堅(jiān)持用市場化法治化手段護(hù)航創(chuàng)業(yè)板改革

    安寧

    今日（9月24日），創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批18家企業(yè)上市交易“滿月”，從首月表現(xiàn)看，市場運(yùn)行平穩(wěn)，“存量+增量”的改革過渡有序，以信息披露為核心的注冊制改革成效初顯。

    數(shù)據(jù)顯示，目前，在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，已有65家企業(yè)提交注冊，39家注冊生效，其中，30家企業(yè)已上市，平均發(fā)行市盈率為34.7倍。

    筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制首次將增量與存量市場改革同步推進(jìn)，為全市場注冊制改革探索路徑、積累經(jīng)驗(yàn)，因此，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制是資本市場建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)，改革的平穩(wěn)推進(jìn)將有利于完善我國資本市場體系，助力粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，更好的服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批首發(fā)企業(yè)正式上市交易。從方案正式發(fā)布到首批企業(yè)正式上市僅僅4個(gè)月的時(shí)間，凸顯了資本市場全面深改的力度和創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的速度。

    作為資本市場全面深改的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革從改革之初就“與眾不同”，因?yàn)檫@場“存量+增量”的改革從落地開始就擔(dān)當(dāng)著為下一步全市場注冊制改革積累經(jīng)驗(yàn)的重任。這意味著本次改革既要進(jìn)一步釋放市場活力，提升服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力，也要維護(hù)存量市場穩(wěn)定發(fā)展，為全市場注冊制改革探索路徑。

    因此，可以看到，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌增量改革和存量改革，例如進(jìn)一步完善了創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制，新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制；優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度，引入盤后定價(jià)交易方式等，這些交易機(jī)制同時(shí)適用于增量公司和存量公司，有利于提高創(chuàng)業(yè)板整體定價(jià)效率。

    如今，經(jīng)過一個(gè)月的運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制開局良好，基本符合市場預(yù)期，而對(duì)于接下來改革的推進(jìn)方向監(jiān)管層也已明確。9月21日，證監(jiān)會(huì)黨委召開的理論學(xué)習(xí)中心組（擴(kuò)大）學(xué)習(xí)會(huì)提出，扎實(shí)辦好創(chuàng)業(yè)板。充分認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板存量改革的復(fù)雜性、艱巨性，客觀、理性、專業(yè)看待改革中的新情況，加強(qiáng)研究評(píng)估，保持定力，堅(jiān)持用市場化法治化的手段促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)健康發(fā)展。

    筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制運(yùn)行“滿月”只是一個(gè)開始，是資本市場全面深改新征程的重要一步，接下來，改革的征程仍路漫漫，筆者相信，改革步伐將會(huì)更穩(wěn)健、更堅(jiān)定，在此過程中，也需要市場各方對(duì)改革的理解和呵護(hù)，為改革的順利推進(jìn)保駕護(hù)航。