2018年，對于普通股民來說，日子并不好過，行情整體虎頭蛇尾，上證綜指從高點3587.03點飛流直下，重挫千點，最低至2449.2點，成功擊穿2015年的低點2638.3點，最大跌幅達到31.7%。創業板的情況更為慘重，跌幅一度逼近40%。

    A股倒下去，段子手站起來，有段子手調侃：2018年如果不投資的話都已經戰勝了市場上90%的投資者。隨著指數的節節敗退，A股部分個股出現險情，質押爆倉的現象接踵而來。隨后各種救市政策紛至沓來，A股開始企穩，上證綜指目前已經成功收復2600點。

    對于2019年的A股市場，分析師的普遍觀點認為會在企業盈利下行和流動性寬松的博弈中震蕩，下半年的表現會好過上半年。

    基金清盤已成常態

    “今年A股的走勢確實差強人意。基本面上，由于經濟復蘇較為緩慢，企業的盈利增速不如預期；此外去杠桿等種種原因交織在一起，導致A股出現了較大幅度調整。”華南一家私募對21世紀經濟報道記者表示。

    隨著A股重心不斷下移，各種救市政策紛至沓來。首先是各個部委對A股暖風頻吹；隨后各地紓困資金陸續到位；第三A股回購，不論是數量還是金額均刷新歷史紀錄，截至11月末，今年以來已經有約1100家公司實施股票回購，累計回購108.64億股，累計回購金額907.41億元。第四則是險資、銀行理財等各類資金開始松綁，為A股帶來新的活水。

    由于年內A股的調整較為劇烈，投資A股的公募基金情況也較為黯淡。根據數據顯示，截至2018年12月4日，僅有貨幣型、債券型基金的平均收益為正，權益類基金幾乎全軍覆沒。股票型基金平均收益為-19.01%，混合型基金平均收益為-11.88%，部分偏股型產品的年度跌幅超過4成。

    業績不給力，迷你基金暴增，接近400只權益類基金的規模不足5000萬，面臨清盤的風險。年內已清盤的產品數量也創出歷史新高，甚至類似于招商基金等一些中大型公司也難逃厄運。

    A股今年的調整固然有一定的主觀因素，但是心理因素也是一個不容忽視的因素。前海開源首席經濟學家楊德龍表示：和美股相比A股已經出現了三年的調整，提前釋放了風險，甚至已經過度反映了利空因素。A股的估值整體上來看，僅僅相當于美股的一半，處于全球主要資本市場最低的位置，對機構投資者來說具有很大的投資吸引力。外資爭先流入A股也是看到了A股的估值整體上比較便宜。

    N字形走勢或是大概率

    對于2019年的行情，近日，中庚基金首席投資官、中庚價值領航基金擬任基金經理丘棟榮接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，很難準確去預測A股的未來一年的行情，但是從概率來看，牛市概率比熊市概率要大，但仍談不上黃金時期。丘棟榮認為：2019年A股的上市公司業績的確仍然存在下行的風險，但是絕對的底部是很難捕捉到，可以確認的是目前的估值已經處于較為安全的邊際，除非有極端情況出現，否則繼續大幅殺跌的可能性非常小。此外放眼其他資產，由于利率水平下降，流動性充足，收益難以出現驚喜，A股的性價相比這類資產，其實具有一定的吸引力。丘棟榮認為2019年需要在不確定性中尋找確定性，“比如醫藥、老齡化這類資產，不會因為政策而影響長期的業績，那他們就是我需要重點關注的對象。”丘棟榮已經用實際行動表達了他對A股的信心。據21世紀經濟報道記者了解，丘棟榮已用自己的資金認購了1000萬元中庚價值領航混合型基金。

    而來自賣方的聲音招商證券張夏認為：A股明年上半年面臨經濟下行和流動性寬松的“下行式寬松”的局面，若年中社融增速大幅回升，經濟有望企穩。政策“風”漸暖，2019年資本市場將迎來新時代，資金持續流出的局面將會逐漸扭轉。在這樣的環境下，上半年A股中小市值風格有望占優；若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現。預判全年走勢呈現“N”字形振蕩上行。年度指數關注創業板指。

    廣發證券分析師戴康則判斷明年是“冰”與“火”之歌。2019年企業盈利增速下滑（剔除金融大概率負增長）與廣譜利率下行是確定性的，A股主要矛盾由風險偏好下行轉向盈利下行，預計呈現此消（盈利）彼長（估值）的振蕩格局。下半年比上半年好，見底的時間取決于政策對沖力度（火）與盈利下滑速度（冰）的相對力量。2018年泥沙俱下之后是大分化，結構性機會涌現，小市值真成長彈性最大，配置盈利逆周期與政策逆周期品種。