本報記者 任世碧 楚麗君

    6月7日，據中國人民銀行公布的數據，中國5月末黃金儲備6727萬盎司，4月末為6676萬盎司，為連續第7個月增加黃金儲備。值得關注的是，今年黃金價格也一度突破2000美元/盎司。在此背景下，黃金板塊年內累計漲幅超5%。未來，黃金價格走勢及該如何把握其中的投資機會也成為投資者重點關注的話題。

    多因素促使我國增加黃金儲備

    今年以來，我國黃金儲備不斷攀升。中國人民銀行公布的數據顯示，我國1月末、2月末、3月末、4月末、5月末的黃金儲備分別為6512萬盎司、6592萬盎司、6650萬盎司、6676萬盎司、6727萬盎司。可以看到，5月末黃金儲備環比上升51萬盎司。

    對此，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，逆全球化趨勢有所抬頭，全球“去美元化”進程也已經悄然開始。我國央行選擇增持黃金，一方面因為擔憂美元安全性、尋求多元化外匯儲備，也減少了美元在外匯儲備中占比過高所帶來的信用貨幣風險，另一方面，這也降低了美聯儲貨幣政策大起大落對我國經濟基本面和金融市場的沖擊，并有助于維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    “中國央行增加黃金儲備的原因是多方面的，黃金作為一種避險資產，可以在經濟形態惡化時提供保障。在全球貿易不確定性加大、地緣政治風險增加的環境下，黃金可以在某種程度上緩解央行的風險。黃金是一種相對穩定的資產，它的價值不受到其他貨幣或金融資產波動的影響，因此，可以用來幫助央行多元化儲備。且借用黃金這一資產的穩定性和流動性可以提高人民幣作為國際化儲備貨幣的位置，進而提升國家的國際影響力。”接受《證券日報》記者采訪的黑崎資本創始合伙人陳興文表示。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，央行增加黃金儲備，主要是為了優化外匯儲備結構，規避匯率波動的風險，提高資產穩定性。

    機構預判兩年內金價有望達2600美元/盎司

    全球各國央行對黃金也展現出極強的增配意愿。據世界黃金協會的統計數據顯示，2022年，全球央行以1136噸的凈購金量刷新了歷史紀錄。2023年前兩個月，全球各國央行已報告凈購買黃金達125噸，這是自2010年以來最強勁的央行購金開局。

    展望未來黃金價格走勢，明明表示，首先，全球“去美元”的大趨勢難言終結，未來央行增持黃金的行為仍可能持續強化，預計央行增持行為有望推動金價中樞抬升；其次，美國通脹中長期回落的趨勢明確，美聯儲貨幣政策也將逐步轉向寬松，待美國實際利率回落后，黃金配置價值有望進一步顯現；最后，四季度通常是國內黃金需求最旺盛的季節，偏強的需求也可能推升黃金價格，預計金價尚未見頂。

    太平洋證券首席宏觀分析師尤春野認為：“黃金在上世紀70年代和本世紀前十年出現了兩輪牛市，漲幅分別為23倍和7倍。當前黃金正處于第三輪牛市之中，預計兩年內金價可以達到2400美元/盎司—2600美元/盎司。”

    尤春野在最新發表的研報中稱，黃金走強的長期邏輯基于三點：一是全球的長期通脹中樞正在上升。二是美國財政難以走出困境。三是美元信用受到嚴重損傷。雖然“去美元化”的道路十分漫長，但是在舊的國際貨幣體系受到沖擊、新的貨幣體系尚未形成之前，黃金作為零信用風險的儲備資產將成為全球各國央行越來越看重的籌碼。這是未來十年黃金牛市最重要的驅動力之一。

    持有相同觀點的黑崎資本創始合伙人陳興文告訴記者，黃金第三輪牛市有望出現，在全球貨幣政策寬松背景下，通貨膨脹導致避險資產配置需求。中國市場還存在著巨大的未開發潛力，隨著人們的收入水平不斷提高，中國黃金消費市場前景廣闊。長期來看，黃金仍然具備較好的投資價值。

    黃金概念板塊年內漲超5%

    隨著央行對于黃金儲備的增加，黃金價格也不斷攀升，截至6月7日19點，COMEX黃金當月連續價格報1978.5美元/盎司，而今年初的報價在1845美元/盎司附近，值得一提的是，COMEX黃金價格在5月份創年內最高價2085.4美元/盎司。

    對于今年以來黃金價格的表現，楊德龍認為，今年以來，黃金價格大幅上漲，主要受到避險資金的推動，增加黃金儲備也能夠起到一定的外匯保值功能。未來，黃金價格仍將保持上行的趨勢。在多重因素影響下，黃金的避險需求量還比較大。

    薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對記者表示，黃金價格和通脹、美元指數之間的關聯性更強。美元指數處在高位水平，美國通脹水平較高，有一定的粘性，但是這兩者在正常情況下繼續走強的空間不大了，因此，黃金價格難有令人驚訝的表現。一個對黃金價格走勢不利的因素是經濟衰退，即便是在通脹高位時的衰退，也并不支持黃金價格持續上漲。但是，這個邏輯是在金融市場不發生突變情況下的判斷。作為大類資產配置，適當購買黃金是合適的做法，不建議投資者賭黃金價格單邊上漲。

    與此同時，黃金概念股也獲得投資者的重點關注。同花順數據顯示，1月1日至6月7日，黃金概念板塊期間累計上漲5.09%，跑贏同期上證指數（上漲3.51%），板塊內53只概念股中有35只個股期間實現上漲，占比66.04%。

    “復盤歷史，黃金股表現與金價基本一致，股價上漲節點和高點早于金價，且低估值、高彈性的公司在金價強勢期漲幅較大。因此，在當前美聯儲加息接近尾聲、黃金價格走勢趨強的背景下，建議關注市值/權益產量低、業績彈性較大的黃金股標的。”東吳證券最新研報顯示。

（編輯 喬川川 策劃 趙子強）