上周創業板領跑大盤,但剔除新股后,跑贏創業板指數的創業板股票不足兩成。同時,流通市值超過100億元的創業板股票平均漲幅為5.11%,顯著超過流通市值不足50億的創業板股票0.67%的平均漲幅。部分私募基金認為,在流通性偏緊和絕對估值并不低的情況下,創業板的機會仍是局部性的,一些前期跌幅較大的低估值優質成長股和細分行業龍頭股票已經進入了長線配置區間。
平均估值處歷史底部區域
上周創業板反彈,上漲5.13%,創一年多以來的最大周漲幅,量能也得到明顯放大。強勢反彈之下,創業板個股也出現一定分化。剔除去年12月1日以來上市的新股,704只創業板股票中有420只股票出現上漲,占比59.66%。跑贏創業板指5.13%漲幅的創業板個股有125只,僅占比17.76%。漲幅最大的前三股為建新股份、新開源、藍色光標,分別上漲37.91%、33.01%、32.76%。
值得注意的是,此次創業板反彈還表現出一定的大小盤對立。以最新流通市值計算,流通市值超過100億元的58只創業板個股中,上周平均漲幅為5.11%,接近創業板指漲幅。但在流通市值不超過50億元的539只創業板股票中,上周平均漲幅僅為0.67%。某私募研究員表示,上周創業板50上漲6.23%,表現好于創業板指,延續了此前市場的藍籌風格。事實上,創業板指主要由傳媒、醫療服務、計算機、環保等行業的偏藍籌股票組成,不乏一些增長較為明確的細分領域龍頭,前期跌幅較大的一些個股吸引力正在上升。
該研究員表示,從相對估值上看,當前創業板的整體市盈率不足50,而歷史平均估值約58倍,處于歷史底部區域,具備估值修復和提升空間。對創業板指成份股而言,估值優勢更加明顯,當前創業板指的平均市盈率僅約41倍。相比之下,當前A股和港股的估值雖然不貴,但也并不便宜,均達到了歷史均值水平。從業績看,新興行業的向好隨著經濟復蘇呈現一定后周期性,但彈性更大,同時創業板三季度內生增速已經呈現企穩復蘇趨勢。在這種情況下,市場對一些業績增長明顯、核心競爭力突出的創業板股票給出了更高估值。
結構性機會仍存
某私募基金經理表示,雖然經過貫穿2017年的估值下殺,上周創業板漲勢喜人,但并不意味著市場風格徹底轉向中小創。從歷史經驗看,一般市場風格真正迎來切換常有幾個明顯跡象:出現新的領漲公司,前期大漲行業和個股資金大量流出等。當前這些跡象并不明顯。創業板要想獲得資金的全面認可,一方面需要流動性改善創造條件,另一方面需要絕對估值進入有吸引力,這兩個條件目前還不夠具備。當下的機會仍是局部性的,隨著創業板商譽減值和業績承諾壓力的減輕,一些前期跌幅較大的低估值優質成長股已經進入了長線配置區間。
長紅資本表示,市場經過核心資產一年半的上漲后,以茅臺為首的超級品牌估值已經不低,市值的大幅度增長無形中開始聚集階段性風險。在中小市值公司一路下跌后,2017年中小市值公司的業績普遍增長,估值已經回到相對合理階段。這是很多機構開始重視中小市值公司的邏輯,但這并不意味著普漲行情的到來。如果說2017年是挑揀核心資產,2018年有可能是從市場內生機會挑揀出細分行業的龍頭公司。目前這批公司大量錯殺,平均估值在35倍左右,若2018-2020年業績增長趨勢確定,專注于主業扎根并做強、做大的細分行業龍頭股有可能迎來行情。
星石投資認為,2018年A股的投資思路應“從價值股轉向價值成長股”,從壟斷性行業的龍頭企業逐步擴散到競爭性行業的龍頭企業,挖掘再平衡經濟下的各個細分行業的優勢公司,跟隨中國經濟的高質量、創新驅動方向。行業方面,看好技術創新型醫藥、人工智能、新零售、智能制造和技術創新的優質種子企業等。
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