午夜精品网站-午夜精品亚洲-午夜精品一区-午夜精品一区二区三区免费视频-欧美一区二区aa大片-欧美一区二区不卡视频

證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 股票頻道 > 創(chuàng)業(yè)板 > 正文

創(chuàng)業(yè)板差異化跟投為券商“減負(fù)”

2020-06-20 06:29  來源:中國證券報

    創(chuàng)業(yè)板注冊制已正式實(shí)施,其跟投制度體現(xiàn)差異化規(guī)則安排:除四類企業(yè)外,對一般企業(yè)不要求跟投,這讓券商負(fù)擔(dān)大大減輕。業(yè)內(nèi)人士指出,如此安排有利于督促券商審慎定價,加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同,催生優(yōu)質(zhì)投行。

    提高券商積極性

    “跟投相當(dāng)于保薦機(jī)構(gòu)拿出真金白銀投入,促使其在盡職審核方面與企業(yè)利益深度綁定,在原先基礎(chǔ)上加了一道保險閥。”安信證券研究中心非銀行業(yè)負(fù)責(zé)人張經(jīng)緯說,此舉在促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)審慎盡職方面可以發(fā)揮巨大作用,但會快速消耗保薦機(jī)構(gòu)資本金。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革牽涉到復(fù)雜的存量市場,需根據(jù)實(shí)際情況通盤考慮。因此,創(chuàng)業(yè)板采取差異化跟投制度,僅對未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)、高價發(fā)行企業(yè)實(shí)施保薦人相關(guān)子公司強(qiáng)制跟投制度,對一般企業(yè)不要求實(shí)施跟投。

    張經(jīng)緯告訴中國證券報記者,如果創(chuàng)業(yè)板采取強(qiáng)制性全面跟投,很多中小券商沒實(shí)力跟投,大型券商也會猶豫,這在一定程度上會抑制券商參與推進(jìn)注冊制的積極性。未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)等不確定性因素較大,因此創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)則要求券商跟投,可以更好地保障投資者利益。

    促使合理定價

    目前,在境外重要資本市場,僅韓國科斯達(dá)克市場(KOSDAQ)要求保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投。KOSDAQ主要面向中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè),實(shí)行跟投制度在一定程度上緩解了韓國市場IPO高定價、高破發(fā)現(xiàn)象。

    在四類要求強(qiáng)制跟投的企業(yè)中,創(chuàng)業(yè)板專門要求高價發(fā)行企業(yè)需強(qiáng)制跟投,即對于發(fā)行定價超過網(wǎng)下投資者有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù),以及五類中長線資金(公募產(chǎn)品、社?;?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金基金和保險資金)有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個值孰低值的,實(shí)施強(qiáng)制跟投。

    上海某券商人士表示,高價發(fā)行強(qiáng)制跟投機(jī)制可防止利益輸送的發(fā)生。保薦機(jī)構(gòu)幫助質(zhì)地不佳企業(yè)進(jìn)行高定價,同時可對企業(yè)要求提高承銷費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)償。雖然保薦機(jī)構(gòu)與企業(yè)均獲利,但企業(yè)上市后表現(xiàn)不好就會極大損害市場整體利益。高價發(fā)行跟投制度本質(zhì)上就是要避免這種行為,消除跟投制度下利益輸送的基礎(chǔ)。

    張經(jīng)緯認(rèn)為,注冊制下,前期定價過高可能導(dǎo)致發(fā)行失敗或上市后股價下跌,現(xiàn)行跟投機(jī)制將促使定價更中立、合理。

    打造優(yōu)質(zhì)投行

    雖然對一般企業(yè)不實(shí)施,但創(chuàng)業(yè)板的差異化跟投制度依然對券商的“內(nèi)功”提出了更高要求。

    華南一位券商投行人士告訴中國證券報記者,未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在A股上市的例子較少。

    隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的實(shí)施,企業(yè)覆蓋面更廣、上市容量更大的特點(diǎn)會倒逼投行提升行業(yè)研究水平、定價水平和承銷實(shí)力。

    即使只是對部分企業(yè)有跟投要求,也需要券商提升資源整合能力,促進(jìn)投行部門與跟投子公司、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門等實(shí)現(xiàn)多方聯(lián)動。

    長城證券分析師劉文強(qiáng)表示,創(chuàng)業(yè)板差異化跟投制度安排是考慮到創(chuàng)業(yè)板的定位差異,中小券商在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度會加大。投行產(chǎn)業(yè)鏈將更完善,價值鏈更長,分化將加劇,未來有望出現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)投行。

-證券日報網(wǎng)
  • 24小時排行 一周排行

版權(quán)所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險自負(fù)。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注

主站蜘蛛池模板: 超级碰碰碰频视频免费观看 | 高清国产美女一级a毛片录 高清国产一区二区 | 免费a级网站 | 高清一区二区在线观看 | 黄色一级毛片看一级毛片 | 国产美女视频免费 | 久久97久久97精品免视看清纯 | 国产精品午夜在线播放a | 草逼毛片 | 国产一区美女视频 | 老子午夜精品我不卡影院 | 国产91亚洲精品 | 国产一级高清免费观看 | 久久国产成人精品麻豆 | 国产精品色综合久久 | 久久久久久久久网站 | 国产伦精品一区二区免费 | 久久久高清日本道免费观看 | 免费三级黄色片 | 国产亚洲精品自在久久不卡 | 国产免费一级视频 | 久久久本网站受美利坚法律保护 | 国产人妖ts在线视频播放 | 精品欧美在线精品 | 成人特级毛片 | 久久888| 国产在线精品一区二区不卡 | 欧美ggg666 | 福利小视频在线 | 久久久久99精品成人片三人毛片 | 国产牛仔裤系列在线观看 | 韩国免费特一级毛片 | 久久久久99这里有精品10 | 麻豆久久婷婷国产综合五月 | 免费欧美在线 | 国产黄色精品 | 国产樱花私人影院 | 国产成人精品午夜在线播放 | 国产精品99re | 国产免费人人看大香伊 | 国产在线观看第一页 |