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利好因素積聚 上市銀行估值修復通道開啟

2022-11-26 06:30  來源:中國證券報

    11月25日,A股銀行板塊個股全線收漲。業內人士認為,近期房地產政策出現更多積極變化,有望對商業銀行基本面形成利好,加之降準預期、前期部分銀行股股價和基本面背離過大等因素,共同推動股價上漲。

    展望年末,業內人士表示,銀行板塊估值修復概率較大,人民銀行11月25日宣布12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點,對銀行基本面形成利好。

    多重因素推動

    11月25日,A股銀行板塊漲幅較大。截至收盤,青島銀行、浙商銀行、寧波銀行分別大漲9.91%、5.48%、5.20%。廈門銀行、平安銀行、鄭州銀行、郵儲銀行、南京銀行、青農商行漲幅超過3%。

    在港上市的內資銀行股亦集體大漲,青島銀行盤中漲幅一度達58.54%;浙商銀行、哈爾濱銀行盤中最高漲幅達42.91%、37.29%。

    談及原因,一位公募基金研究員對中國證券報記者表示,這與當前宏觀經濟和房地產業邊際向好等多重因素有關。當前銀行板塊估值已經達到歷史低位,與各家銀行的凈資產收益率(ROE)不相匹配,也積蓄了股價上漲的動力。

    消息面上,11月25日收盤后,人民銀行公布,決定于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),此次降準共計釋放長期資金約5000億元。

    根據中金公司測算,降低存款準備金率0.25個百分點,上市銀行2023年凈息差有望增長0.4個基點,凈利潤同比增長0.3%。疊加普惠小微貸款利率下降等因素,綜合來看,預計2023年凈息差收窄幅度與2022年類似。

    機構調研升溫

    拉長時間來看,11月以來,A股銀行板塊已經進入上升通道,截至25日,申萬銀行指數累計上漲達11.49%。其中,寧波銀行、招商銀行累計漲幅均超20%,平安銀行、中信銀行、郵儲銀行、青島銀行累計漲幅也均超15%。

    與此同時,機構投資者對上市銀行的關注度也有所升溫。數據顯示,11月1日至25日,共有常熟銀行、張家港行、蘇州銀行等12家上市銀行迎來56次機構投資者調研,共涉及機構462家次。

    具體來看,常熟銀行、張家港行被調研次數最多,分別為21次、11次。江陰銀行、蘇州銀行也分別迎來5次調研。參與調研的機構投資者中,也不乏國際知名機構身影。11月16日,貝萊德集團參與寧波銀行調研。11月15日,摩根大通參與常熟銀行調研。

    部分投資者也拿出真金白銀“力挺”。公告顯示,11月22日,太平人壽通過滬港通從港股二級市場買入工商銀行8300萬H股,涉及資金約3.1億港元。10月20日至11月18日期間,江蘇交控全資子公司云杉資本增持南京銀行A股股份,江蘇交控及其全資子公司云杉資本合計持有該行股份比例從13.05%增加至14.10%。

    年末行情可期

    每年年末及次年年初,疊加機構調倉換股等因素,銀行板塊上漲的確定性較強。今年年末行情將如何演繹?

    業內人士指出,前期多重利好因素推動下,銀行板塊上漲是大概率事件。房地產依然是銀行股投資中需要關注的重點之一。若明年房地產業得到修復,股份行有望迎來更大投資機會。此外,區域性銀行、尤其是長三角地區的城農商行,也具有較好的投資價值。

    11月23日至24日,六家國有大型銀行密集與房地產企業簽署戰略合作協議,提供包括信貸資金在內的多種金融支持。在業內人士看來,這起到了很好的示范作用,后續還將有更多銀行跟進,更多房地產企業也將得到更加多元化的資金支持。

    中國證監會主席易會滿日前表示,探索建立具有中國特色的估值體系。在海通國際分析師林加力看來,目前上市銀行處于近10年估值低位并擁有較高的股息率,未來銀行板塊估值抬升可期。

    展望明年經營情況,江陰銀行表示,明年息差收窄可能仍是行業趨勢。對此,該行將繼續積極推進零售轉型戰略,盡力提高收益率相對高的貸款占比,壓降低收益率資產占比,通過優化結構提升資產整體收益率水平。此外,更加注重存款結構的逐步優化,促進存款付息率降低,著力保持明年凈息差走勢穩定。

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