上周A股市場重心持續下移。上周五上證指數擊穿了2700點支撐，最低探至2691.02點。不過，隨著金融股企穩，市場恐慌氛圍有所緩解，跌停板家數減少，指數隨之反抽，上證指數2700點失而復得。我們認為，短線A股有望進入情緒恢復期。

    市場情緒有所緩和

    近期A股市場走勢的確較為疲軟。股權質押平倉的信息漸趨增多，導致閃崩個股不斷涌現，加劇了投資者的擔憂情緒。因此，現金流情況不佳、控股股東質押率較高的個股拋壓較重，放大了市場的調整壓力。

    不過，上周這些壓力似乎有些緩解。保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度等政策導向，釋放出呵護市場的暖意。在此背景下，市場情緒有所緩和。同時，人民幣匯率上周末開始進入穩定期，也為A股企穩提供了一定的外在條件。

    與此同時，上市公司大股東、高管也開始行動，減持公告開始減少，回購、增持的信息迅速增多。這一減一增，顯示A股多空力量正在發生微妙變化。一方面，空頭拋壓有所減緩，籌碼漸趨鎖定。另一方面，多頭嘗試性買盤開始出現，上市公司回購、大股東及高管增持均是較為典型的買盤力量。在此背景下，上證指數上周五出現了破位反抽的K線形態，投資者情緒有所緩和。

    多空局勢有望改善

    當然，目前A股市場仍處在調整周期中，投資者情緒雖然有所緩和，但整個市場氛圍仍乍暖還寒。因此，短線市場仍然會有波動，甚至不排除上證指數盤中再度挑戰2700點的可能性。

    但是，考慮到中國經濟強大的韌性，未來A股市場仍然大有希望。經濟韌性主要來源于兩點：一是全產業鏈的工業體系。隨著我國科學技術不斷發展、進步、創新，產業配套體系進一步完善，經濟轉型、增長的潛能有望再度釋放出來。二是我國有著巨大人口基數，中等收入人群的消費能力，統一的商品市場，這些都是我國經濟增長的核心競爭優勢。

    綜上所述，當前A股市場已經較為充分地反映了大多數外圍干擾因素的沖擊。A股指數進入三、四年來的低點區域，估值進入歷史低位區域，市盈率中位也擊穿了30倍市盈率，當前A股已經具備了構筑中短期底部的可能性。中國經濟的巨大韌性、平穩的發展環境，給A股市場奠定了較為樂觀的基礎。我們判斷，A股目前估值低企、發展前景樂觀，中長線資金有進一步加倉的沖動，A股市場多空角逐的格局有望迅速改善。

    在實際操作中，建議投資者一方面控制倉位，保持一定的現金，以獲得更多主動權；另一方面可積極調整倉位結構。配置上可關注以下兩個方向：一是滿足人民美好生活的相關產業鏈，如化妝品、中高端食品飲料產業鏈、創新藥、影視傳媒等。二是產業升級相關領域，如芯片、物聯網、光通訊等為代表的5G產業鏈等。