本報記者 任世碧

    2月20日，券商板塊集體崛起，其整體漲4.03%，跑贏上證指數（漲2.06%）。其中，湘財股份漲停，南京證券、中金公司、國盛金控也分別大漲8.59%、7.94%、6.16%。

    消息面上，2023年2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行；另外，經中國證監會批準，北京證券交易所于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業務。

    對于今日券商板塊的大漲，接受《證券日報》記者采訪的排排網財富公募產品運營經理徐圣雄表示，支撐券商板塊今日飆升的原因有三方面：首先，目前券商板塊整體市凈率和市盈率均處于歷史低位，板塊估值有望迎來修復；其次，券商板塊明顯滯漲，但券商龍頭企業整體基本面在持續改善，良好的基本面表現并未在股價中得到充分體現；最后，注冊制的全面實施，疊加行情的持續回暖，進一步利好券商業績提升。

    券商行業盈利有望迎來修復

    2022年，券商行業上市公司盈利表現不佳，業績普遍下滑。同花順數據顯示，截至2月20日收盤，已有22家證券公司披露了2022年全年業績預告，其中，20家公司業績下降，占比90.91%。方正證券、東方財富、信達證券等3家證券公司預計2022年全年業績預喜。與此同時，中信證券、國泰君安證券、光大證券、東方證券、國元證券、華安證券、國海證券等7家證券公司也披露了2022年業績快報，這7家證券公司2022年全年歸母凈利潤均同比下降。

    “盡管當前券商行業業績出現下滑，但隨著全面注冊制改革的落地，券商行業業務增長動力強勁，同時疊加經濟復蘇、市場回暖等因素，券商有著較為樂觀的盈利修復預期。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示。

    持有相同觀點的招商證券表示，全面注冊制的落地標志著注冊制的制度安排基本定型，未來投行是價值挖掘、盡職調查、資產定價、合規審查、項目承銷等綜合能力、全鏈路的競爭，預期頭部券商將持續受益，業務集中度進一步提升。轉融通新規降低了券商參與轉融通的成本，信用業務空間進一步釋放。隨著2023年市場信心回暖、經濟復蘇以及利好政策的出臺，交投活躍度及風險偏好恢復有望驅動券商行業業績和估值的雙重修復。

    在券商行業未來發展前景方面，陳靂認為，全面股票發行注冊制改革為證券公司帶來了更多發展機遇，將有效促進券商多項業務的蓬勃發展。首先，對于券商研究業務，全面注冊制將推動市場標的優勝劣汰機制的完善，行業研究對優質公司價值發現功能的重要性愈發凸顯；其次，對于券商投行業務，全面注冊制將加快新股發行速度、增加IPO數量，投行業務規模有望實現較快增長；最后，對于券商自營與財富管理業務，全面注冊制提升了對投資專業性要求，從而推動市場投資機構化程度加深，這將有效促進券商自營與財富管理業務持續增長。

    逾30億元主力資金涌入搶籌

    值得一提的是，今日券商板塊獲市場主力資金的青睞。2月20日，券商板塊整體呈現資金凈流入態勢，合計主力資金凈買入額達30.70億元。其中，有42只券商股主力資金凈買入額超千萬元，其中，東方財富、廣發證券、中信證券、湘財股份、東方證券、華泰證券、光大證券、華林證券等8只個股主力資金凈買入額均在1億元以上。

    表：2月20日獲超5000萬元主力資金追捧的券商股

制表：任世碧

    對于券商板塊的投資邏輯，華輝創富投資總經理袁華明告訴記者，隨著全面注冊制推進和競爭加劇，券商行業整體盈利有望提升。板塊經過前期回調整理后，目前券商板塊估值具備較強吸引力，建議關注估值低、綜合實力和品牌力突出的行業頭部券商，具有優勢特色服務的互聯網券商投資機會可能更多一些。

    國信證券表示，隨著全面注冊制正式啟動，證券行業整體向專業化、差異化、特色化發展，從短期來看，隨著壓制市場的風險因素得以緩釋，市場情緒改善，券商板塊有望迎來反轉效應。建議關注風險管理能力、研究定價能力、業務布局方面均有優勢且投行業務領先的龍頭券商。

    國聯證券認為，全面注冊制正式實施，政策密集出臺，券商股價迎來強催化，券商板塊當前市凈率為1.34倍，處于歷史4.3%分位數，這一估值水平并未反映板塊后續基本面、政策的同步改善，建議積極配置券商板塊。

（編輯 上官夢露 策劃 張穎）