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創(chuàng)業(yè)板改革時(shí)間窗開(kāi)啟 提升包容性最受期待

2019-10-28 01:23  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 孟珂

    本報(bào)記者 孟珂

    過(guò)去十年,創(chuàng)業(yè)板公司家數(shù)從28家增加到775家,總市值逾5萬(wàn)億元,培育出了一批具影響力、競(jìng)爭(zhēng)力的公司。下一個(gè)十年,在《中共中央國(guó)務(wù)院支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)》、《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》等政策加持下,創(chuàng)業(yè)板將如何改革,助力灣區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,值得期待。

    “目前來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板上市要求仍然比較嚴(yán),今后需要通過(guò)一系列的制度改革,將創(chuàng)業(yè)板建設(shè)成一個(gè)包容性更大、覆蓋面更廣的板塊。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

    專家建言提升包容性

    此次創(chuàng)業(yè)板改革迎來(lái)多重機(jī)遇窗口,國(guó)泰君安首席宏觀分析師高瑞東表示,首先,復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì),為創(chuàng)業(yè)板承接在原本計(jì)劃海外上市的中方企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇;其次,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、比較長(zhǎng)時(shí)期的去杠桿背景、低利率環(huán)境給了創(chuàng)業(yè)板一個(gè)很好的發(fā)展背景;最后,未來(lái)居民財(cái)富配置中國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)占比將呈現(xiàn)緩慢大幅提高趨勢(shì),這也是為創(chuàng)業(yè)板改革提供了一個(gè)長(zhǎng)期的機(jī)遇。

    談及創(chuàng)業(yè)板的定位,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示,創(chuàng)業(yè)板改革過(guò)程中需要解決以下問(wèn)題:一是創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題;二要增加上市標(biāo)準(zhǔn)的包容性。

    “創(chuàng)業(yè)板改革的最核心問(wèn)題在于市場(chǎng)定位,不應(yīng)局限于高科技行業(yè),而是可以納入更多的高成長(zhǎng)性創(chuàng)新企業(yè)。為了培養(yǎng)明星企業(yè),主要從三個(gè)環(huán)節(jié)著力:一是發(fā)行環(huán)節(jié),在現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上梳理制度;二是在并購(gòu)融資方面,應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息披露、商譽(yù)減值和業(yè)績(jī)承諾的監(jiān)管;三是在退市方面,可以在行政標(biāo)準(zhǔn)上增加交易量等市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)。”中山證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。

    著重信披制度改革

    近期,證監(jiān)會(huì)副主席李超明確了創(chuàng)業(yè)板改革的方向,即推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制,完善發(fā)行上市、并購(gòu)重組、再融資等基礎(chǔ)制度。

    中山大學(xué)現(xiàn)代會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究中心主任譚勁松表示,在創(chuàng)業(yè)板改革過(guò)程中應(yīng)注意協(xié)調(diào)存量和增量改革,注冊(cè)制審核中可以建立容錯(cuò)機(jī)制。

    董登新認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下監(jiān)管重心是信息披露監(jiān)管,監(jiān)管質(zhì)量很大程度上體現(xiàn)在信息披露質(zhì)量上。

    中信建投金融工程與大類資產(chǎn)配置首席分析師丁魯明認(rèn)為,信息披露要準(zhǔn)。要重視對(duì)科技類企業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)的披露,比如專利數(shù)量、收入情況、客戶情況和重大合作等,而不是一味求穩(wěn),只看歷史業(yè)績(jī)。

    “創(chuàng)業(yè)板發(fā)展過(guò)程需要及時(shí)引入國(guó)際上一些全新的發(fā)展理念,比如在信息披露監(jiān)管方面,除強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)性、全面性和準(zhǔn)確性之外,可以考慮增加信息披露的有效性和可讀性。”香港中文大學(xué)法律學(xué)院副院長(zhǎng)習(xí)超說(shuō)。

    投資者應(yīng)學(xué)會(huì)用腳投票

    投資者服務(wù)方面,田利輝建議,創(chuàng)業(yè)板應(yīng)加強(qiáng)投資者教育的同時(shí),探索實(shí)行投資者適當(dāng)性的考試制度。另外,在監(jiān)管方面,實(shí)施動(dòng)態(tài)稽核、智能化監(jiān)管。

    “在監(jiān)管模式上,應(yīng)該讓投資者學(xué)會(huì)用腳投票,學(xué)會(huì)依法維權(quán)。”董登新指出。

    招商銀行研究部副總經(jīng)理譚海鳴表示,建議設(shè)立對(duì)沖機(jī)制,可提高對(duì)沖成本以避免炒作的同時(shí),加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中的違法違規(guī)現(xiàn)象,丁魯明認(rèn)為,違規(guī)懲罰要狠,要增大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度。同時(shí),交易制度改革要與投資者結(jié)構(gòu)相匹配。

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