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降息了!A股迎來大利好 央行盤前重磅官宣 這四大板塊最受益

2022-01-20 22:52  來源:中國證券報

    A股盤前迎來大利好,降息來了!

    1月17日,MLF、逆回購操作利率雙雙下降10個基點。受此影響,早盤A股三大指數以及國債期貨三個主力品種全線高開。

    截至午間收盤,上證指數上漲0.59%,深證成指上漲1.35%,創業板指上漲1.56%。國債期貨方面,10年期、5年期、2年期主力合約分別上漲0.07%、0.12%、0.06%。

    人民銀行17日發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,2022年1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

    圖片來源:中國人民銀行

    近兩年來首次下調

    值得注意的是,上次一年期MLF利率下降是2020年4月15日,操作利率從3.15%下調至2.95%。上一次公開市場7天期逆回購利率下降則是在2020年3月30日,操作利率從2.4%降至2.2%。

    來源:天風證券研究所

    不僅利率降了,此次MLF還實現了超量續做,逆回購操作也較前期有所放量。

    人民銀行此次開展了7000億元MLF操作,中標利率2.85%;同時開展1000億元7天期逆回購操作,中標利率2.1%。數據顯示,1月17日至21日當周,共有500億元逆回購到期、5000億元MLF到期。

    “MLF續做量增價降,力度超預期,體現人民銀行加大了逆周期調節力度,穩定市場信心。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,這主要是由于經濟面臨三重壓力,近兩月的金融數據反映實體經濟融資需求偏弱,另外,美聯儲加息可能節奏提前、力度加大,都是促成本次降息原因。

    多位市場人士也表示,當前降息存在必要性。華泰證券固收首席分析師張繼強認為,降息有助于企業降成本,減輕微觀主體負擔;穩增長任重道遠,疫情和地產下行決定了政策仍需要適度加碼。此外,PPI見頂回落,也令降息制約因素緩解。

    本月LPR料跟進下調

    此前,有業內專家表示,降息有利于推動社會融資成本下降,提振需求。此外,考慮到美聯儲可能加快收緊貨幣政策,此次降息也有一定的“搶跑”意味。

    植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示,當前市場對于美聯儲首次加息的預期時點進一步提前至2022年3月,加之國內2021年12月CPI與PPI同比漲幅雙雙回落,通脹預期下降,均使得2022年一季度成為較好的降息操作窗口。同時,作為中長期政策利率,下調MLF利率將會推動中長期信貸增長,達到優化信貸結構的政策效果。

    相較上次MLF利率調降20基點,此次調降的幅度有所減小。對此,連平解釋,2021年12月降準所釋放的1.2萬億元長期資金尚未完全運用到實體經濟,對信貸增長的拉動作用將集中體現在2022年初。在美聯儲加息預期提前的情況下,大幅降低MLF利率從而推動LPR大幅下行的空間較為有限,下調10基點的幅度較為合適。

    MLF利率調降意味著什么?光大證券固定收益首席分析師張旭表示,MLF利率是債券市場定價的錨。在過去的一個月中,市場中充盈著對MLF降息的預期,因此10年期國債收益率也從2.85%左右下降至2.80%以下。MLF之所以能成為定價錨,至少是因為以下兩點:第一,MLF利率是政策利率;第二,MLF利率影響的金融產品眾多、規模龐大。市場中其余的利率很難同時滿足這兩點。

    往后看,周茂華預計,MLF利率是LPR利率的錨,或許將導致本月LPR利率同步下調10基點。

    降息利好多個板塊

    市場普遍認為,降息對A股市場地產、銀行、證券、有色等板塊構成利好。

    梳理歷次MLF降息后上證指數的表現發現,降息后上證指數多為收漲。2020年4月16日漲0.31%,2020年2月18日漲0.05%,2019年11月6日跌0.43%,2019年2月22日漲1.91%。

    浙商證券首席經濟學家李超表示,降息可適度緩解非穩增長鏈條相關行業的下行壓力,后續看好股市結構性機會。一是金融領域尤其是銀行板塊可能有突出表現,主要受益于2021年一季度天量信貸帶動銀行業務規模增長;二是地產及其后周期相關板塊,可能受益于“租購并舉”背景下的地產投資超預期;三是基建相關的建筑建材領域,可能受益于2021年一季度基建項目發力前置,此外也將受益于地產投資超預期。

    也有市場人士表示,降息有利于大宗商品的價格上漲,有色金屬大部分在大宗商品市場上有交易,從而會刺激有色板塊的上漲。同時,降息將有效地刺激投資,提升房地產等市場需求,穩定、提振市場對經濟前景的預期,從而提升對有色金屬行業的需求。

    招商證券宏觀經濟分析師張一平表示,近期人民銀行可能還會推出降準等政策措施,集中火力扭轉市場預期,“春季躁動”行情依然可期。

    此外,對于降息后利率怎么走?天風證券固定收益首席分析師孫彬彬認為,歷次政策利率調降后國債利率都會有一小波下行,但能否持續下行則存在不確定性。

-證券日報網

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