本報記者 姚堯
9月份以來,黑色系各品種價格均表現強勢,包括螺紋鋼、熱卷、硅鐵、焦煤、焦炭和鐵礦石月內漲幅均超2%,特別是焦煤、焦炭期貨價格反彈力度較強。截至9月29日,大商所2023年1月交貨的焦煤主力合約價格漲至2106元/噸,月漲幅達12.68%;大商所2023年1月交貨的焦炭主力合約價格漲至2788元/噸,月漲幅達13.61%。
受期貨價格帶動,A股焦煤板塊也出現上漲行情。9月份以來,截至9月29日收盤,在焦煤板塊11只個股中,共有8只跑贏上證指數(期間跌幅5.03%)。其中,山西焦煤、淮北礦業和潞安環能3只個股期間累計漲幅均超5%。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴《證券日報》記者:“目前國際上煤炭價格較高,主要是因為國際油氣資源價一直比較堅挺,黑色系9月份整體價格存在一定漲幅其實就與煤炭價格較高息息相關。而在整個黑色系產業鏈上,并非全部企業都能在本輪價格上漲中獲得豐厚的回報,最主要還是處于前端的焦煤等企業會收獲頗豐。”
多因素促焦煤期現價格回暖
2021年年底至2022年4月份,受冬儲等因素影響,雙焦期現貨價格曾迎來一輪強勁上漲。此后雙焦期現貨經歷了一輪價格回調,近期則出現反彈行情。
對于期貨市場中雙焦價格走勢,銀河期貨大宗商品研究所首席研究員沈恩賢對《證券日報》記者說:“自4月份起,雙焦期貨價格就處于持續調整之中,前期市場預期焦炭現貨跌幅較大,且市場預期動力煤價格淡季下跌,進而影響焦煤價格下移,但隨著時間推移,焦炭現貨只落實1輪跌價,而動力煤價格保持穩定,所以雙焦近期價格回暖。”
此外,焦煤現貨市場價格持續上漲,使得期現共振,形成漲價預期。9月24日,國家統計局公布了2022年9月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況,其中,焦煤(主焦煤)價格為2241.7元/噸,比8月下旬上漲了4.61%。
沈恩賢表示,焦煤現貨漲價原因有兩個方面。“首先,焦煤需求向好,隨著鋼材旺季逐步來臨,鋼廠鐵水增加,雙焦剛需有支撐,且國慶節前鋼廠普遍補庫;其次,焦煤供給偏緊,隨著國慶節臨近,煤礦安監趨嚴,且疊加近期山西晉城等地區發布2022-2023年秋冬季重點行業企業差異化應急管控措施,焦煤供給收縮,使得現貨價格步入上漲通道,期貨盤面給出后期雙焦漲價預期。”
不過,焦炭與焦煤現貨價格走勢卻大相徑庭。國家統計局公布近期公布的數據顯示,焦炭(準一級冶金焦)9月中旬市場價格為2560.7元/噸,比8月下旬下跌3.76%。
對此,沈恩賢說:“焦煤比焦炭走勢偏強的原因在于,首先是焦煤自身走勢偏強。主要是受動力煤影響,部分跨界煤種被當作動力煤使用,致使焦煤供給收縮。疊加近期煤礦供給端收緊;其次是焦炭自身走勢偏弱,焦企前期保持微利,開工相對高位,供給無憂,但終端鋼材需求偏弱,鋼廠雖在復產周期內,但低利潤使得原料采購為按需采購,煤焦需求相對偏弱,焦炭現貨漲價乏力。”
黑色系產業鏈上游利潤高
與鐵礦石一樣,焦煤也是鋼廠生產鋼鐵的最主要原材料之一,但我國優質焦煤資源儲量相對有限,且仍有一部分來自進口。對于鋼廠而言,容積大的高爐需要強度和耐磨性更高的焦煤作為底子保障,這就需要將焦煤、肥氣煤、肥煤、瘦煤等進行配比,而我國優質主焦煤和肥煤的資源仍相對有限。
受資源稟賦等因素影響,我國黑色系產業鏈目前的利潤分配主要集中在在上游原材料端。沈恩賢說,“9月份,黑色系產業鏈利潤依舊集中在焦煤公司大概占比80%以上,鋼廠利潤小幅好轉并且保持盈利,占比大致在8%左右,焦化占比回落并且主流焦企陷入虧損,煤礦利潤保持穩定。后期鋼材旺季逐步來臨,價格傳導下游,煤焦鋼利潤或均有小幅修復。”
對于煉焦公司陷入虧損的原因,林伯強告訴《證券日報》記者:“煉焦公司在產業鏈中位于焦煤公司和鋼廠之間,目前鋼廠需求雖有改善但仍然有限,而上游焦煤價格持續堅挺,所以煉焦公司利潤受到擠壓以致虧損。”
從全國高爐開工率角度看,9月份以來,全國高爐開工率穩步回升,同花順數據顯示,全國高爐開工率雖然已經從9月初的80.85%提升至9月23日的82.81%,但增長幅度依然有限,這直接導致鋼廠對焦炭需求恢復有限。
機構預測四季度先漲后跌
在預測今年雙焦價格走勢時,沈恩賢表示,“10月份,焦煤焦炭或進入期現共振行情,煤焦供需格局偏緊,期貨現貨價格或繼續上漲,整個四季度或呈倒‘v’走勢,先漲后跌,四季度后半期把握做空機會,可以關注鋼材需求,國內外宏觀政策等。”
從供需格局角度分析,“新能源汽車、風電等高端制造行業的上游金屬鍛造均需要大量的焦煤焦炭。目前中國在全球新能源汽車領域市場占有率約為4%,這需要大量鋼材與高精尖金屬,離不開焦煤、焦炭,從長期視角看,對焦煤焦炭的需求肯定是增長的。”黑崎資本創始合伙人陳興文告訴《證券日報》記者。
林伯強說:“在相當長一段時間內,煤炭價格將處于相對高位。主要是因為石油和天然氣價格一直居高不下,煤炭與石油和天然氣價格已形成聯動,所以說焦煤價格也將在一段時間內維持高位。”
截至2022年二季度末,在11家焦煤公司中,共有9家公司前十大流通股股東名單中出現社保基金、養老基金、險資、QFII和券商身影,占比超八成。其中,盤江股份和山西焦煤還獲得兩家及以上機構共同持倉。
超九成焦煤公司獲得機構看好點贊。在申萬三級焦煤板塊11只個股中,最近30日內,板塊內有10只個股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級,占比超九成。其中,華陽股份、山西焦煤、永泰能源、淮北礦業、盤江股份等5只個股獲得3次及以上看好評級。
(編輯 孫倩 策劃 趙子強)
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