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終于盼來版號!游戲板塊卻高開低走 有大廠甚至翻綠!啥情況?

2022-04-14 06:16  來源:21世紀經濟報道

    意料之外。游戲版號時隔8個月重啟核發的消息,并沒有帶起一輪猛烈的板塊反彈。

    4月11日晚,國家新聞出版署官網顯示,2022年4月首批國產游戲版號下發,共45款國產游戲獲批,其中移動游戲39款、端游5款、主機游戲1款。

    多家上市公司旗下游戲均在本次獲批,包括三七互娛(002555.SZ)《夢想大航?!?、吉比特(603444.SH)《塔獵手》、游族網絡(002174.SZ)《少年三國志:口袋戰役》、心動公司(02400.HK)《派對之星》和創夢天地(01119.HK)《小心火燭》等。

    游戲板塊高開低走

    國內游戲公司上一次獲批版號還要追溯到2021年7月,當時共有87款游戲獲批。和2018年游戲版號暫停不同,2021年7月以來的版號停發,官方并未出臺相關文件。

    這種“一言不發”的暫停一度讓市場猜測遐想無限。這也是過去八個月里懸在A股游戲板塊和美港股一眾中國游戲公司頭上最大的政策壓制。

    因此,游戲版號時隔263天后再度下發,毫無疑問是游戲行業2022年第一個重大實質利好。不過,這個讓游戲圈“形同過年”的好消息,并未引爆11日當晚和12日的二級市場。

    11日晚間消息公布后,中概游戲股盤前走強,紛紛高開。美股開盤時,嗶哩嗶哩(BILI.O)漲10%,網易(NTES.O)、虎牙直播(HUYA.N)漲近9%,斗魚(DOYU.O)漲超5%。

    至收盤,嗶哩嗶哩漲7.23%,網易漲2.12%,虎牙直播和斗魚分別漲2.59%和2.42%。

    12日,高開低走的走勢再度在A股和港股上演。A股游戲板塊開盤漲5.18%,最終收漲3.22%。

    本次獲批版號的心動公司(02400.HK)高開20.68%,最終僅僅收漲0.42%;同樣獲批版號的三七互娛,在高開3.69%后快速回落、盤中“轉綠”,最終收跌1.95%。

    本次未獲批版號的騰訊控股(00700.HK)和網易(09999.HK)今天也沒有走出氣勢如虹的盤面。二者分別收漲3.62%和4.21%。

    一條多方企盼的重磅消息,未能引起板塊大面積反彈,市場再度演繹了一出“利好出盡”。多名分析人士在11日接受采訪時均表示,市場此前對版號重新下發已有所預期。

    行業趨勢并未翻轉

    “版號恢復是遲早的事,我覺得長期不會有太大變化,(這一事件)早已pricein了。”賣方游戲分析師劉東(化名)11日晚間在接受記者采訪時認為,游戲板塊“頂多本周跳一跳”。

    另一名賣方游戲分析師李華(化名)在11日晚間接受采訪時也表示,版號(重啟)的預期此前已“打了一陣子”,預計多數機構投資者不會追漲。

    除了資金端存在提前博弈,市場可能也在審慎評估本次版號重發在“釋放政策邊際信號”之外的實質價值。

    劉東向記者表示,從趨勢來看,版號數量確實在減少,“就算放開也是”。他還提及,游戲行業享受的國內人口紅利已接近見頂。

    21世紀經濟報道記者注意到,本次獲批游戲以二線廠商和中小公司的輕游戲為主,且獲批數量(45款)較2021年暫停之前的月均數量(80+款,3月達166款)也下滑明顯。

    據光大證券付天姿和王凱12日預測,今年后續每月或將維持50款左右游戲版號下發,全年版號數將同比下降35.5%。

    因此,2022年的第一批游戲版號下發,實際上繼續驗證著2018年8月以來“控制游戲版號發放總量”的整體趨勢。疊加已經出臺落地的未成年人游戲政策,游戲行業強監管、規范化的長期發展趨勢并未改變。

    在基本面方面,現下的游戲行業面臨著人口紅利逐漸消失、越來越“卷”的競爭格局。

    例如在買量領域,廠商的投入產出比仍在惡化。DataEye-ADX監測數據顯示,信息流創意廣告投放素材平均使用天數已從2020年上半年的5.12天減少為2021年同期的3.72天。

    據中國音數協游戲工委數據,我國游戲用戶規模2021年僅增長約145萬人(同比增長0.22%),相比往年千萬級的增長規模明顯縮小,游戲人口紅利趨于飽和。

    并且,2019-2021年中國移動游戲滲透率(移動游戲用戶規模/移動網民規模)分別為97.36%、98.43%、98.45%,滲透水平已接近飽和,未來增長空間極其有限。

    來自政策端和行業格局的壓力,顯然會壓制游戲公司的未來業績和估值水平。對此李華認為,版號重啟下發肯定對行業估值有修復,但持續性很難。

    “市場情緒太低迷,行業估值能修復一部分,但很難太樂觀。”李華稱。

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