本周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì)，但一些績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)快速回升。半年報(bào)業(yè)績(jī)披露已經(jīng)拉開帷幕，一些半年報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的個(gè)股將會(huì)有比較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊和個(gè)股是這段時(shí)間最好的投資策略。

    前期向大家重點(diǎn)推薦的白羽雞板塊，在本周繼續(xù)大幅上漲，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)突出。雞苗價(jià)格在6月份出現(xiàn)了一定的調(diào)整，主要是由于6月份是淡季。一般來說，在天熱的時(shí)候白羽雞的銷售會(huì)有所減少，而雞苗大概成長(zhǎng)42天可以出欄，因此6月份雞苗價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。到了7月中下旬，雞苗價(jià)格進(jìn)入加速上漲期，白羽雞的價(jià)格近期也出現(xiàn)了回升，這對(duì)于相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)有比較大的推動(dòng)。

    所謂價(jià)值投資，主要有兩種投資方法：一是可以投資消費(fèi)股，例如像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)白馬股，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，幾乎沒有周期性；二是也可以投資一些周期性的行業(yè)，等這些周期性行業(yè)開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)從虧損到大幅盈利的時(shí)候，可能就會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。今年我重點(diǎn)推薦的消費(fèi)白馬股符合第一個(gè)價(jià)值投資的邏輯，推薦的白羽雞板塊則符合第二個(gè)配置的邏輯。

    上半年A股市場(chǎng)受到多重因素的影響，出現(xiàn)了大幅下挫。但本人認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)將會(huì)有筑底反彈的動(dòng)力，主要的驅(qū)動(dòng)因素包括以下幾個(gè)方面：

    第一，在宏觀政策方面，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融行業(yè)還要繼續(xù)去杠桿，但是去杠桿的節(jié)奏可能會(huì)有所放緩。

    第二，上半年市場(chǎng)大幅下挫，一些中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的比例比較高，很多投資者擔(dān)心可能會(huì)存在爆倉(cāng)的問題。事實(shí)上，高比例股權(quán)質(zhì)押的股票的市值占比是非常低的，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的影響非常小，它只是對(duì)具體個(gè)股的股價(jià)影響較大。下半年股權(quán)質(zhì)押的問題隨著市場(chǎng)的反彈應(yīng)該會(huì)逐步緩解，投資者的這種擔(dān)憂將會(huì)逐步消除。

    第三，在A股大幅下挫之后，市場(chǎng)估值已經(jīng)具備較大的吸引力，外資還會(huì)繼續(xù)加速流入A股市場(chǎng)。外資投資A股市場(chǎng)的通道已經(jīng)完全打開，特別是滬港通、深港通開通之后，實(shí)際上外資進(jìn)出A股的渠道已沒有限制。外資做投資更多的是看公司的基本面，進(jìn)行全球橫向比較?，F(xiàn)在A股市場(chǎng)整體的估值處于全球主要資本市場(chǎng)最低的位置，不僅低于美股估值，而且低于印度、巴西等新興市場(chǎng)的估值，和港股相比也不貴了，相信外資還會(huì)繼續(xù)加大配置A股力度。預(yù)計(jì)未來的5到10年，外資持有A股流通市值的比例有望達(dá)到10%左右，這將會(huì)極大地改變A股市場(chǎng)的生態(tài)。外資在A股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)會(huì)逐步提升，也會(huì)帶來市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，有業(yè)績(jī)支撐的白馬股將會(huì)獲得更多資金的關(guān)注。

    第四，年底前A股被納入MSCI的比例可能會(huì)從目前的5%，進(jìn)一步提升到10%甚至15%。預(yù)計(jì)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)基金配置A股的資金量有望大幅提升，可能會(huì)帶來幾百億美元的增量資金，這對(duì)于市場(chǎng)的反彈是有利的。A股被納入MSCI指數(shù)的意義是非常重大的，既帶來了增量資金，同時(shí)又帶來了價(jià)值投資理念。預(yù)計(jì)未來不僅MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)基金會(huì)配置A股，一些外資也會(huì)加大對(duì)A股的配置比例，這樣外資持續(xù)流入A股的資金量就會(huì)不斷增加，這必然會(huì)給A股市場(chǎng)帶來重大改變。

    第五，還需要關(guān)注的資金是養(yǎng)老金入市。社保基金通過市場(chǎng)化的運(yùn)作，取得了比較理想的投資回報(bào)。養(yǎng)老金入市成為未來重要的增量資金。作為長(zhǎng)線資金，養(yǎng)老金追求穩(wěn)定的回報(bào)，對(duì)于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值的發(fā)現(xiàn)是有利的。

    綜合來看，下半年A股市場(chǎng)將會(huì)有一定的反彈動(dòng)力，甚至有可能有超預(yù)期。從盈利增速來看，全年A股市場(chǎng)的盈利增速可能在18%左右，相對(duì)于現(xiàn)在上證綜指不到15倍的市盈率，上證50指數(shù)不到10倍的市盈率，其增速還是比較理想的。當(dāng)然，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的分化比較大，龍頭公司、優(yōu)質(zhì)公司的盈利增速會(huì)比較高。