場如因外部擾動出現(xiàn)回調，積極關注布局機會。未來的經(jīng)濟回升將使得各行業(yè)都呈現(xiàn)景氣上行，結構機會將從必需消費擴散至科技、周期、可選消費與金融，結合回升彈性與中期產(chǎn)業(yè)空間，我們依然傾向將科技作為彈性進攻主線。近期行業(yè)重點關注：新能源汽車及智能駕駛、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、電子、軍工、通信、建材、建筑、券商等，主題重點關注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、湖北區(qū)域振興等。

    興業(yè)證券：市場存量博弈為主，打破僵局需增量資金

    現(xiàn)階段市場資金存量博弈為主，打破僵局需要增量資金。3月中下旬以來，市場處于存量博弈情況，4月新發(fā)混合型、股票型基金僅500多億元，遠低于3月份、2月的1000多億元，遠低于市場的資金需求。

    現(xiàn)階段電子、計算機等估值仍在高位，估值處于歷史分位數(shù)大概70%-80%左右，與14年1季度左右相當。對于機構投資者而言，還是聚焦業(yè)績與估值相匹配的優(yōu)質細分領域，整體成長股時間消化估值，以時間換空間。

    新時代證券：趨勢性行情需醞釀，重點關注可選消費

    3月底到4月的反彈，背后核心原因是“倉位回補+博弈兩會+復工預期”。進入5月，前兩個因素的正面影響將會減弱，第三個因素雖然在繼續(xù)，但力度并沒有太快。由此可能帶來A股5月的“尾部風險”，空間上，會洗出大部分博弈性資金，時間上，可能是月度的。尾部風險期，戰(zhàn)術上要控制倉位，戰(zhàn)略上要開始尋找新的邏輯，歷史上尾部風險期都是新板塊的醞釀期。2018年12月醞釀了養(yǎng)豬、券商，2019年6-7月醞釀了電子。趨勢性行情需要一個月左右的醞釀，較早的大幅加倉時間點可能在5月底-6月初。

    近期利率開始快速下行，可能會帶來部分關注股市分紅的配置資金，建議關注低估值和存在高分紅潛質的板塊，金融地產(chǎn)板塊、部分現(xiàn)金儲備充分的周期板塊可以適當關注。從基本面來看，未來的重點是觀察各行業(yè)從疫情中恢復的速度，考慮到國內經(jīng)濟可能會領先全球經(jīng)濟的復蘇，建議關注國內消費。近期多個地方政府出臺了穩(wěn)定消費的政策，我們認為，類似的政策可能會繼續(xù)出臺，對消費的正面影響大概率還沒結束，建議繼續(xù)超配，并重點關注可選消費。

    粵開證券：假期外圍擾動不改A股做多紅五月

    在全球金融市場劇烈動蕩的形勢下，我國資本市場總體平穩(wěn)運行，韌性較強。目前A股整體估值仍具備吸引力，上市公司的業(yè)績風險基本釋放完畢，市場風險偏好有望提升，回顧近十年歷史，五一節(jié)后市場上漲概率增大。

    業(yè)績洼地下，二季度業(yè)績存在邊際改善預期，疊加政策加持以及較為寬松的流動性環(huán)境，A股做多性價比較高。雖然五一假期期間海外市場再起波瀾，但對A股的負面影響偏短期，調整反而為資金提供了配置機會。創(chuàng)業(yè)板指彈性相對更強，疊加注冊制改革優(yōu)化市場生態(tài)，在此階段有望優(yōu)先受益。

    國盛證券：積極把握兩會前后做多窗口

    五一期間，海外又起波瀾，或短期沖擊節(jié)后市場或觸發(fā)獲利了結。但在經(jīng)歷了年初歷史罕見的全球暴跌后，這種級別的沖擊對A股影響有限，反而又一次提供了配置良機，科技成長將回歸行情主線。

    兩會前后往往是性價比較高的做多窗口。5月21日、22日兩會召開在即。在報告《歷年兩會行情復盤以及這次有何不一樣》中，我們回顧統(tǒng)計了過去15年兩會前后市場表現(xiàn)：大部分年份兩會前后市場整體上漲，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率低。建議積極把握這段性價比較高的做多窗口。

    投資策略：科技再舉大旗，同時關注利率敏感性的周期行業(yè)。科技成長：關注新基建、半導體、云上游和游戲。對利率下行敏感同時受益政策對沖：券商、地產(chǎn)、基建。